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注：数据来源wind，周收益区间2024/12/23-2024/12/27
本周市场出现了比较明显的结构分化，整体来看，大盘风格收涨，小盘风格下跌。越到年底，小切大的现象，似乎也愈发明显。中证全指这周跌了0.56%，倾向大盘风格的偏股基金涨了0.15%，风格轮动投顾，本周收涨了0.41%。对全指跑出了近1个点的超额。
其实之前我们就说，短期风格快速切换的时候，保持均衡会让自己心态更为舒适。前一阶段市场小盘风格占优的时候，我们明显跑赢了300，A500这些大盘指数。而最近出现小切大，1000和2000指数大跌的时候，我们不跌反涨，明显跑赢小盘。虽然每个阶段都不是主角，都跑不过领涨的风格，但始终匀速保持在队伍中游，其实最后会发现速度并不慢。这个月风格轮动投顾涨了1.86%，而全指只涨了0.38%，也跑赢了偏股基金的0.43%。更重要的是，我们保持均衡，在风格快速轮转，市场跌宕起伏的行情下。投顾波动也要小于任何一类风格指数。别人这几个月可能在坐霸天虎过山车，而你坐的是小黄人儿童版过山车，内心波澜也就没那么大了。更有助于你用7成的仓位，去过颠簸的牛市。
距离2024年收官，只剩2个交易日了。我们今天也提前做个投顾年度总结。
首先，从年度表现来看，截至12月27号，在中途没补仓的情况下，风格轮动投顾今年以来涨了8.81%。跑赢了偏股基金的5.51%，小幅跑输中证全指1个点。但从波动率上来看，风格轮动年化波动率13.17%，偏股基金波动率18.7%，中证全指波动率20.99%。所以7成仓位，用市场一半多点的波动，基本跟住了市场的收益。夏普比率，也就是风险收益性价比上还是有明显优势的。毕竟投资不只有收益结果的维度，中途的持有体感也很重要。
其次，策略层面，今年投顾只进行了3次调仓。整体换手率还是很低的。去年确实犯了一些错误，刚成立的时候，正赶上疫情放开那波强复苏反弹。看到经济数据有明显回升迹象，风格上偏向了强复苏。但没想到后来财政撤力，市场二级火箭启动失败。8月之后感觉不对劲，但又被政策的喊话迷惑，导致调整晚了。跑输基准的5个点，基本都是去年8月之后被拉开的。
今年1月我们也及时纠错，降低了强复苏比重，增加红利仓位。并在4月份第二次调仓的时候，通过观察市场环境，国内经济起色不明显，海外降息预期落空。所以进一步调低强复苏占比，压缩到了不到10%的仓位，均配弱复苏和弱衰退，哑铃形态一手矛一手盾，来应对市场的不确定环境。并且为了防止组合中基金行业集中度过高，我们用沪深300和中证500市值风格指增基金，替代了一部分消费行业基金比重，也果断调出了多数主动基金。让组合整体行业覆盖更加均衡，风格更明确，进一步降低了组合波动率。
事后来看，这一次调仓还是比较正确的。GARP消费风格后面持续走弱，今年以来还收跌5.48%。但我们基本没有受到太大影响。924之前市场情绪悲观，偏向红利价值风格，我们在大涨前夕，也一度比全指少跌了近10个点。但924政策的突然转向，这个没有任何人能提前预判。6个交易日，市场涨了30%以上，也算是活久见了。多数机构和外资基本都踏空了。我们始终坚守7成仓位，并且一直保留了30%的小盘成长风格，充当进攻手角色。在这波大涨中，虽然也被指数甩下了不少身位，但基本跟住了市场6成涨幅。
政策彻底明确转向后，市场悲观情绪得到一定修复，我们也进行了全年第三次调仓。适当降低了一些红利比重，增加到300指数中，让三大风格相对更均衡一些。尽管10月之后，市场上演极致小盘炒作行情，投顾又被市场落下了一部分收益。但后面几个月随着风格中途反复切换调整，市场震荡加剧，风格轮动投顾龟兔赛跑的逻辑，也开始慢慢体现优势，在最后几个月又追上了全指。10月以来，只回撤了1.82%，全指跌了3.43%。成立以来，目前几乎跟全指收益齐平，略微跑赢0.5个点。但其实只用了市场一半多的波动率。
所以就像齐老师说的，投资不可能每次都做对，没有人可以永远不犯错。胜败乃兵家常事。投资最关键的逻辑就是，犯错和失败的时候，如何留有后手，依靠策略去挽救。甚至反败为胜！学会了如何去试错，才能慢慢开始赢！不敢试错，也就永远没机会去赢。而每一次尝试的时候，我们坚持多做大概率正确的事，概率对我们有利，那么时间就会给我们最终的胜利。
注：数据来源wind，周收益区间2024/12/23-2024/12/27
第三，基金层面来看。924那波的单边暴涨，确实让所有指增基金，都明显跑输了指数。近3个月超额统计上，目前依旧有劣势。但可以看到，随着市场恢复理智，近1-2个月，指增策略的增强效果，又开始重新体现了。从年度维度来看，尽管包含了924的劣势，但组合中绝大多数增强基金，对标基准指数，依旧有明显的超额收益。所以长期来看，指增策略可能依然有效。或许未来在市场指数化大趋势下，会成为比较稀缺的主动管理能力。
注：数据来源wind，周收益区间2024/12/23-2024/12/27
攒钱利器这边，本周收涨了0.46%，大幅跑赢了偏债基金、二级债和全债指数。主要也得益于近期小切大上演后，权益部分红利风格的加持。今年以来，收益率达到了7.71%，马上又接近创新高了。如果后面债市继续走牛，股市风格往大盘倾斜的话，攒钱利器可能更加受益。
回顾年度情况，攒钱利器今年1月8号成立，不巧上来就赶上了市场崩盘。但年初那波大跌，攒钱利器最大回撤只有1.15%，后面很快就收回来了。真正最考验的时候，其实还是今年三季度股市的最后绝杀时刻。市场情绪悲观到谷底，虽然这波大跌，攒钱利器最大也只回撤了3个点。但三个月钝刀割肉的走势，确实让大家非常难受。我们也特别能理解。但越是极端时刻，其实越需要理智，需要回归常识。所以那段时间，在投顾陪伴中，我们反复给大家做心里按摩，不断讲解攒钱利器的股债底层表现逻辑，希望大家能够相互搀扶，相互鼓励，挺过黎明前最黑暗的日子。并反复强调如果还有资金，现在就是卧薪尝胆，适合补仓布局的时候。最后也算是守得云开见月明，攒钱利器3个月跌的跌幅，924之后3天就收回来了，并创出历史新高净值。后面市场震荡，攒钱利器波动基本都在1%以内，还是非常平稳的。明年双宽的大基调下，固收+还是非常有潜力的，只要股市不太差，攒钱利器大概率会继续创新高，慢慢悠悠往上走。
通过年度总结回顾，其实我们也想再次传达正确的投资理念。资产配置不会让你一夜暴富，但会帮助你稳健增值，不犯大错，慢慢变富。投资是一场输家游戏，也是一场马拉松，中间做对多少次其实不重要，短期赚几次快钱也不重要。重要的是，在这场漫长的投资长跑中，少犯致命错误，少遭遇伤筋动骨的损失，具有持之以恒、稳定赚钱的能力，让复利尽情奔跑。保持耐心，管理欲望，屏蔽噪声，坚守策略，让动作别变形。最后你就会发现，慢即是快，少即是多，才是投资的真谛。祝大家新的一年投资有收获，一切顺利，新年快乐！
以上就是本期的投顾陪伴。最后在报告一个的好消息，支付宝上，终于可以买国联投顾了。不过支付宝平台上的名字有点变化，直接打开支付宝搜国联偏股轮动和国联偏债攒钱就行了。这两个投顾的持仓和调仓规则，跟其他平台的风格轮动和攒钱利器都是一模一样的。也都是我们进行管理。可以放心投资。我们下期再见！
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