现在，虽然仍有新的平台型公司获得资金，但整体上，这类公司正面临着更大的压力，它们需要更早地确定并推进核心产品的开发，同时还要瞄准有意义的商业机会。 Lux Capital的投资人David Yang认为，现在的市场已经发生变化， “你不能凭空搭建一个平台而不考虑主要适应症，”他说，“（以前）许多平台型公司通常会从一个较小的适应症开始，以减少技术风险，然后再去追求一个更高价值的适应症。但我认为这种策略现在没有太多空间了。” Third Rock Ventures的合伙人Abbie Celniker在生物技术领域有几十年的投资经验，她也观察到平台型公司融资方式的变化。 “你不能投入那么多资金，将你全部的A轮融资都用来建立平台，这是我们以前的思维方式。”Celniker说，“如今，你不能依靠风险投资来搭建一个大平台，它必须得到制药公司的支持。而且你必须对产品的前景有清晰的规划。” 与制药公司达成合作是RNA靶向药物平台公司Arrakis Therapeutics发展的关键，Arrakis与罗氏和安进都有合作关系。该公司的CEO Michael Gilman表示：“在市场低迷周期中，平台型公司有无数种方式被击垮。对我们而言，关键在于与制药公司的合作伙伴关系。这也是支撑我们度过很长一段艰难时期的关键，在那段时间里，我们很难募集到资金。” Gilman透露，Arrakis已有超过五年没有进行股权融资，这段时间跨越了疫情期间的市场繁荣以及随后的低迷。
A轮融资需要实现价值拐点
A轮融资通常是初创生物科技公司首次“亮相”的方式，公司常常在此时宣布其药物开发方向。在当前的融资环境中，如何有效地管理这笔初始资金变得更加至关重要。 以往，A轮融资可能只是帮助处在研发极早期阶段的公司将技术“去风险化”。但Third Rock Ventures的Abbie Celniker认为，现在这种做法已经不够。Celniker表示：“你的A轮必须能帮助你达到一个重要的拐点。仅仅降低风险已经不够了。” 她还指出，现在的种子轮融资额更高，这使得初创公司能够在进行第一轮主融资之前，获得一些初步的数据，证明他们的方案可能是有潜力的。因此，这些轮次的规模正在逐渐增大。 Celniker说：“你真的是在押注A轮能够带你达到一个价值拐点，而这个要求以前我们并不一定会对A轮投资提出。现在不仅是融资规模更大，而且在A轮之前，其实已经进行了相当程度的去风险化。” 结果是：公司可能面临更大的压力，在早期就要交出较好的成果。 Gilman表示：“如果你在第一轮融资中已经募集了数亿美元，那就意味着你必须实现更高的目标，才能为投资者创造实际的价值。”
过去两年对生物技术初创公司而言十分艰难，许多公司被迫重组或裁员以维持生存。 Delphia Therapeutics的CEO Kevin Marks表示，“正是在艰难时刻，真正有价值的工作才得以完成。”生物技术公司必须节省现金，集中力量和资源，专注于那些最为重要的药物。这些决策能为公司未来打下坚实基础。 Arrakis的CEO Michael Gilman表示：“如果你没有足够的钱去实现所有的梦想，你就会被迫做出非常谨慎的决策，决定投资什么，放弃什么，这些决策决定了公司能否成功。”他说：“如果没有强大的压力迫使你做出这些决策，你可能就不会做。” 相反，那些成功募集到大量资金的公司可能会浪费支出。Candid Therapeutics的CEO Ken Song回忆起自己的第一家公司，当时募集的资金要少得多。 “我们对每一分钱都很重视，这也培养了一种特定的心态。”他说，“筹集了数亿美元后，你要确保自己不要突然变得像一家大公司那样行事。”
