13精资讯-增加2024年9月各公司万能险结算利率13精资讯-增加2024年9月保险机构设立撤销情况数据
2024年二季度寿险最低资本结构分析：风险评级为CD类的公司与行业风险结构偏差较大！
1、2024年第二季度寿险行业综合偿付能力充足率为218%，相比2023年底提高了2个百分点。![]()
2、与2021年底的偿二代一期相比，我们看到，市场风险占比明显下降，下降了约10个百分点。![]()
而保险风险和信用风险占比都明显上升，分别上升了4个百分点、6个百分点。我们基本可以判断，偿二代二期与一期相比，保险风险、市场风险、信用风险的占比由原来的22:67:11调整为26:57:17。3、“13精”对比了中国人寿、平安寿险、太保寿险以及上季度风险评级为C、D的五家公司一级风险指标占比。![]()
不难发现，三峡人寿的保险风险最低资本占比为55%，高于行业平均水平2倍有余；中国人寿的市场风险最低资本占比为64%，也高于行业平均水平；华汇人寿的信用风险最低资本占比为84.2%，远高于行业平均水平。此外，合众人寿、平安养老和北大方正的信用风险最低资本占比也高于行业的平均值。2024年第二季度寿险行业权益价格风险占比28%，是二级风险资本中最低资本水平最高的；其次是利率风险占比23%、损失发生风险占比13.4%、退保风险占比8.4%、交易对手违约风险占比8.0%，12个二级风险指标具体占比情况可见下图。![]()
权益价格风险超过利率风险，也许是偿二代二期相比一期，最显著的区别之一。同样，我们也给出了中国人寿、平安寿险、太保寿险以及上季度风险评级为C、D的五家公司的二级风险指标占比。![]()
不难发现，三峡人寿的损失发生风险占比40.7%，而行业平均值为13.4%；合众人寿、北大方正、三峡人寿的退保风险占比都超过9.5%，而行业平均值为8.4%；三峡人寿的费用风险占比3.2%，而行业平均值为1.6%北大方正的利率风险占比为30.9%，而行业平均值为23%；中国人寿、合众人寿的权益价格风险最低资本占比分别为40.2%、31.3%，而行业平均水平为28%。合众人寿的房地产价格风险为7.1%，而行业平均水平为2.1%；平安寿险的境外权益风险为11.4%，而行业平均水平为7.5%；华汇人寿的交易对手违约风险占比82.3%，而行业平均值为8.0%。此外，合众人寿、平安养老、北大方正交易对手违约风险占比也高出行业一倍左右。去年我们连续多期研究了寿险公司量化风险二级指标，以更清楚地看到行业二级细分风险状况。本次，“13精”将聚焦2024年第二季度77家寿险公司的最低资本结构。2024年第二季度寿险行业综合偿付能力充足率为218%，相比2023年底提高了2个百分点。2024年第二季度最低资本规模高达1.9万亿元，与去年底相比增加了7.2%，而实际资本规模4.2万亿元，与去年底相比增加了7.9%。不难发现，实际资本上升幅度高于最低资本，是推动综合偿付能力充足率改善的关键因素。![]()
需要说明的是，上述数据是基于77家寿险公司加总而得，公司明细可见下文排行榜。
2024年第二季度保险风险最低资本规模7600亿元（包括寿险风险和非寿险风险最低资本之和），相比去年底增加了4.7%；![]()
市场风险最低资本规模16240亿元，相比去年底增加了6.2%；信用风险最低资本规模4863亿元，相比去年底增加了7.3%。总体来看，2024年第二季度三种风险最低资本之和28703亿元，相比去年底提高了6%。
量化风险最低资本是由保险风险、市场风险和信用风险，及其三者的风险分散效应计算而得。在计算量化风险最低资本结构时，我们使用三种风险最低资本之和作为分母，分别计算三种风险最低资本的结构占比。![]()
