盈聚天下阅读量20万+
10月出差北京之际，我写了一篇测评分析富卫盈聚天下的文章。
没想到，阅读数破了20万+，这应该是我写产品测评以来，阅读数最高的一篇。
自然而言，很多人就对富卫产生了兴趣，想了解富卫是一家什么样的公司，他们的盈聚天下，凭什么长期可以做到6%-7%年化收益；
文章结构
本篇文章我们将聚焦在保险公司身上，从公司成立背景、发展历程、股东背景、投资策略和历史分红实现率等角度出发，深入剖析富卫这家公司是否值得信任。
起源于ING港澳泰业务
废话不多说，我们先从公司成立背景开始说起。
富卫这家保险公司成立于2013年，别看时间不长，但是你要知道它是怎么来的？
2013年2月，李泽楷旗下盈科拓展集团以21亿美金收购荷兰ING中国香港、澳门和泰国的保险业务。李泽楷表示，现有客户的保单和权利不会因收购而受到任何影响。
香港李氏家族二公子
我先说，李泽楷是谁？
香港四大家族之一李嘉诚的二儿子，根据维基百科资料显示，李泽楷籍贯广东潮州，加拿大及中国（香港）双重国籍，以香港为根据地处理业务，创立驻足亚洲的私人投资集团盈科拓展集团，现任电讯盈科和汕头大学校董会名誉主席。
他之前也担任过北京市第十一届政协委员。据2019年《福布斯》杂志公布的全球富豪排名，李泽楷的身家约44亿美元，全球排行第401名。
2012年5月25日，父亲李嘉诚表示他会全力支持李泽楷发展其事业，说明的资金规模会为目前李泽楷现有资产的数倍，我们在后面介绍富卫的股权结构当中，也会看到他父亲李嘉诚的份额。
曾收购周大福人寿前身
实际上，这并不是李泽楷第一次涉足保险业，我们在介绍周大福人寿的前身富通保险时，就有提到过李泽楷。
李泽楷，早在1994年就以3亿元收购鹏利保险，其后改组为香港盈科保险；1999年盈科保险在港交所上市时，李泽楷就已“回本”；
2007年，李泽楷将盈科保险50.5%股权卖给比利时富通集团，套现30亿约35亿港元，盈科保险后更名为富通保险（现周大福人寿）。
知道了李泽楷，资本运作高手。
百年老店荷兰ING保险
再简单说下荷兰ING，这其实也是一家有着百年悠久历史的保险公司。
ING集团最早可以追溯到1845年成立的荷兰火灾保险公司，1991年，荷兰最大的保险公司Nationale-Nederlanden，与荷兰的第三大银行NMB PostBank Group合并而成目前的ING集团。
ING集团的服务遍及全球40多个国家，核心业务是银行、保险及资产管理等。ING集团的全球职员大约56,000人，顾客5320万人，包括自然人、家庭，企业、政府及其他等，例如基金组织。
总而言之，言而总之，富卫成立的底子是不错的，准确来说，2013年是富卫这个品牌成立的时间，但公司的底子也算是百年经营留下来的。
定位泛亚太保险集团
我给各位看一张富卫从2013年品牌成立至今的一个发展路线图，我们可以看到，李泽楷在收购ING成立富卫之后，又开始了他最擅长的买买买：
2015年6月， 富卫收购印度尼西亚寿险公司PT Finansial Wiramitra Danadyaksa 的50.1%直接股权，并更名为富卫印尼，进入印尼市场。
2016年6月7日，富卫获批准收购大东方人寿（越南）有限公司。
2016年11月15日，美国保险集团AIG将其日本人寿保险业务AIG富士生命保险公司出售给富卫。
2018年，富卫收购汇丰控股持有的马来西亚合资保险公司 HSBC Amanah Takaful (Malaysia) Bhd 49%股权，进入马来西亚市场。该公司现称富卫 Takaful。
