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终身黑白第1158
按计划在底部区间逐步买入，是基于价值的慢慢布局。
每次大跌就想加仓，决策中可能会有一定的权重，是因为怕错过反弹的不甘。
当你决定买入时，一定要避免后者。
——终身黑白
今天腾讯大跌了7%，事情的起因是腾讯被美国列入制裁清单。
这个制裁清单到底是什么呢？
他的全称是：美国运营的中国军事公司清单，简称为1260H清单。
即《2021财年国防授权法案》第1260H章节。该清单由美国国防部根据《2021财年国防授权法案》第1260H章节的要求制定，旨在识别在美国直接或间接运营的中国军事企业。
该清单的目的是防止中国军事企业获取先进技术和专业知识，从而支持中国人民解放军的现代化目标。
这个清单不仅仅是腾讯一家被列入：
除了腾讯还有宁德时代、长鑫存储、长江存储、华为控股、中芯国际、奇虎360、中国移动、中国联通、华大基因等134家中国企业。
新列入的100多家公司涵盖航空航天、半导体、人工智能、无人机、信息通信技术、建筑与交通运输、能源与化工、生物科技等多个领域。
比较有意思的是本次列入了中国移动的同时，还移出了6家，其中包含中国电信。
所以这个入选标准到底是啥，咱也没必要讨论了。
这个确实是大多数人意料之外的黑天鹅。对腾讯肯定是个负面影响，黑白不会因为自己有腾讯持仓就把他描述成一件没有影响的事，主要聊聊真实的想法。
对于腾讯有什么影响呢？
只是单纯纳入这个清单，直接的影响并不大，主要是像其他公司发出警告，提醒他们与这些公司开展业务存在风险，进而可能使企业在美业务拓展受到阻碍，增加企业运营成本和市场不确定性。
但是必然会有一些间接影响
1、投资者对不确定性的担心增加，可能导致股价短期表现较差。
虽然目前这个制裁直接影响不大，但是清单被关注到，难免会引起资本的担心，对于我们个人投资者来说，资金不多没有业绩压力，对于机构来说，资金量大，有业绩压力，就会更敏感一些。
比如除了这个CMC清单，还有一个美国财政部的NS-CMIC清单，NS-CMIC清单与CMC清单存在一定的联动，进入CMC清单的企业有可能被纳入NS-CMIC清单，从而受到投资禁令限制，影响企业的融资和投资活动。
所以无论你是否在意短期股价， 但起码要有一个意识，在这件事没反转之前，腾讯的天平上，利空的一方多了一个筹码，未来一段时间股价表现不好的概率是有的。
对于能够接受长期的投资者可以说不在意股价，但起码要有心里准备。
说这些不是想制造恐慌，但也不能为了安慰大家，就把他当做一件完全没影响的事。
2、未来可能对腾讯业绩造成真实影响的部分
这不是老美第一次对腾讯下手：
雪球用户时光投资-Edward有个总结，我直接引用一下：
2020年：微信被纳入行政令限制
2020年8月，美国时任总统特朗普签署行政命令，试图禁止微信在美国的下载和使用，理由是担心数据安全和用户隐私被中国政府利用。
如果禁令生效，微信在美国市场将被完全禁止，影响其数百万用户及跨境交易。
结果：禁令在法律诉讼中被阻止，美国法院认为该命令可能违反宪法保护的言论自由权。
后续，拜登政府在2021年撤销了该行政命令，转而以其他方式审查微信的安全风险。
2020年：腾讯投资的公司被列入制裁名单
美国政府对与中国军方有关的公司实施投资禁令，部分腾讯投资的公司（如中国的人工智能企业旷视科技和商汤科技）被列入“实体清单”。
影响：这些投资目标在美国的业务受到限制，腾讯的投资收益可能间接受损。
2021年：游戏审查与数据安全风险
腾讯在美国拥有多项游戏业务，包括全资拥有《英雄联盟》的开发商Riot Games和部分控股《堡垒之夜》的开发商Epic Games。
美国外国投资委员会（CFIUS）在2021年对腾讯的部分游戏数据处理进行审查，担忧其收集的用户数据可能被中国政府获取。
结果：腾讯通过加强数据保护和透明度，避免了进一步制裁。
以上是过往的一些，未来有其他制裁的风险虽说概率不大，但不能说完全不存在。
腾讯目前主要分为几个业务部分：
社交平台微信和QQ，游戏业务、广告业务、和金融及服务。
微信以及QQ，海外有一定的用户，但是用户群体不大。
因为海外没啥流量渠道，所以广告业务也主要在国内
金融及云服务，目前主要是国内。
如果有严格的制裁，可能会对现有收入造成较大影响的，我认为是游戏业务。
腾讯游戏业务，2024年三季度国际市场游戏收入为人民币145亿元，本土市场游戏收入人民币373亿元。海外游戏占比已经不低，且发展势头很好。
如果未来有游戏方面的制裁，可能会实打实的影响当前业绩。
如果有严格的制裁，可能会对想象空间有影响的是云业务。
虽然目前腾讯云在海外没太大占比，但是是比较有可能走出去的一个业务，如果有相关禁止，可能会降低他的想象空间。
当然，也不用过度悲观
1、有快速取消制裁的先例
腾讯目前的回应为：“腾讯被列入这份名单显然是一个错误，我们并不是军工企业或军工供应商。不同于出口管制或其他，这份清单对我们的业务没有影响。尽管如此，我们仍将同美国相关部门共同解决误会。”
下午又补充了一个公告：
