美股的悲欢，也并不相通
文摘
财经
2024-07-12 14:59
上海
本期内容摘自【晓鹏的财经图表】知识星球，这是一档用图表的方式讲述财经世界的栏目，星主是华尔街见闻的联合创始人。在这里，我们每天阅览1万条信息，做100个笔记，精选20张有价值的财经图片。一张好图胜过千言万语，它可以帮助你更清晰、直观地理解全球局势，更好地做决策。
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标准普尔500指数中最大的50只股票今年的回报率中值为+13%，而最小的50只股票则下跌了12%...历史表明，持有标普最大的7只股票是一种负阿尔法策略。但有两个时期1994-2000年、以及2016年至今，最大7只股票大幅跑赢。周四美股科技大盘股代表纳指大跌、小盘股指数代表罗素2000大涨。相当长一段时间以来，纳指相对于小盘股的优势极大，因此美股这轮牛市一直被诟病集中度已经逼近历史高点；隔夜调整后，纳指/罗素2000的比例大幅下行，但仍处于近期的技术支撑位附近。标普最新全球投资经理指数调查显示，美股风险偏好指数已经跌至-5%，为近9个月以来最低水平，受访者认为近期美股高点不可持续。不过调查也发现，与大宗商品、企业信贷和主权债务等主要资产相比，投资者仍青睐股票，且认为美国仍然是最有可能产生高回报的主要股票市场。美国6月环比CPI及核心CPI再次不及市场预期，6月住房分项（权重36.3%）明显回落，从5月的0.4%回落6月的0.17%，为2021年1月以来最低水平。“顽固”的租金通胀开始降温意味着什么？华泰证券表示：· 通胀和就业数据均为滞后指标，经济增长可能在明显减速。·联储大概率在8月中下旬的Jackson Hole年会上向市场沟通9月降息意向。·今年下半年累计降息次数预期从此前的1-2次上调至基准情形下降息2次。3，“盆满钵满”的美国养老金开始将资产从股票转移至债券由于股市上涨和债券收益率上升，美国公司养老金计划的资金比率不断增加，米利曼100养老金资金指数的资金比率达到103.7%，为18个月以来的最高水平。随着资金状况改善，养老金管理人逐步开始将资产从股票等高风险资产转移到债券上，高盛的数据显示，固定收益产品已占待遇确定型（DB）养老金投资组合的54%，为25年来最高水平。由于需求将超过供应，其中主要包括太阳能、珠宝需求温和复苏，以及ETF资金流出减少，大摩预计2024 年白银短缺将进一步扩大，在牛市情况下，银价有望冲击39美元，再涨25.8%。今年，印度国内的基金购买了280亿美元的印度股票，推动了该国股市的发展，相比之下，海外基金的净买入量仅为10亿美元。然而上周，本地投资者成为股票净卖家，撤出5000万美元，是自4月以来的首次单周撤出。一些投资者选择了获利了结，另一些则在财报季和联邦预算出台前保持了谨慎态度。策略师预测，截至6月的三个月内，NSE Nifty 50 指数成分股公司的利润增长乏力。花旗预计，这些公司的总净收入较去年同期仅增长2%，而 Motilal Oswal Securities Ltd. 预计增长4%。上一季度增幅超过11%。印度股票需要持续的盈利增长才能证明高估值的合理性。彭博社汇编的数据显示，Nifty未来一年预期市盈率超过 20倍，较历史平均值溢价27%交易。跨度20年的对贫穷原因的调查结果，20年前的调查中，觉得是自己能力不足和不够努力占前两名（向内归因，个体自身原因），机会不均+不公排在很后面（向外归因，宏观外部因素），而最近2023年调查完全反过来了，个体归因大幅下降，对向外归因的占比大幅提升。同时认为“努力总有回报”的占比，2004~2014年一直稳定在60%+，2023年最新调查断崖下降至28%。美国的12个月远期市净率（P/B）接近4倍，股本回报率（ROE）约20%。相比之下，日本、韩国和中国等市场的市净率和股本回报率均较低。这表明高回报率能够支撑高估值，使得这些市场更具吸引力。日本政府7月9日发布了2024年版《通商白皮书》。白皮书显示，在从某一特定国家进口的份额占比过半的品类数量上，日本至少达到调查对象品类的4成左右，明显高于七国集团（G7）总体水平。日本有1406个品类的超一半进口额来自中国，美国仅为567个品类，日本达到美国的2.5倍。日本的供应链对中国的依赖度明显较高。9，坚信降息“好事将近”！美债多头7月每天都在加码自7月1日以来，交易员在本周美联储主席向国会作证和公布消费者价格指数之前，每天都在增加看涨债券的押注。本月迄今为止，10 年期美国国债期货的未平仓合约总计约 159,000 份。9月10 年期美国国债期货的未平仓合约已增至近450万份，为当前合约周期的最高水平。不过也有观点认为，如果美联储真的开始降息，我们可能会看到家庭和货币市场基金对美国短期国库券的需求下降，这最终将给美国短期利率带来上行压力。![]()
10，淡马锡对中国市场的敞口降至19%，近十年来首次低于美洲市场新加坡国有投资公司淡马锡对中国市场的敞口降至19%，低于对美洲22%的敞口，为至少近十年来首次。淡马锡长期以来一直是中国最大的机构投资者之一，2020年对中国的投资占其组合的29%。![]()
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