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欧洲加关税又如何？中国电动汽车依然能打

文摘财经 2024-06-14 16:02 上海

本期内容摘自【晓鹏的财经图表】知识星球，这是一档用图表的方式讲述财经世界的栏目。

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1，美国5月CPI大幅放缓但美联储并不急于降息

美国5月CPI数据出炉后，媒体推送的标题是：美国5月核心CPI环比增长0.2%，低于预期的0.3%。

这是四舍五入后的结果。

如果看小数点后两位数，市场会看到更多惊喜：5月核心CPI增长0.16%，市场预期为0.28%。

0.163%的数值意味着核心CPI环比年化已经低于2%了。

数据远好于所有人的预期，市场又重新定价今年会有两次降息了。

6月美联储FOMC会议要点：

保持利率不变，点阵图中位数预测今年仅降息一次，这是本次FOMC最大的意外。之前FOMC会议曾预测今年降息三次。

19名美联储官员中，有4人预计今年不降息，7人预计降息一次，8人预计降两次。

预测2025年降息次数从三次调整为四次。这对冲了对2024年预测的负面意外。

美联储将长期中性利率预测从2.6%上调至2.8%。

FOMC声明中，将通胀缺乏进展，修改成取得了温和（modest）进展。称通胀虽有所缓解，但仍处高位。

将今年的PCE通胀预测从2.4%上调至2.6%，核心PCE预测从2.6%上调至2.8%。

鲍威尔说美联储官员对通胀的预测是相对保守的（fairly conservative）。

鲍威尔在发布会上不愿意就降息时机做过多承诺，降息仍需要更多证据。

市场隐含的9月份降息概率，CPI发布前为59%，CPI发布后为85%，9月降息的概率增加至76%。高盛继续预期今年降息两次，9月一次，12月一次。

2，AI需求助推韩国芯片5月出口价格创历史新高

韩国银行称，以韩国三星电子公司和SK海力士公司为首的周期性存储器行业正在从低迷中迅速反弹，以美元计算，该国半导体出口价格指数同比上涨 42.1%。

该价格增幅是有记录以来最快的。HBM已成为AI芯片产量的瓶颈，SK海力士的产能到2025年基本售罄。

3，为什么美股内部分化如此严重？

据美银，一季报七巨头（Mag 7）的业绩增长了50%，标普493仅增长1%。一季报后的三个观察：

1）七巨头未来几个季度的盈利增速被进一步上调，493的盈利增速进一步被下调。

2）未来几个季度，七巨头的盈利增速会逐季下降，493的盈利增速会逐季上升。

3）未来两年，七巨头的盈利增速，预计还会一直高于493。

另外，机构预计，明年标普500指数中，医疗保健行业的利润增长将仅次于科技行业。

4，科技股也是高分红行业？

随着Meta、Alphabet、Salesforce都加入了股息分派的大军。科技股的派息占标普500现金派息总额的14.1%，在所有行业排名第二。

尽管科技股的股息率不高，但是金额巨大。且科技股分红最大的受益者往往是上市公司的创始人。

via bullettrain

5，回补“选举”缺口，印度股市交易放量50%

最近几个交易日，印度股市回补“选举”缺口，创出新的历史高点。因为迹象表明印度总理莫迪可以继续推进改革，即使在新的联合政府下。

而截至周三印度两家交易所10日平均交易量达到210亿美元，比过去一个月增长约50%。

地产方面，印度地产市场持续升温。

印度房地产开发商Macrotech在截至3月份的三个月内实现了有史以来最高的季度销售额。该公司是印度市值第二大的上市房地产开发商，仅次于DLF Ltd。今年迄今为止，该公司股价已上涨逾43%。

