联系人：牟一凌/沈心怡
![]()
上周行业信息聚焦：大宗消费品内销企稳
汽车：8月伴随换购补贴加码，以旧换新政策对汽车内销的拉动作用开始显现。以旧换新政策自4月发布，观测政策发布后4-7月狭义乘用车国内零售销量的表现，同比分别为-5.5%、-1.8%、-6.8%和-2.8%，持续位于低位，政策效用短期不足。分析背后原因，我们认为这一方面源于以旧换新政策在地方层面的落实需要一定时间，另一方面则是源于“价格战”的激烈演绎阶段性扰乱市场定价秩序，消费者担忧政策补贴的额度难以覆盖厂商对汽车持续降价的力度，因此观望情绪增加，购置节奏后移。步入8月，购置补贴翻倍叠加价格竞争回归理性，消费者对购车成本继续回落的预期降低，购置需求落地。8月1日-25日，乘用车内销130.5万辆，同比去年8月同期+5%，较上月同期+9%；其中新能源车内销71.8万辆，同比去年8月同期+48%，较上月同期+18%，渗透率达55.0%，内销边际改善。家电：1）家电以旧换新政策加速推进，9月内销排产改善。8月24日，商务部等4部门办公厅发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，政策加速落实下，9月三大白电内销排产改善。根据产业在线数据，9月家用空调、冰箱、洗衣机排产分别为1054.2万台、802万台、806万台，同比分别+8.8%、+2.2%、+1.5%；其中家用空调、冰箱、洗衣机内销排产同比分别-14.4%，+3.4%、+4.8%，好于8月的-15.8%、-5.1%、+4.2%，边际回升。2）年内酒店供给侧的快速修复和扩容有望促进相关家电产品国内销量的改善。2024H1全国开业酒店（15间及以上）34万家，房间规模1623万间，其中新开业酒店2.3万家，新增房间规模100万间，约为23年全年开业房间量的61%，酒店供给侧修复和扩容速度较快。根据奥维云网预测，24年酒店年均增量加存量翻新总规模接近400万间。假设这400万间房间皆购置相关家电（主要包括电视、冰箱、中央空调、热水壶、吹风机等），以电视、冰箱为例，23年我国电视、冰箱的国内销量分别为3142万台，3831万台，酒店增量加存量翻新房间带动的电视、冰箱需求约占23年销量的12.7%、10.4%。游戏：8月国产、进口网络游戏版号积极发放。
白电：9月三大白电排产平稳，内销排产边际改善。
新能源车：8月“新势力”销量增长稳健。
美容护理：8月抖音GMV环比回升，市内免税店政策优化。玻璃：需求偏弱，库存继续累积。
房地产：8月30城成交面积同环比回落。
观影：票房同比依旧位于双位数负增长。
![]()
稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。
▼点击图片即刻抵达民生策略牟一凌专栏▼
![]()
证券研究报告：行业信息跟踪（2024.8.26-2024.9.1）：8月“新势力”销量同比稳健，9月白电内销排产改善报告撰写：牟一凌 SAC编号S0100521120002 | 沈心怡 SAC编号S0100524020002
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。
本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。
本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。
本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。
本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。
本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。
若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。
