今年，“谷子经济”成为人们热议的话题，谷子、吧唧、痛包、柄图这些二次元术语也被更多圈外人所知。近日，在消费市场火爆多时的“谷子经济”成为了股票市场的新热词和资本追逐的新风口。天风研究特别推出【谷子经济·问答系列】，轻纺孙海洋&传媒孔蓉团队针对六大问题探寻谷子经济投资机遇。
【6】国内哪些相关公司值得关注？
Q1
当前中国二次元产业市场规模有多大？
二次元文化的普及与核心用户群体快速增长下，“谷子经济”兴起：根据《中国二次元内容行业白皮书》，中国泛二次元用户规模快速增长，2021年已达到近4.6亿人，预计2026年中国泛二次元用户将进一步增长至5.2亿人，其中核心二次元用户达1.3亿人。二次元文化中的周边产品能够持续为年轻人提供情感满足。我们认为，随着二次元文化的普及和影响力的增强，谷子经济的潜在消费者基础或持续增长。
中国二次元产业处于快速增长的阶段，市场规模已达数千亿元：2016-2023年期间，中国二次元产业规模从189亿元增长至2,219亿元，复合增速42%。其中，周边衍生产业逐步成为拉动二次元市场发展的主力之一，2016-2023年占比从28.0%上升至46.1%。二次元产业处于快速增长的阶段，高景气度或延续，据前瞻产业研究院预测2029年二次元产业规模将实现5,900亿元，2023-2029年复合增速18%。
Q2
怎么看谷子经济的核心驱动力和核心消费群体？
资料来源：QuestMobile，新一线城市研究所，三文游ACGIP公众号，阿里鱼消费品与营销项目授权报告等，天风证券研究所
Q3
谷子经济产业链的核心是什么？
资料来源：米哈游、腾讯、网易等各公司官网，三文游ACGIP公众号，福赏微信小程序等，天风证券研究所
Q4
对比潮玩，谷子的优势有哪些？
资料来源：中外玩具网公众号， 36氪财经，差评X.PIN公众号，淘宝，中国新闻周刊公众号，新周刊公众号，泡泡玛特24年中报，泡泡玛特官网，天风证券研究所
Q5
如何展望谷子的量价提升空间？
中国庞大的人口基数和经济增长为谷子市场提供广阔空间，Z世代消费潜力释放，推动二次元用户规模增长。根据中国二次元内容行业白皮书，预计2026年泛二次元用户数进一步增长至5.2亿人，衍生消费增长空间充足。此外，2021年数据显示在4.6亿泛二次元群体中约超过60%低于25岁，我们预计伴随核心消费群体Z世代逐渐步入社会，主流群体消费能力有望持续提升。
线上社交平台和线下商圈结合，提升渠道触达度。据不完全统计，目前国内一二线城市的超60个核心商圈都在陆续打造二次元消费城市地标；线上方面，小红书等社交平台遍布全国各地二次元“吃谷”指南。
同时产品形态迭代和稀缺性催发市场增值潜力，展望量价齐升。和大量平价的“普谷”对应，因限量而被炒至高价的谷子称为“海景谷”，今年来谷子以爆款天价成交的案例持续展现二手市场繁荣。如排球少年队旗款流麻拍卖出8w+高价，“排球少年西谷夕jw闪”拍卖价格为7.2w。此外，当前谷子店销售占比最大的两个品类是徽章和卡牌，需求演绎及供应链共振持续催生多元谷子形态，毛绒等产品展现出较高增长势头，如《原神》毛绒指偶挂件官网售价58元/个，可以通过演绎小剧场情节等进一步放大展示及社交功能。我们认为毛绒、叠叠乐等产品形态更美观、更具趣味性、且单价更高，有望打开谷子周边增长空间。
Q6
国内哪些相关公司值得关注？
建议关注：
广博股份：较早涉足谷圈，IP+制造+渠道优势显著，创意文具有望放量
晨光股份：传统文具龙头积极转型，渠道积淀深厚
齐心集团：聚焦B2B主业，国潮IP赋能品牌新文具
创源股份：文教产品设计能力强，灵梦传媒+吾流赋能IP创作&运营
金运激光：NFT创新融合潮玩，推进IP运营收规模、调结构
姚记科技：体内外前瞻布局卡牌全产业链的稀缺标的
奥飞娱乐：构建优质的全年龄段IP矩阵，“玩点无限”积极开拓潮玩业务
