CPI回落至2%
就在8月14日，美国劳工统计局发布数据显示，美国7月CPI同比上升2.9%，是2021年3月以来首次重回“2字头”。
对于最新发布的CPI数据，美国总统拜登表示，在通胀问题上仍需更多努力，但已取得实质性进展。
就等美国9月降息
一系列数据意味着，美国通胀增速正在放缓，美联储将很快降息。
据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为56.5%，降息50个基点的概率为43.5%。
其实，我们看世界其他主要央行，加拿大和欧盟早已在6月开启降息，英国央行在8月1日宣布降息，新西兰也在上周宣布降息，现在就等美国。
因此，美国在9月降息越来越成为市场共识，只是对于降息幅度多少市场仍存不同意见。
对香港分红基金影响如何
近期也有不少人问我，如何看美国降息对香港美元分红基金的影响，现在是否是买入美元分红基金的最好窗口期？
我想简要的跟大家分享一下我的观点，对香港分红基金的影响也主要从以下几个方面展开；
第一，购买优惠力度会减少
目前不同的分红基金优惠有所不同，但基本都处于近年来一个比较高的位置，比如预缴保证利率可以给到5%-5.5%不等；
再比如购买基金的折扣力度也从10%到30%不等，叠加预缴优惠，部分分红基金的折扣最高可以去到首年费用的80%；
也就是说，一份年缴5万美元的分红基金，可节省首年保费4万多；
当下美国联邦基准利率为5.25%-5.5%，一旦降息比如50个几点，那么首当其冲的也就是优惠力度的减少；
第二，固定票息会减少
分红基金的收益来自于两部分。
一部分是债券及其他固定收益资产，另外一部分是股权及其他增长类资产；
当利率在高位时，通过买入一张票面利率4.5%的美国20年期国债，也就意味着20年到期我们可以确定获得4.5%的利息收入；
当利率开始下降后，国债收益率也会下来，比如现在我们看到美国10年期国债已经跌破4%；
第三，资本利得会增加
债券利率和债券价格成反比关系。
债券利率下降，意味着债券价格会上涨，关于这个投资机会，我也多次写文章有说明，感兴趣可参考：
刚刚获悉，国家队大幅加仓美债，月内狂飙6.47%
我们通过二级市场的交易，又可以获得一个债券价格上涨带来的资本利得。
另外，降息有利于企业降低经营成本，增厚企业利润，从而有利于分红基金从非固定收入资产获得收益。
因此，降息对分红基金的影响是一体两面，虽然来自固定收入的票息少了，但是来自于非固定收入的资本利得也会增加。
第四，外汇避险成本会减少
分红基金在面对非美元计价资产时，比如投资人民币计价资产，这就会产生美元兑换人民币的汇率。
通常情况下，分红基金的管理者会使用避险工具，如远期合约或期权，来锁定未来的汇率，从而避免汇率波动带来的投资减损。
如果利差缩小，意味着在进行这些避险操作时的成本会降低，因为市场上美元的资金成本下降了。
这将减少基金基金在外汇避险上的财务负担，可能会提高它们的盈利能力；
第五，美元未必走弱
很多人担心现在用人民币买美元分红基金，是否会因为人民币涨美元跌从而减损基金最终收益。
关于汇率是否影响我们跨境投资，我也有写专文探讨，感兴趣可参考：
总体结论是，汇率涨跌无法预测，跨境投资持有期限越长，汇率影响越低；
同时我们做跨境投资理财战略目的是为了分散单一国家、地区、币种风险，在这一战略目的和计划下，汇率因素重要性降低。
另外我们去看历次美联储完整降息周期内，美元指数有涨有跌，但上行的概率高于下行；
比如1980年代以来美联储有七轮降息周期，两轮降息后美元指数甚至仍然出现了显著升值（1995年和1998年），仅有两轮降息后美元指数出现显著贬值；
在2001年初的降息周期中，美元也是始终保持着震荡上行的态势，在2019年的降息中也呈现上涨，以及在2020年3月降息后出现大幅上涨。
即使从今年初开始，国际市场就在等待美联储降息和美元指数走弱。
但直到现在，市场并没有等到美联储降息，反而是美元指数已经升值近4%，美元的韧性超出了市场预期。
美元和美债的不可替代性
为什么美元表现出如此坚强的韧性？我之前在分享桥水的观点也有提到，因为美元在当下具备其他货币不可替代性；
有一些人认为降息美元会走弱，忽略了两点。
一点是汇率是一个相对指标，是跟其他货币相对比产生的，另一个是美元是世界霸权货币，除了货币的各种功能外，还有一个避险功能。
美元不走弱，人民币兑美元升值也就不是必然事件，实际上，人民币汇率与美联储降息之间的关系不显著，走势具有一定的独立性；
因此，担心人民币涨美元跌从而影响分红基金实际收益，我认为这种担忧大可不必。
2点利空，1点利好，2点中性
因此，我们总结下降息对分红基金可能的影响有什么：
第一，优惠力度减少
第二，固定票息收入减少
第三，债券资本利得增加
第四，外汇避险成本降低
第五，美元未必走弱，人民币汇率更独立；
为什么说8月是最好的投资时间窗口？
是因为只要在美国降息之前购买，才能享受摆脱第一和第二的不利影响，获得第三的正面影响；
第四和第五，涉及到汇率问题，本身不具备可预测性，因此不纳入决策范畴。
最后，送几个不错的分红基金给大家，安全、保本，更重要的是保收益。
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