盈资讯·周度盘点｜下周市场或有反弹，重点关注成交量变化

文摘 2024-11-24 17:25 上海

大类资产表现回顾

本周市场大盘整体回落。全周上证、沪深300、创业板、科创50跌幅分别为1.91%、2.60%、3.03%、1.78%。板块方面，申万31个一级板块中涨幅前三的行业为综合、商贸零售、纺织服饰。

债券市场，全周中证综合债指数上升0.01%。利率债方面，中证国债指数上升0.08%。信用债方面，中证金融债指数上升0.06%、中证企业债指数上升0.11%。转债方面，中证可转债指数回落0.09%。

商品方面，全周WIND商品指数上行1.92%，细分来看，涨幅前三的品种为贵金属、能源、煤焦钢矿，分别上涨5.00%、3.10%、2.26%。跌幅前三的品种为油脂油料、非金属建材、有色，分别下跌5.10%、2.12%、0.79%。

基金指数方面，主动权益类基金指数整体回落，平衡混合型基金指数跌幅为1.46%，普通股票型基金指数跌幅为1.97%。固定收益类基金指数中，中长期纯债型指数涨幅为0.07%，偏债混合型基金指数跌幅为0.35%。

本周热点

近日国务院常务会议召开，研究推动平台经济健康发展有关工作。会议指出，发展平台经济事关扩内需、稳就业、惠民生，事关赋能实体经济、发展新质生产力。会议指出，要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策支持力度，壮大工业互联网平台体系，支持消费互联网平台企业挖掘市场潜力，强化平台经济领域数据要素供给，促进数据依法有序跨境流动，增强平台经济领域政策与宏观政策取向一致性。要规范市场竞争秩序，健全常态化监管制度，推动平台企业规范经营、有序竞争、提升质量，促进各方主体互利共赢。要切实保障消费者和劳动者合法权益，健全线上消费投诉公示、消费后评价等制度，指导平台企业依法规范用工，更好发挥平台经济对促进就业的重要作用。

投顾观点

后市展望：上期我们提到“下周上证指数支撑位来到3280点上下，市场向下空间有限”，市场表现弱于预期。本周前四个交易日市场走势平稳，周五大幅杀跌使得全周各大指数收跌。结构上看，周二到周四，市场温和上涨，每日成交也维持在1.6万亿的水平，而上证50、沪深300等权重指数走势偏弱，成交量连续三天逐步减少，未能跟上市场的整体步伐。这导致本周上证50、沪深300指数跌幅大于上证指数、万得全A指数。相类似，深证成指、创业板指数的周跌幅也大于深证综指、创业板综指，说明权重股对市场整体形成了拖累。

目前上证50指数已经接近10月中旬低点，预期下周市场或有反弹出现。届时需重点关注成交量的变化，如果成交无法有效放大，反弹高度将有限，上证指数则可能会再次考验前期3150点一线的支撑力度，且并不排除跌破3150点向下寻找支撑的可能。当然，这都属于牛市初期酝酿阶段的正常走势，投资者不用过多担心，可利用市场波动逢低逐步建仓。板块上可利用市场震荡继续关注优质蓝筹板块，如银行、保险、家电、消费等板块，同时关注科技板块各个方向上的轮动。

配置建议：权益配置方面，市场底部的第一波反弹后随着基本面逐渐得到验证，业绩支撑下市场中期主线将逐渐明晰，基本面更优的科技制造和中高端制造或成为行业主线。建议风格偏向成长配置，重视科技和中高端制造主题投资。固收配置方面，利率债策略上建议久期策略先回归中性偏谨慎，以票息策略为主，若调整出性价比，可提前关注；信用策略方面，中长期关注化债进程演变，配置价值仍在，年内或受政策扰动偏震荡，优先关注中短端中高信用等级品种的修复机会，超长信用债产品可关注震荡市中的交易性机会。商品配置方面，上期我们提到“黄金仍是值得配置的投资品种，建议逢低布局”，上周黄金价格反弹，尽管美国大选后美元走强、降息预期下降等因素给黄金带来了压力，但地缘政治因素又成为金价的驱动力，全球避险情绪升温，黄金价格短期或将延续强势。

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研究策略

当前A股资金面新变化：阶段性再平衡

10月中下旬以来前期流入较多的资金或已转向流出，上市公司大股东减持规模相较回购也有所扩大。10月中下旬以来，外资、私募、被动ETF等机构端资金或已出现净流出，同时10月中下旬以来散户游资及杠杆资金或是支撑市场交易热度的主要来源，但11月中旬以来散户端的交易情绪或也已经降温，杠杆资金同样开始转向净流出，致使市场微观流动性进一步紧张。此外，上市公司层面，9月24日以来大股东减持规模相较回购有所扩大，9月24日以来行情回暖A股上市公司股东减持规模明显放量，但上市公司回购规模尚未跟上。展望未来，在本轮政策的支持下后续回购增持规模有望进一步扩大，进而对市场平稳发展形成支撑。

借鉴历史，市场短期趋势需跟踪交易热度，中长期股指中枢抬升需依靠基本面验证。从中长期维度来看，未来行情的进一步深化升级则有待于本轮政策发力支撑基本面回暖。9月24日以来一揽子政策组合拳出台聚焦于修复居民资产负债表，标志着政策底已经出现，长期来看前述这些宏观及资本市场政策望持续地改善基本面及风险偏好情况。本轮政策效果已经逐步体现在部分内需相关的经济数据上，展望明年，随着货币和财政政策持续发力，我们预计2025年实际GDP同比增速或在5%左右，同时25年A股归母净利润同比增速有望上升至5-10%，进而支撑A股年度中枢抬升。

结构上，科技制造和中高端制造有望成中期股市主线。市场底部的第一波反弹后随着基本面逐渐得到验证，业绩支撑下市场中期主线将逐渐明晰，我们认为当下最需关注的是基本面更优的科技制造和中高端制造。科技制造方面政策和技术双重利好有望支撑主线行情展开。科技中或可重点布局受益于政策支持和AI应用的领域，叠加当下并购重组或成为科技公司上市新途径，科技股投资热度有望上升。中高端制造方面供给占优、外需有韧性，未来景气度有望延续。供需优势支撑下我国中高端制造景气有望延续，具体关注汽车家电等行业。此外，低利率宏观环境和市场波动环境下高股息板块不可忽视一方面政策要求上市公司加强分红，另一方面基本面和长期收益稳健的高股息资产仍具有较好性价比。

（海通策略研究团队吴信坤S0850521070001，发布时间：2024年11月23日）

本周各类型基金指数表现

数据来源：Wind、海通财富，时间区间：2024/11/18-2024/11/22

ETF份额观察

本周百亿规模ETF份额整体减少。其中份额变化率增加最多的是短融ETF，份额变化率减少最多的是中证500ETF。

数据来源：Wind、海通财富，时间区间：2024/11/18-2024/11/22

下周解禁情况

下周（2024/11/25-2024/11/29），共53家上市公司解禁，解禁总市值约为619.51亿元。以下是解禁比例前十的公司。建议对解禁规模占比较大的公司保持谨慎，密切跟踪解禁股可能产生的减持压力。

数据来源：Wind、海通财富，时间区间：2024/11/25-2024/11/29

风险提示：稳增长政策落地进度不及预期、国内经济修复不及预期等。

投资顾问：海通证券湖北分公司王伟

证书编号：S0850611070035

投资顾问：财富管理总部 王奇

证书编号：S0850623020004

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