从量化风险结构组成来看，保险风险最低资本占比26%；市场风险最低资本占比57%；信用风险最低资本占比17%。与2021年底的偿二代一期相比，我们看到，市场风险占比明显下降，下降了约10个百分点。而保险风险和信用风险占比都明显上升，分别上升了4个百分点和6个百分点左右。我们基本可以判断，偿二代二期与一期相比，保险风险、市场风险、信用风险的占比由原来的22:67:11调整为26:57:17。接下来，我们给出了中国人寿、平安寿险、太保寿险以及上季度风险评级为C、D的五家公司一级风险指标占比。![]()
不难发现，三峡人寿的保险风险最低资本占比为55%，高于行业平均水平2倍有余；中国人寿的市场风险最低资本占比为64%，也高于行业平均水平；华汇人寿的信用风险最低资本占比为84.2%，远高于行业平均水平。此外，合众人寿、平安养老和北大方正的信用风险最低资本占比也高于行业的平均值。以上我们也可以看出，即使是TOP3这类头部公司的风险结构也差异巨大，这背后应该是他们的业务结构、产品期限结构、资产配置结构等方面的差异。![]()
限于篇幅，我们只列示前40家公司的风险结构。如果想了解更多详情，可以登录13精资讯机构版，查询更多公司一级风险指标数据。
寿险公司的保险风险包括寿险业务风险、非寿险业务风险。其中寿险业务风险包括损失发生风险、退保风险和费用风险；非寿险业务风险包括保费及准备金风险、巨灾风险。保险公司的市场风险包括利率风险、权益价格风险、房地产价格风险、境外固收价格风险、境外权益价格风险、汇率风险和集中度风险。保险公司信用风险包括利差风险、交易对手违约风险和集中度风险。上述各二级风险的定义可以查看《保险公司偿付能力监管规则第 4 号:保险风险最低资本(非寿险业务)》、《保险公司偿付能力监管规则第 5 号: 保险风险最低资本(寿险业务)》、《保险公司偿付能力监管规则第 8 号: 市场风险最低资本》、《保险公司偿付能力监管规则第 9 号: 信用风险最低资本》。此处不再赘述。我们计算二级风险资本结构时使用损失发生率风险、退保风险、费用风险、保费及准备金风险、利率风险、权益价格风险、房地产价格风险、境外固收价格风险、境外权益价格风险、汇率风险、利差风险、交易对手违约风险等12个二级指标最低资本之和作为分母，以各个二级风险指标作为分子计算而得。2024年第二季度寿险行业权益价格风险占比28%，是二级风险资本中最低资本水平最高的；其次是利率风险占比23%、损失发生风险占比13.4%、退保风险占比8.4%、交易对手违约风险占比8.0%，12个二级风险指标具体占比情况可见下图。![]()
权益价格风险超过利率风险，也许是偿二代二期相比一期，最显著的区别之一。
同样，我们也给出了中国人寿、平安寿险、太保寿险以及上季度风险评级为C、D的五家公司的二级风险指标占比。![]()
不难发现，三峡人寿的损失发生风险占比40.7%，而行业平均值为13.4%；合众人寿、北大方正、三峡人寿的退保风险占比都超过9.5%，而行业平均值为8.4%；三峡人寿的费用风险占比3.2%，而行业平均值为1.6%北大方正的利率风险占比为30.9%，而行业平均值为23%；中国人寿、合众人寿的权益价格风险最低资本占比分别为40.2%、31.3%，而行业平均水平为28%。合众人寿的房地产价格风险为7.1%，而行业平均水平为2.1%；平安寿险的境外权益风险为11.4%，而行业平均水平为7.5%；华汇人寿的交易对手违约风险占比82.3%，而行业平均值为8.0%。此外，合众人寿、平安养老、北大方正交易对手违约风险占比也高出行业一倍左右。![]()
限于篇幅，我们只列示前40家公司的风险结构。如果想了解更多详情，可以登录13精资讯机构版，查询更多公司二级风险指标数据。如果想了解更多详情，可以登录13精资讯机构版查询、下载更多公司指标数据。13精资讯-增加2024年9月各公司万能险结算利率
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