2019年6月27日，富卫以4亿美元（31.2亿港元）收购美国大都会人寿保险香港业务，即大都会人寿保险有限公司及美商大都会人寿保险香港有限公司。
2019年7月1日，富卫以30亿美元，合927亿泰铢（约236.8亿港元）及其他额外收益收购泰国汇商银行人寿保险公司（SCB Life）全部股权；
2019年11月，富卫同意以4亿美元收购越南外贸股份商业银行与巴黎保险集团 (BNP Paribas Cardif) 的合资企业Vietcombank-Cardif人寿保险。
自2013年成立以来，富卫保险已将市场扩展到日本、新加坡、菲律宾、印度尼西亚、越南、马来西亚和柬埔寨等10个国家及地区。
从以上富卫买买买的历史以及所在的国家和地区，你就可以判断出来，区别于宏利、保诚、安盛这样的全球性质的保险公司，富卫是一家定位于泛亚太地区的保险公司。
业绩稳居香港前10
那么，富卫成立10多年来业绩如何呢？
根据公开资料显示，富卫作为盈科集团旗下最大的保险公司，过去10年，富卫保险由最初的3个市场拓展至10个市场，已经成为泛亚洲地区发展最迅速的人寿保险公司，为超过1100万客户提供服务。
根据咨询公司NMG公司统计，在东南亚市场中，富卫保险是第五大保险公司，2021年的市场份额为4.7%。
在过去10年中，富卫平均每年的新业务价值增长超过23%。在香港市场，富卫保险的市场份额也名列前十。
根据富卫发布的最新业绩数据显示，2024年上半年富卫业务规模稳居全港前5，个人寿险新业务趸缴保费位居全港第一；
新业务首年保费按年增加33%，优于行业平均升幅12%，新业务首年保费及新业务保单数目于非银保险集团中均位居全港第四；
香港本地居民及包含内地访客在内的离岸客户购买富卫产品首年保费按年分别取得了36%和25%的增幅，远超行业平均19%和3%的增幅。
2024年上半年，富卫税后营运利润达2.23亿美元，反映了香港特别行政区和澳门特别行政区、泰国和柬埔寨、日本以及新兴市场四个地区业务分部为集团带来正面的贡献。
另外值得注意的是，今年上半年新业务年度化保费更有一半（50%）来自香港本地客户，这也印证了富卫的双引擎发展策略行之有效，共同推动业务稳步上扬。
另外在行业奖项和荣誉方面，富卫在2024年屡获业界殊荣，再次印证了富卫的行业领导地位及保险产品实力。
在大型权威杂志《彭博商业周刊/中文版》“金融机构2024”评选中，富卫再破纪录，荣获23项大奖，连续七年成为获奖最多的保险公司，更荣膺“年度保险公司”杰出大奖。
惠誉A级，穆迪A3展望稳定
另外我说下富卫的信用评级。
2023年8月，富卫集团有限公司获得惠誉评级有限公司（惠誉）和穆迪投资者服务公司（穆迪）授予的投资级信用评级。
其中惠誉给予富卫集团核心人寿保险经营实体的保险财务实力（Insurance Financial Strength，简称IFS）评级为“A”级。
穆迪给予富卫集团主要人寿保险经营实体的名义保险公司财务实力（Nominal Insurer Financial Strength，简称NRFS）评级为“A3”。
2024年6月和7月，惠誉和穆迪继续维持对富卫A级和A3评级地位。
另外根据富卫2023年发布的财报数据显示，富卫集团偿付能力比率为292%，高于2022年的288%；
含着金钥匙出身
Ok，我们稍微总结下上面说的内容。
我们谈到了富卫是在李泽楷旗下盈科拓展集团于2013年收购荷兰ING港澳泰资产上成立的新保险公司品牌，并在接下来的10年内陆续买入10多家东南亚保险公司，从而确立成为了今天的泛亚太地区的保险跨过公司。
在这10余年来的发展，富卫保险经营也是稳健上升，平均每年新业务保费增长高达23%，在香港市场也是取得了前5的优秀成绩，在国际信用评级方面，也是连续多年获得穆迪和惠誉两家国际评级机构的A类稳定评级。
