编者按：“盈策略”是由海通证券财富管理总部盈投顾团队倾力打造的策略服务品牌，秉持“以客户为中心”的买方投顾理念，整合投研和交易资源，为投资者提供专业的交易策略、资产配置、热点分析、深度资讯等服务，内容涵盖ETF、基金定投与可转债等品种和领域。
ETF市场周报包括上周ETF市场复盘、本周ETF投资策略、热门指数点评及分类ETF估值表等。市场整体表现：上周A股震荡整理，各宽基指数均有不同程度的下跌。主要宽基指数中，中证2000、中证1000、科创50等指数跌幅小于2%，中证500、上证50、沪深300等指数跌幅超过2%。行业主题指数中，商贸零售、轻工制造和纺织服装小幅上涨，跌幅较小的分别是电力及公用事业、有色金属和基础化工，跌幅较大的分别是综合金融、消费者服务和食品饮料。全球及大类资产方面，原油、黄金等大涨5%以上，道指、标普、纳指、南华商品指数等上涨，恒生指数和恒生科技指数小幅调整。ETF涨跌幅：国内ETF中，稀有金属、新能源车等ETF小幅上涨，跌幅较大的是5G50、游戏动漫、消费电子、酒等ETF；跨境和大类资产的ETF中，黄金ETF涨幅较多，其次是能源化工、标普和纳指ETF等，而教育、恒生互联网、恒生科技等ETF小幅下跌。ETF份额及规模变化：上周ETF份额继续增加，日均成交额略有减少。份额方面，中证A500ETF大幅增加了370多亿份，其他份额增加较多的有中证医疗、恒生医疗保健、国证芯片等指数跟踪的ETF。外部扰动增加了市场波动，但国内政策目标明确，落地效果持续显现，市场延续震荡上行的概率较大，绩优价值和硬科技等主题可持续关注。图表1：中信一级行业指数表现（%）
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数据来源：wind，截至2024年11月22日。
图表2：全球主要指数和大类资产表现（%）
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数据来源：wind，截至2024年11月22日。
市场策略：近期市场受海外因素的扰动影响，整体较为谨慎。国内来看，各项细化政策持续落地，月度经济数据显示处于回暖期，国内基本面回暖进一步验证，短期政策空窗期，市场博弈为主，后续政策发力效果和增量政策仍是市场关注的焦点，短期波动不改长期趋势，震荡上行行情或是大概率，中线机会仍聚焦绩优价值股和硬科技主线。指数和ETF重点关注：外部扰动因素影响市场情绪，更需聚焦国内政策落地和基本面变化信号。整体来看，行业主题轮动节奏仍较大。板块配置上，积极关注政策催化方向（如边际改善的底部改善行业等），中期聚焦成长性趋势较为明确的“硬科技”行业，如计算机、芯片、软件、机器人、智能汽车和消费电子等。指数概况：目前国内市场上主流的芯片类指数有6个，分别是中证全指半导体指数、中华半导体芯片指数、国证芯片指数、半导体设备指数、上证科创板芯片指数和中韩半导体指数。6个芯片指数在指数选股范围、编制方法上略有差异，成分股不尽相同，前十大成分股的权重也有不同，因此指数的走势也有差异，其中上证科创板芯片指数、中韩半导体指数和半导体设备指数因其选股范围和成分股差异较大，整体表现、弹性等方面其他指数差异明显。投资逻辑：行业大趋势来看，中国经济在高质量发展转型过程中，科技创新成为关键动力。半导体行业作为现代信息技术的基石，在科创板中占据重要地位，并受到国家政策大力扶持。国际政治和经济环境变化，尤其是美国技术出口限制，推动中国加速半导体产业国产化进程。政策支持和市场需求持续推动半导体行业的创新与发展，并为未来提供巨大机遇。行业动态来看，据路透社报道，美国商务部致函台积电，要求从11月11日开始停止向中国大陆客户供应7nm及更先进工艺的AI芯片。截至目前，台积电已向所有中国大陆地区的AI芯片客户发送了正式电子邮件通知，宣布自11月11日起，将暂停向中国大陆AI/GPU客户供应所有7nm及以下先进工艺的芯片。若国内7nm及更先进工艺芯片进口受限，国内高端手机及高性能运算相关的发展势必受损。技术封锁给中国芯片产业带来了压力，但当前我国半导体制造技术不断进步。在政策定调明确、不断发力下，我国半导体行业国产替代进度有望加快。风险提示：技术发展及落地不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险等。图表3：指数历史表现
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数据来源：wind，截至2024年11月22日。
指数概况：中证 A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的 500 只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。具体来看，中证 A500指数编制时，采用行业均衡选样方法，从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本行业市值分布与样本空间尽可能一致，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。同时，指数编制结合互联互通、ESG 等筛选条件，便利境内外中长期资金配置 A 股资产。投资逻辑：中证A500指数兼顾了大盘风格的价值属性和细分龙头的成长属性，是细分行业中“核心资产”的代表性标的。市场震荡上行阶段，行业轮动较快，代表了各细分领域龙头的指数是一种性价比较高的投资方式。中证A500ETF上市后，各ETF规模持续迅速扩大，一定程度上说明了市场资金对该指数的认可，稳健型的投资者可通过投资宽基ETF，分享市场以及细分行业“核心资产”整体向上的投资机会。如行情处于震荡阶段，还叠加网格交易的策略，来获取市场波动的收益。风险提示：1）国内经济发展不及预期；2）市场大幅度波动等。图表4：指数历史表现
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数据来源：wind，截至2024年11月22日。
03
规模较大的ETF估值一览表
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数据来源：Wind，截至2024年11月22日， “/” 表示无该项指标或该数据不适用，百分位区间为近5年或指数成立之日起，若指数发布时间较短，则不显示分位数，ROE为wind一致预期数据。海通财富盈投顾ETF团队一直致力于为广大投资者提供热门ETF分析、6大交易策略以及网格交易实盘等投顾服务。我们的ETF策略投顾服务涵盖了大类资产配置策略、核心卫星策略、网格交易策略、北向资金行业轮动策略、ETF定投+策略、备兑策略等一系列内容。我们希望通过这些全面的投顾服务，帮助投资者更好地把握市场动态，实现投资目标。
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