联系人:牟一凌/沈心怡
上周行业信息聚焦:消费边际改善
整体来看:9月消费边际改善,政策鼓励叠加低基数效应减退,服务、商品消费增速差继续收敛。9月社零实现4.11万亿元,同比+3.2%,高于Wind一致预期的+2.3%,增速较8月+1.1个百分点,边际改善。对比服务、商品消费来看,1-9月服务消费累计同比增速+6.7%,增速较社零累计同比的+3.3%高出3.4个百分点,两者差值较8月的3.5个百分点继续小幅收敛。当前服务、商品消费增速差持续收敛除了受到服务消费低基数效应的减弱外,还在于以旧换新政策的加码对大宗消费品销售的拉动效果开始显现,9月家电、汽车社零同比分别+20.5%、+0.4%,增速较8月的+3.4%、-7.3%显著提升。
结构上,①乡村市场依旧是消费中韧性的一环,城镇市场消费呈现出更强的弹性。9月乡村、城镇社零同比分别+3.9%、+3.1%,乡村消费增速依旧更优。边际来看,9月乡村、城镇社零同比增速分别较8月+0.0个百分点、+1.3个百分点。9月下旬以来,伴随稳增长政策的密集出台,消费者信心企稳改善,城镇社零的回暖相对更为显著。②线上消费渗透率提升的趋势不改。电商新模式的发展推动线上消费渗透率的进一步提升。1-9月实物商品网上零售额同比+7.9%,增速快于社会消费品零售总额4.6个百分点;占社会消费品零售总额的比重为25.7%,较1-8月继续提高0.1个百分点。
细分行业层面,①家电、汽车销售逐步企稳回暖,是当前消费中的一个亮点。9月家电、汽车零售额同比增速皆迎来改善。步入10月,家电方面,白电内外销排产皆向好。根据产业在线数据,10月空调、冰箱、洗衣机排产同比分别+23.9%、+8.6%、+5.6%;内销排产方面,空调、冰箱、洗衣机排产同比分别+5.2%、+3.7%、+5.6%;外销排产方面,空调、冰箱、洗衣机排产同比分别+51.0%、+14.2%、+5.0%。汽车方面,乘联会数据显示,10月1-13日,乘用车市场零售82.3万辆,同比去年10月同期+20%,较上月同期+17%;其中,新能源车零售40.8万辆,同比去年10月同期+64%,较上月同期+8%,增速亮眼。②消费电子9月表现依旧较优,但增速有所回落。9月通讯器材类实现零售额663亿元,同比+12.3%,低于8月的+14.8%。③化妆品、黄金珠宝零售额同比增速降幅收窄,但依旧位于负增长区间,景气度仍待改善。9月化妆品、金银珠宝类零售额同比分别-4.5%、-7.8%,降幅较8月的-6.1%、-12.0%有所收窄,但依旧维持在负增长区间,需求仍待改善。
航空:9月主要航司运营数据同比稳健,环比季节性回落。数据基于公开数据整理,可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。
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证券研究报告:行业信息跟踪(2024.10.14-2024.10.20):汽车销量延续改善,光伏国内装机高增报告撰写:牟一凌 SAC编号S0100521120002 | 沈心怡 SAC编号S0100524020002
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