【今日图表】财政是唯一真正的解决方案
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财经
2024-09-29 17:28
上海
本期内容摘自【晓鹏的财经图表】知识星球，这是一档用图表的方式讲述财经世界的栏目。在这里，我们每天阅览1万条信息，做100个笔记，精选20张有价值的财经图片。一张好图胜过千言万语，它可以帮助你更清晰、直观地理解全球局势，更好地做决策。![]()
本周，中国推出了一系列刺激措施，以重振经济。但是它真的是火箭筒吗？它会有效吗？中国房地产市场的去杠杆化非常困难。经济学家估计，中国家庭因此遭受了巨大的财富损失。现在有一种强烈的止血冲动。图1：政策制定者宣布了以下一揽子计划：A） 更多降息B） 中国版的“美联储看跌期权”C） 关于财政刺激的模糊措辞。图2：降息和“后盾”机制正推动中国股市暴涨。然而，它们不太可能在资产负债表衰退中发挥作用。在 90 年代，日本激进地降息，但这并不是解决问题的根本方法。图3：中国的加杠杆进程有 3 个关键阶段：1） 企业（红色）2） 住户（蓝色）3） 政府（橙色）。一旦 WTO 协议的好处耗尽，中国就需要杠杆来实现其 5% 的增长目标。到 2016 年，企业加杠杆进程结束，家庭部门接手，并催生了房地产泡沫。他们现在正在削弱这一点，而财政是唯一的解决方案。因此，尽管“火箭筒”在恢复市场信心方面非常出色，但对中国经济来说，真正的解决办法只有一个，那就是一个非常庞大的财政刺激计划。via Palinuro Capital首席投资官Alf美国股市在疫情期间的持续时间是2020年2月19日至3月23日，正是美联储的资金注入推动了股票的快速上涨。十一假期前，散户进入中国股市的资金呈现爆炸式增长。沪深300单周大涨15.7%，创下2008年来最好的一周。高盛认为，尽管中国股市的估值有所上升，目前仍处于其预估的合理市盈率倍数10.3倍。美国银行：从修正前后的美国实际GDP增长情况对比来看，有一些细节令人鼓舞，消费者资产负债表现在看起来更好了。德国股市已经迎来了提前的“圣诞行情”，这得益于美联储的降息以及中国的刺激措施。基准指数DAX创下了新的历史高点。德国和中国股市通常同步波动，因为DAX成分股公司约20%的销售额来自亚太地区。基准指数DAX在创下新高后，分析人士Holger Zschaepitz认为现在显著高估，市场似乎没有考虑到经济衰退。基于今年盈利的市盈率(P/E)为14倍，按12个月前瞻市盈率计算为13.1倍。然而，剔除极为便宜的汽车股后，市盈率跃升至16，使德国蓝筹股几乎与标准普尔500指数（不包括六姐妹）的估值相当。![]()
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