双十一盛典依旧火爆！
2024年“双十一”正式落幕，天猫淘宝、京东等各大电商平台销售额都实现了两位数增长，累积销售额超过1.44万亿元，同比增长26.6%。
在人工智能AI加持下的各大电子产品接连冲上电商销量榜单，除了手机、PC等热门终端以外，耳机等小硬件也越来越受到关注。
其实，2024年第三季度的国内耳机市场在电商平台上的表现就十分亮眼，单季度销售额达到了51.6亿元，同比增长20.8%，华为和小米这两大手机品牌合计占有11.5%的市场份额。
漫步者作为第三方独立品牌，竟然能够紧跟华为占据国内市场第三名的优势地位，市场竞争力可见一斑。
其实作为声学领域的老兵，公司在行业中摸爬滚打了20多年，现在已经在耳机、多媒体音响、汽车音响、专业音响等细分市场拥有上百种产品型号，树立起强大的市场竞争壁垒与核心竞争力。
过去几年，耳机产品收入在公司营收占比中的持续上升，2023年已经达到66.49%，成为公司业绩增长的主要推动力。
受益于耳机产品的销量增长，公司营业收入从2019年的12.43亿元增长到2023年的26.94亿元，增长幅度达到117%，成长非常迅速。
2024年前三季度，公司实现营收21.46亿元，同比增长15.22%，归母净利润3.38亿元，同比增长21.91%，双双实现两位数增长，依然还是受益于OWS无线耳机畅销带来的促进作用。
漫步者作为第三方独立品牌，和苹果、华为、小米等手机厂商相比，公司的音箱和耳机产品以自研自产为主，直接节省了加工费用。
另外，发声单元（扬声器）作为耳机的最核心部件，公司也实现了自产，比其他ODM或者OEM厂商更容易实现成本控制，较低的成本使得公司拥有比同行更高的毛利率优势。
2022年之前，公司毛利率基本稳定在33%左右，从2023年开始，公司调整生产策略更多采购半成品，使得人工在内的生产成本明显降低，较强的产业链议价能力促进毛利率提升。
另一方面，随着公司品牌形象提升，产品开始迈向高端化，更高的销售价格也在促进毛利率的提升。
2024年前三季度，公司毛利率上升到40.18%，相比2022年提高7.18个百分点，净利率也上升到17.61%，盈利能力进一步加强。
只不过，漫步者净利率的增长幅度没有毛利率那么大，这主要是因为销售费用和研发费用也在上升，一方面是新销售渠道的布局，一方面在增强公司的研发实力，适当加大投入也是理所应当的事情。
公司的研发费用率在总营收中占比长期保持在6%左右，保持了逐年增长的趋势，2023年已经增长到1.68亿元，充裕的研发资金使得公司有资本维持自研自产的经营模式，反过来增强了公司的盈利能力。
在人工智能AI大模型日渐成熟的历史背景下，消费电子硬件赛道持续火热，AI耳机等作为最主要的硬件产品之一，新的消费需求有望形成，未来的市场空间将会进一步扩大。
首先，成功和科技巨头合作，积极拥抱消费电子智能化趋势
从电脑到智能手机，再到可穿戴智能设备，硬件的智能化趋势已经成为消费电子市场的共识。
语音交互作为人机交互最直接方式，AI智能耳机也是实现终端AI化潮流中可行性最高的几种形式之一。
漫步者已经把智能耳机作为接下来发展的重点，并且凭借公司在声学领域的市场优势地位，成功和阿里、百度等国内科技巨头实现合作。
2021年9月，公司和百度联合推出小度版真无线智能耳机，把百度的AI技术和公司的耳机制造技术集于一身，是公司产品拥抱AI技术的具体体现。
2023年7月，公司和阿里集团下属人工智能公司签署了合作开发智能耳机的协议书，相关产品已经在研发中，双方的合作也有利于公司积累AR元宇宙方面的技术经验。
其次，产品种类丰富，全球销售渠道进一步拓展
漫步者针对耳机音箱细分市场推出了差异化产品，通过不同定位的品牌类型满足不同群体消费者的需求，构筑了强大的市场竞争力。
2024年上半年，公司相继推出Comfo Fit Ⅱ、Comfo Solo、X Fit、Comfo Clip等多款OWS耳机产品，继续紧跟市场最前沿趋势，丰富公司耳机类型，有利于保持在市场的领先地位。
公司作为消费电子知名品牌，不仅产品技术实力强劲，销售渠道的建设也非常有经验。
在国内市场，线下采用“区域独家总经销商制”，目前全国已有上百家区域独家总经销商，基本盘牢固；京东、天猫等传统电商平台销售额市场领先，抖音、小红书等新兴渠道也取得稳步增长。
在全球市场，公司在亚马逊、乐天、LAZADA和SHOPEE等国际电商渠道业务快速成长，2024年上半年，公司出口收入达到2.71 亿元，同比增长19.71%，增长速度明显高于国内市场，有望成为公司业绩增长的新助力。
整体来看，漫步者作为国内独立声学品牌，在人工智能A 大模型飞速发展的历史潮流中，公司依靠耳机领域的技术实力，有望迎来增长的新机会，继续保持市场领先地位，未来十年依旧值得信赖的品牌。
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