首席执行官Abhishek Lodha表示，至2030年，约有7000万印度家庭将有资格获得住房所有权，这将产生多达1亿套新房的需求。

房地产咨询公司Knight Frank 预计，未来十年，印度收入水平上升带来的住房需求将转化为9060亿美元的经济产出。

6，放缓QT落地

从6月开始，通过将每月美国国债的赎回规模上限从600亿美元降至250亿美元来放慢所持债券的减少速度。

不过，委员会将机构债和机构抵押贷款支持证券的每月赎回上限保持在350亿美元不变，并将超过这一上限的任何本金用于对美国国债的再投资。

截至6月5日，美联储总资产已经从之前的峰值8.96万亿美元（2022年3月）下降至7.3万亿美元，其中，6成以上仍是美债，32.5%的MBS。

via 海通证券

7，关税会减缓中国电动汽车进军欧洲的速度吗？

欧盟宣布大幅提高对中国电动汽车进口产品的关税，对于被判定未配合欧盟调查的汽车制造商，关税将高达 48% 。

尽管这一关税远低于美国上个月征收的 100%，但它对快速增长的中国汽车出口市场仍然构成了一定的障碍。

1）关税会减缓中国电动汽车进军欧洲的速度吗？

克莱斯勒中国区前总裁、上海咨询公司 Automobility 创始人比尔·鲁索 (Bill Russo) 表示，关税将促进欧洲电动汽车制造的本地化，并可能对竞争产生积极影响。但欧盟的关税税率几乎不会阻碍比亚迪等销售增长。

如果你把这种关税加到中国的成本结构上，其成本仍然比欧洲汽车制造商目前能做到的任何事都要好。

花旗分析师也估计，即使加上计划征收的关税，比亚迪欧洲出口业务在现有生产规模下仍可实现8%以上的净利润率，高于其国内业务的利润。

2）关税将给中国出口带来多大的影响？

Rhodium Group 分析师表示，作为欧盟最大贸易伙伴的中国，2023 年向欧盟出口了价值100亿欧元的电动汽车。

相比之下，中国出口总额为3.4万亿美元，其中约5000亿美元流向欧盟和美国。

上周的出口数据显示，中国对东南亚和拉丁美洲的出口均大幅增加，而中国电动汽车制造商已在这两个市场扩大了业务。

高盛分析师表示：“对特定行业的影响可能明显，但宏观影响有限。

8，日本基金卖出海外债券，日本公司加速回购股票

在全球央行政策转变之际，日本投资者上周出售了9年来最大规模的外债。

日本财务省周四公布的初步数据显示，截至6月7日的一周，净卖出总额为2.65万亿日元（合169亿美元），此前5月份购买了2.3万亿日元。

此外，日本上市公司正在加速回购股票。

据日经新闻，日本上市公司股票回购规模快速增长，1月至5月的回购规模创下约9万亿日元的历史新高，较去年同期增长60%，接近此前2023年设定的约9.6万亿日元的年度高点。

为了响应东京证券交易所提高资本效率的要求，各公司正在提高股东回报。除了支撑股价外，还将推动交叉持股的解决。

9，花旗：利润上行将推动欧股明年中期上涨11%，再创新高

泛欧指数在5月突破历史新高后，今年迄今已上涨9%，其中科技、银行和医疗保健板块领涨。

花旗集团以Beata Manthey为首的策略师表示，欧洲央行上周首次降息后，积极的盈利势头和有利的宏观条件将进一步鼓舞股市。

行业方面，花旗继续看好科技、工业和医疗保健，上调旅游休闲板块评级。对汽车、电信和公用事业板块仍持谨慎态度，同时下调建筑材料板块评级。

10，巴菲特买下了3%的美国短债？

历次伯克希尔财报发布时，外界最关心的“股神”巴菲特动向之一就是其持有的现金规模，最新数据显示伯克希尔的现金和现金等价物总额为 1880 亿美元。

在5 月份伯克希尔哈撒韦公司的年度股东大会上，巴菲特告诉听众，“可以合理地假设”，由于机会很少，在大宗交易稀少的情况下，到本季度末，伯克希尔哈撒韦公司的现金储备将超过 2000 亿美元。

摩根大通固收团队最新的研报认为伯克希尔哈撒韦公司将多余的现金主要投资于短期美债：“多年来，他们的国库券持有量不断增长，截至 3 月底，其持有的国库券总额为 1580 亿美元，占市场份额的 3%。”

“伯克希尔哈撒韦公司目前持有的国库券比国际组织、稳定币发行人、离岸货币市场基金或 LGIP 还要多。”

11，美银Hartnett：石油是美国大选前地缘政治风险的最佳对冲

当地缘风险发生时，石油通常是资产的赢家，目前原油的风险溢价为零，油价比铜和黄金都便宜……当前已进入了宽松周期。

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