金融+电讯+地产的盈科拓展控股
接下来我们再来细分的看下富卫的股东结构。
根据上图指引，我们可以得知，富卫的控股股东即为李泽楷的盈科拓展，根据公开资料想看是，盈科拓展的占股比例高达77.69%；
稍微展开说下盈科拓展。
1993年李泽楷卖了自己创办的Star TV赚得了人生第一桶金，用这第一桶金创办了现在的盈科集团。
1999年，盈科拓展收购了港股上市公司“得信佳”，又与“数码港”项目结合，并更名为“盈动数码”，成功借壳上市。
2000年，李泽楷冒险贷款130亿美元收购了香港电讯，在当年引起了资本市场轰动，号称蛇吞象2000年亚洲第一并购案；
盈科与香港电讯合并后，公司更名为电讯盈科，新的股票代码也很吉利：0008.HK。香港人叫他“八号仔”，如今在香港有11家电信公司，但规模最大的便是李泽楷的电讯盈科。
如今李泽楷的盈科拓展业务已经遍布电信、金融和地产三大领域。
股东不乏政府机构和知名资管
富卫集团，便是李泽楷盈科拓展旗下金融板块的重中之重，除了盈科拓展作为控股股东外，我们也看到其他股东包括瑞士再保险、新加坡政府投资公司、阿波罗资管、加拿大养老基金、华泰证券、李嘉诚基金会等。
这里你会发现，富卫的中小股东中有他老爸的基金会，这可以理解，老子总是要支持儿子的。
其次还有新加坡、加拿大这样的国家政府基金，我想这应该也是代表着这些政府机构对富卫这个品牌和资产的信任。
当然更多的是一些私人投资机构，包括阿波罗、柏瑞、还有一些私募基金，这就引申出另外一个重要的话题，富卫是如何管理并且投资我们交给他们的保费的。
内外结合的资管策略
从上图可知，富卫的资管策略和我们之前分析的中国人寿海外、周大福人寿是一样的，通过内外相互配合的策略，利用不同团队的优势达成最佳的效果。
我们可以注意到右侧的两家，APOLLO和PINEBRIDGE这两家资管机构，在我们上面分析富卫股东结构中也出现了。
没错，APOLLO和PINEBRIDGE既是富卫的股东，同时也是富卫的资管委托合作伙伴。
APOLLO，这是一家什么公司？
Apollo Global Management, Inc. 是全球领先的另类投资管理公司之一，成立于1990年，专注于私募股权、信贷和房地产投资。
管理资产超过5000亿美元；
持有美国年金市场上排名第一的Athene Holding100%股权，2022年管理资金总额达2580亿美元，资金年化流入量为600亿美元
其管理的私募股权基金为投资者带来24%的内部收益率（IRR）
为全球各大保险公司提供数十只量身定制基金，在私人信贷领域的投资总额约为1000亿美元
PINEBRIDGE，这是一家什么公司？
PINEBRIDGE，柏瑞投资，是一间管理1487亿美元资产私人环球资产管理公司；
曾经隶属美国国际集团（AIG），业务覆盖130多个国家和地区；
2010年被盈科拓展集团收购，并管理李嘉诚基金会3亿美金资产；
擅长保险资金投资，运用数十年来涉猎固定收益、股票及另类投资等不同资产类别的投资经验；
有个小细节提下，2004年， AIG友邦投资（后被富卫收购）与华泰证券成立合资公司，组建了AIG-Huatai Fund Management，就是现在的华泰柏瑞基金。
所以大家在内地买华泰柏瑞的基金，这公司背后股东之一就是李泽楷盈科拓展。
70%债券+30%股票/基金
我们接下来来看看富卫具体的资产配置情况。
如上图所示，超过70% 都是投资于固定收益类资产，其中98%都属于投资级别。另外股票和基金占比26%，房地产占比小于1%。
因此我们可以大概判断出富卫的底层资产配置相对比较简单，大概就是股、债的一个混合配置。
另外就固定收益资产的行业分布，金融行业占比最高24%，其次是政府机构发行的占比18%，再其次就是能源、公用事业等；
你会发现这些行业都有一个共同的特点，那就是风险小、波动低，债券收入稳定且现金流比较好。
北美、欧洲、亚太三分天下
就投资地区分布而言，富卫对北美、欧洲和亚太地区的投资比例基本遵循333原则，北美偏高一些，亚太偏低一些。
盈聚系列89%-104%
最后我们来说下富卫的历史分红实现率。
我在分析富卫盈聚天下这款产品时，提到了盈聚天下其实是富卫从2015年推出盈聚系列以来，第9年升级迭代的一个版本。
我们可以查阅富卫官网找到早期盈聚产品的历史分红情况:
1、盈聚未来分红实现率
2、盈聚未来优越版
3、盈聚未来卓越版
其他的盈聚系列产品由于未到披露分红实现率数据时间，所以暂时没有，总体来看早期盈聚系列产品分红实现率最低89%，最高104%，整体还是符合预期的。
危疾全守护系列92%-115%
我们再看看富卫的重疾旗舰产品危疾全守护系列，和储蓄分红盈聚系列一样，危疾全守护也是从2016年开始推出，后有推出危疾全守护优越版、精装版、卓越版、超越版；
1、危疾全守护
2、危疾全守护优越版
3、危疾全守护
寰悅致富172%-190%
除了储蓄分红、危疾，富卫还有分红人寿系列产品，比如寰悅致富、寰悦致富(卓越版)、創逸致富、创逸致富(丰盛版)、创逸致富II、创逸致富(丰裕版) 等，我查看了下自保单生效以后，无论是周年红利还是特别红利基本都**达到100%**。
其中寰悅致富的周年红利更是高达172%-190%，如下图所示：
少数遗留保单分红实现率较低
当然，有人要问了，富卫的宜康、爱逍遥、沿途卫你系列计划分红实现率为何只有50%左右？
我个人判断，可能这个跟富卫的关系也不大。
因为上面我介绍了，富卫这家保险公司是如何来的，是李泽楷盈科拓展收购了ING 在香港、澳门、泰国保险业务的基础上建立而来的。
有一些保障计划包含投资计划，在李泽楷富卫尚未成立之前就已经生效发出，就算富卫中途半道接手，既定的产品结构、投资策略等也无法改变。
但很明显的一点是，自从富卫正式接手，也就是2015年前后生效的新产品计划，他们的分红实现率最差也普遍是在80%以上。
有一些产品，比如下图所示的i.15/20 寿险计划的分红实现率是越做越好，越做越高；
美商大都会耀光79%-96%
当然，还有一些富卫已经停售的产品，或者说是富卫接手之前已经停售的，但仍在生效的保单，富卫接手后依然表现不错的。
比如富卫在收购美商大都会香港的耀光储蓄计划，如下图所示，基本也是在90%左右的分红实现率。
这也从侧面反映一个事实，即我很早买的美商大都会储蓄分红产品，哪怕后面这家保险公司被其他保险公司收购了，公司都改了名称，那也不会影响保单的分红收益。
至少从主管层面来说，富卫不会因为你之前是美商大都会买的就区别对待，不重视不待见这样的事情不会发生。
如果你遇到了靠谱、专业、可持续经营的保险经纪人/代理人，那更是无关紧要，参考：
总结&欢迎分享、转发
好了，关于富卫保险的深度分析文章就写到这里，差不多又写了5000余字，深度探讨了富卫成立背景、发展历程、股东背景、投资策略和历史分红实现率。
相信大家对富卫这家公司一定有了更加全面和深入的认识，如果觉得我写的不错，欢迎分享、转发、点在看。
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群里有很多港险老保民，不乏10年以上的，包括早年买了美商大都会的朋友。
