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金融数据大超预期！打破了很多质疑！
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昨天收盘后，央行的发布会上，直接公布了12月的金融数据，其中M1和社融以及人民币贷款，全都超越市场预期。
首先看货币供应量M1和M2，分别是-1.4%和7.3%，M2是符合市场预期的，小幅上升了0.2个百分点，而M1改善比较多，上个月他还是-3.7%，这里注意，央行说要更改M1口径，是要到2025年1月的数据才会更改，而昨天公布的是2024年12月的数据，所以统计口径还是原来的，所以这个数据超预期比较多，主要有2方面原因，1是春节错位因素影响，企业在春节前发奖金比较多，所以有一些钱回到了企业活期账上。2是财政金融拨款，也开始出现在企业账上，体现在M1数据的统计当中。说明财政也开始积极起来。
其次，社融规模增加了2.9万亿，高于市场预期的2.1万亿，增速也从7.8%提升到了8%，增量结构当中，贡献最大的还是政府债，同比多增8200亿，企业债也还不错，也是同比多增了2500亿，社融口径下人民币贷款不行，少增了2685亿，但细分析原因，主要还是因为地方专项债集中发出来之后，地方政府有钱了，开始归还之前欠企业的钱，而企业拿到钱，也去还给银行。所以人民币贷款减少，他是一个化债的过程。
第三，分拆居民端和企业端的贷款，居民长贷3000亿，同比多增1500亿，这个跟地产数据改善互相印证，30城商品房和二手房成交在12月份继续回暖。但是到1月份，房地产销售好像又要往下掉了，企业端中长期贷款比较弱，这个刚才说了，主要是化债的影响。
第四，非银贷款，同比多增475亿，这主要可能得益于央行创设的回购再贷款工具，以及互换便利工具，总之非银贷款增加，往往可以理解为，拿去增持股票了。
总体来看，12月金融数据还是相当不错的，打消了市场这么几个疑虑。
首先就是央行不积极，由于12月份降准降息政策预期落空，让适度宽松的货币政策，变成了一句口号，于是很多投资者都有些担心，怕政策打左灯向右拐，说好的适度宽松，结果汇率一有压力， 就再度转入中性甚至紧缩。但从12月金融数据表现来看，起码说明央行还是在努力干活的。现在基本上把信用通道也给疏通开了。随着1月份M1口径的调整，可能数据会有较大的变化。再加上去年初开始的禁止手工补息，造成了低基数，后面M1的回升势头可能会更猛。这对于经济和股市来说，都是个非常积极的信号。说明又一个领先指标启动了。
其次，财政不积极的担心也不攻自破，一般来说政府发债的时候拉动的是社融，拨付的时候体现在M2上，而到了使用环节就会体现在M1上，所以12月数据说明，开始使用了，这个效率还是比较高的，对于经济来说也是个大好事。说明财政也在积极的开始干活了。打消了市场担忧的今年政策雷声大雨点小的质疑。
其实之前我们一直提到的二级火箭，只是为了方便大家记忆，我们把行情分为三个阶段，一级火箭是估值修复，往往意味着政策重大转向，二级火箭是业绩驱动，要有明确的经济和业绩往上改善。三级火箭就是情绪亢奋，那就是纯粹的资金推动和拉高估值了。那么现在市场就处于一个一级火箭和二级火箭的换挡期，他为啥最近往下调整了，说白了就是二级火箭的逻辑不清晰，经济数据和业绩没有明确的往上走的信号。12月之前是靠PMI撑着希望，但12月底数据掉下来了，所以股市就开始了大幅调整。而昨天金融信贷数据超预期，就又引发了大幅反弹。所以可见，现在市场的驱动逻辑，已经开始聚焦在二级火箭的本质上来，从之前的反映政策预期，开始过渡到反映经济业绩本身的预期上来。那么后面公布的一系列经济数据，还有业绩预告将十分重要。虽然昨天大涨，也不能过于乐观，业绩的具体验证，可能要等3-4月才会出现。所以这段时间，大家都是在猜，而猜的过程，就必然会有心里的波动，那么市场也就还会有分歧。所以像924那样，一下拉起来的可能性是比较低的。更多可能会慢慢往上走，直到业绩确认，才会超过10月8日的高点。
今天10点的齐观晨会里，我们关注一下昨天冲高之后，今天市场的人气变化，为什么说在春节前后，可能还有风格切换。下载知识星球app，加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问，跟早上的新闻解读明显不同，星球粉丝群里更多的会讲策略和应对，也就是即便判断错了，也有机会反败为胜的方法，投资不是打板算卦，而是应对之道！学点真本事，从下载知识星球加入齐俊杰的粉丝群开始，还得多提示一句，二级火箭启动后粉丝群就会大幅提价，要加入的朋友要抓紧时间
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