本文转自公众号「小基快跑」。
“924”以来，A股经历了一轮快速上涨行情，让人闻到了牛市的味道。而近期似乎有些“踌躇不前”，进入震荡区间。
牛还在吗？A股现在到底处于什么状态？
这是很多人都关心的问题。
国联证券在最新的研报《后续市场的线索梳理》中，给出了一个观点——
当前A股或处于从流动性拐点向基本面拐点缓慢过渡的状态。
这是对A股市场历次底部进行复盘后得出的结论。
从下面这张图可以看到，在2019年之前，每一轮市场的底部往往伴随上市公司利润增速的拐点，即“市场底”和“业绩底”几乎同时出现。
而2019、2020、2024年三次市场底部的形成则是在货币底部形成后就已经产生，距离基本面拐点仍有一定距离，即“市场底”领先于“业绩底”出现。
从2019年和2020年的市场经验看，在“市场底”到“业绩底”的过渡区间，A股的主要特征主要有三：
此外，券商板块行情是一个值得关注的“风向标”。
在券商快速上涨阶段，A股整体也往往加速上涨。这时候，科技成长板块往往比较强势。
而在券商板块触顶后，市场往往会开始调整后进行二次冲高，这时候周期板块往往领涨。
如何判断券商板块是否触顶？
在券商行业整体换手率达5%水平后，往往意味着行情可能进入阶段调整。
2019年和2020年券商板块表现
值得注意的是，当前券商的换手率已经来到5%的水平，需要注意市场风格的调整和行业的轮动。
2024年券商板块表现
股市短期震荡，而且风格来回切换加上行业轮动，对于普通投资者来说赚钱难度加大。
但从中长期来看，A股或许还有较大的空间。
我们做了一个测算。
据Wind数据，2023年国内GDP约为126万亿元，2024年前三季度名义GDP同比增长4%，假定2024年全年同比增幅也为4%，则2024年国内GDP约为131万亿元。
截止11月19日，A股总市值约为98.76万亿。
A股总市值占GDP的比重约为75%。
世界银行统计，各国股市总市值占GDP的近5年均值如下：
美国——172%
日本——123%
韩国——105%
印度——97%
全球主要股市平均——114%
至于A股何时能达到这个水平、中途会经历什么波折？我们无法预测市场、预言未来，这里是给大家投资提供了另一种思考思路。
考虑到未来GDP的增长，A股的空间或许更大。
所以，我们还是应该把眼光放得更长远，无需太过在意一时的涨跌。
参考资料：国联证券，《后续市场的线索梳理》，20241113