公司打算启动复议程序以纠正此错误。在此过程中，公司将与美国国防部进行讨论以解决任何误解，并在必要时采取诉讼，将公司从中国军工企业名单中删除。
之前小米有过成功的案例：
美国时间2021年5月11日，小米集团和美国国防部就军事清单诉讼发布了联合状态报告。
根据此前的联合报告，双方已经同意和平解决诉讼案；考虑到已经生效的临时禁令和国防部决定不对临时禁令上诉，国防部等被告一致认为采用最终决议将小米集团移出1月14日的军事清单是合适的；
2、遭到实际制裁的概率不大，不会影响企业长期的价值。
腾讯的业务中目前只有游戏在海外收入占比较高，这个被制裁的概率我认为是不大的。
理性的来说，咱不能因为持有腾讯就认为这件事完全没影响，但以目前的信息看，也不足以让我们卖出腾讯。
然后聊聊其他看法和未来计划吧。
2
真实的案例，才能让我们更领会道理的意义
1、不因持有就盲目乐观
腾讯今天回购了15亿，危机给了优秀企业更低价格回购的好机会，长期看不影响价值。并且之前被纳入的企业创了新高的不少，因为能纳入这个清单，一定程度上也代表了实力和影响力。
这些看了很鼓舞士气，但是也不能忽略一些企业被纳入后会有一段较长时间的调整，还有一些企业后续确实收到了其他制裁。
不因为持有就盲目乐观，理解风险，愿意承担，才是真的勇敢。
目前的状况，我们都希望腾讯不受影响，但被影响的可能也不是完全没有，要有个心里准备和行为准备。
比如黑白既能接受腾讯一两年股价表现不好，投资腾讯的钱，几年之内也没使用的打算，并且能够承担看错有一定损失的风险，这才是我继续持有腾讯的关键。
2、黑天鹅无法避免，永远不要把自己处于一击致命的危险之中。
是适度分散还是绝对集中，是投资中经常有争论的一个话题，案例，数据也有很多，对此黑白觉得一句话就能总结。
你是否认为自己的投资生涯中不会遇见黑天鹅和犯错，这是你是否要适当分散的关键。
在我看来，即便你认为自己的认知没有缺陷，永远不会犯错，黑天鹅也是无法避免的，比如昨天之前可能99%的人都想象不到腾讯会被纳入这份清单。更何况我们普通人的认知怎么可能没极限，怎么可能不犯错。
适度分散是避免我们遇见意外，被一击致命的关键。
不被突发的事情击倒，才是你走的更远的关键，
很多人把投资比喻为长跑，我认为投资更像攀岩，攀岩是什么，前面爬的多高，犯一次大错就粉身碎骨。
3、选择大概率，真正的理解风险，并明智地承担风险以获取利润，这就是投资。
2025年1月5日，段永平回母校浙江大学与师生交流了90分钟。期间他说：我不是不敢冒风险的人，但我会选择自己能够承受的风险。
面对亏损，很多人以为换个股票就能解决投资的问题。
但实际上，找到自己真正理解的生意，并且能够承担可能出现的错误才是关键。
段永平2011年买入苹果，现在是2025年，刚好14年。期间的股价调整，各种负面新闻并不少，如果对苹果的生意、文化、商业模式没有深刻理解，早就跑掉了，不可能坚持到今天。
并不是你一定要买A股，而是说你一定要买自己能在逆境中坚信的企业。
我们想得到的是好的结果，但必须要承担难的过程。
格雷厄姆说过这样一句话：在证券的世界里，在充分的知识和经过考验的判断之后，勇气就成了至高无上的美德。
注意这个勇气不是鲁莽的坚持，勇气要基于真的认真做了选择，并且为错误做好了准备。之后确实需要一定的勇气。
因为股市有一个无解的难题，就是你没办法在未来到来之前得到一个准确答案。
因此如果你对持仓没有一颗坚定的心，你就不可能赚到钱。
做了一道复杂的数学题，自己一次次验算正确，权威的人士认可，你就是对的。
但选了一只股票，无论你找多么权威的人咨询，还是一次次的审视，未来没到来之前，我们都无法100%确定自己的判断正确。
因此每次面对下跌的考验以及其他企业上涨的诱惑，可能就会变的不那么坚定
所以你真的信什么这很重要，这是你逆境中勇气的来源。
不要期望长期的事，短期有答案。
先坚持才会有答案，这是任何事情的根本。
选择大概率，真正的理解风险，并明智地承担风险以获取利润，这就是投资。
3
我未来的计划
对于腾讯，我目前持有腾讯的仓位比较重，去年448港元卖出了7%的腾讯后，依然有36%的仓位。
因为已经有足够的持仓，我个人不会太过着急的加仓。至少再350港元以前，我不会有新的买入，350港元以后要看其他持仓的状况再做决策。
如果仓位不多的朋友，这个位置逐步买入我认为是可以的，但一定要谨记一点。
按计划在底部区间逐步买入，是基于价值的慢慢布局。
每次大跌就想加仓，决策中可能会有一定的权重，是因为怕错过反弹的不甘。
当你决定买入时，一定要避免后者。
下跌分批买很容易出现一种情况，没有计划，每次大跌，怕第二天反弹就买点，最后股价其实只是在一个位置反复波动了一段时间，自己却买了过重的仓位，导致自己很被动，很煎熬。
所以一定要理性的分清，你的买是基于估值的慢慢布局，股价下跌估值每降低5%~10%获胜的概率和赔率增加因此你加大一些仓位。
而不是打着长期持有，逐步配置的旗帜，其实满足的是自己大跌博反弹的需求。
今天就聊这么多，我是终身黑白，聊投资，但不功利，让我们一起认真学习，慢慢变富，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧
