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【攒钱利器介绍】如何稳健的获得年化5-6个点的回报？回撤却不足3%？
【资产与风格轮动介绍】我们的投资框架！如何做好资产与风格轮动
【年终盘点】两个投顾组合的表现！仓位越高结果未必越好！【20250101】
今天是2025年的第一天，我们盘点一下两个投顾组合的年度表现。
周日投顾陪伴里盘点年度表现的时候，风格轮动还跑输全指1个点，而年末最后一天的大跌，也让风格轮动完成了对中证全指的反超。今年以来，在中间没有补仓的情况下，风格轮动的收益是7.66%，最大回撤10个点。应该跑赢了5个2和3322，但没跑赢DIY。主要是因为没有港股仓位，大盘风格占比比DIY少一些。
从这张图中可以看到，今年市场风格分化非常明显。大盘类指数明显占优，小盘处于劣势，中证全指介于他们之间。但中间这个过程，其实非常跌宕起伏，市场情绪一波三折，年内多次发生风格反转。想在今年押对风格拿超额，其实相当困难。别说压风格了，924之后的6个交易日，如果你没在场，那么估计今年还是负收益。所以我们保持均衡，还是比较正确的，基本没有丢失市场贝塔收益，同时也平抑了市场波动。
今年风格轮动进行了3次调仓，换手率比较低。年初和4月份的两次调仓，主要是降低强复苏比重，增配红利仓位。并剔除了大部分主动基金，换成风格明确的指数，让组合整体行业覆盖更加均衡。924之前确实也体现出了优势，回撤不到5个点，比全指少跌了一半多。但924之后单边暴涨，肯定就跑不过指数了，全指涨了34%，风格轮动涨了20%，基本跟住了6成涨幅。短暂上涨过后，市场进入调整震荡，风格轮动进行了第3次调仓，让三大策略更为均衡。这个三个月全指跌了5.68%，风格轮动回撤了2.87%，正好又是少跌了一半。最终全年下来，跟全指收益差不多，微微跑赢。但全年的波动率和最大回撤，其实只有市场一半多点。
攒钱利器，今年1月8号成立，周四的时候其实又创历史新高了。不过周五股市大跌，攒钱利器净值回撤了0.15%。年度收益定格在7.73%。跑赢了偏债基金的6.37%，二级债基的5.47%，以及中证全债的5.61%。甚至跟风格轮动收益持平，关键最大回撤，今年只有3%。主要也是因为今年债市继续走强，且红利风格在权益中表现最好，所以攒钱利器债+红利的结构，今年风险收益性价比就很高。
攒钱利器今年也只调仓了3次，每次动作也都很小。1月末调仓，把中证红利一半的仓位，分给了红利低波，为了让红利部分的阿尔法相对分散些。从年度来看，确实红利低波今年表现更出色，比中证红利多跑出了18个点的优势。这次调仓大概给攒钱利器，多增加了1个点的收益。3月份第二次调仓的时候，基于市场利率低位，对债市中性偏空的观点，我们略微降了一点久期，把广发7-10年债，挪了5个点到易方达中债上。也是为了防止利率低位反抽，给组合增加波动。但后面债市继续走牛，这5个点的仓位大概少赚了3%，相当于组合损失0.15%，倒是影响不太大。5月份最后一次调仓，我们剔除掉了一只表现不佳的二级债，增加了两只偏债混基金，把攒钱利器仓位从2成，提高到了2.5成。事后来看，这两只基金确实表现更好一些，比剔除掉的基金，近半年多涨了3%。给组合大概增加了0.3%的收益。
整体来看，震荡市中攒钱利器优势会比较明显，波动低，但收益并不低。其实今年攒钱利器和风格轮动，各买一半的配置，收益也有7.7%了，并且最大回撤能降到6.5%。面对今年跌宕起伏的市场环境，心态应该会非常舒适。
所以大家应该可以发现一个规律。
今年100%权益的中证全指，收益率7.43%，最大回撤19.35%，年化波动率21.01%。
7成仓位的风格轮动，收益率7.66%，最大回撤10%，年化波动率13.17%。
2成多仓位的攒钱利器，收益率7.73%，最大回撤3%，年化波动率4.7%。
股市今年整体收涨的环境下，三者仓位不同，但收益率几乎一样，甚至满仓的更低一些，波动还最大。所以这就用实际案例，解释了那个老生常谈的问题：仓位越高，未必结果就一定越好。之所以会产生这种效果，就是因为今年市场是个剧烈震荡的环境，而越是震荡市，其实配置组合的优势就会越明显。不仅收益没落下，回撤波动还更低。组合最怕的是单边大涨行情，肯定跑不赢指数。但我们应该也都知道，股市的历史长河中，单边大涨肯定是少数情况，震荡才是股市的常态。这也是我们倡导大家7成仓位过牛市的原因。
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