再继续聊美联储降息的影响，我周末时候看各类研报，又有新的思考。
周四美联储降息，然后大家预期周五时候央行会跟进，降低LPR，结果落空了。我个人觉得背后可能是有深意的。
美联储加息到5.25%-5.5%时候，美国那边放货币基金都能有5%+的利率，所以不少做外贸的公司收款了美元以后选择不结汇，放在美元账户里面吃利息。另外也有大量在国内投资的海外公司，不投美元进来，只是在国内贷款。公司在国内需要钱，直接抵押贷款，经营贷前一段时间3%，现在已经2.X%了。
这中间的利差要有2%-2.5%了。
再加上美元高息环境下，国内央行还在降息，美元是有升值预期的。
两者结合，在过去两年，持有美元，不仅可以升值，还可以套利2%-2.5%。
这种宏观背景下，还选择美元换人民币，岂不是不想赚钱。
但是现在不一样了，美联储开始降息了。
虽然美国还是高息环境，4.75%-5%的利率区间，但毕竟是下降了50个基点。虽然现在国内经营贷还是2.X%，接近3%，但毕竟利差缩小了0.5%，只有1.5%-2%了。
如果央行比美联储降息慢，那么人民币就是有升值预期的了。
大家看上图，两个月时间，人民币就从7.30涨到了7.04，相当于美元贬值了3.5%。两个月3.5%，这已经是套利空间两年的时间成本了。
所以，央妈上周不降息，我估计是想要不让那些不结汇的公司抓紧把钱换回来，还有那些想要投资国内的抓紧把美元换进来，先让人民币增值一点再说，也有助于稳定国内资产。
反之，如果央妈上周降息了，加上7月刚降过，降的速度就很快了，反而人民币可能不会升值，这可能降息的效果还不如让想要换美元的进来呢。
仔细想想，上周不及预期的没有降低LPR，可能未必是利空。
对于A股，我觉得大家需要用平常心对待。现在这些钱进来的量级可能不会很大，就算是很大，也未必会买A股。毕竟外资不会因为人民币升值投资A股，投资某个资产的原因一定是因为这些资产能赚钱，或者至少不亏钱。不然汇率上赚3%，A股亏10%，不如不买呢。
当然，只要热钱流向国内，国内一定会更快的出清、复苏，一定是在变好的了，只不过还需要时间。
具体来看板块的话，今天小涨行情，虽然大盘底部已经出现了U型反转迹象，但是板块上又回到了高股息风格，还是防御的思路。
所以，需要注意的是，现在A股内部没有那种重磅级别的利好，比如2月时候国家队抄底了4000亿，所以现在未必代表着一波大行情的反转。
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1、上周五晚，贵州茅台：拟30亿-60亿元回购公司股份，回购价格不超1795.78元，全部注销。
额度不大，只占流通市值的不到0.4%，但是意义很大，大家都说这是茅台上市23年来的首次回购。
我估计是因为中秋国庆这个传统白酒旺季不及预期吧，毕竟不仅市场价格没涨，股价还在跌跌不休。
2、美国众议院没有通过生物安全法，意味着CXO安全了。
在没有生物安全法这个事情之前，我就经常说，CXO是代工类型，劳动密集型产业，赚血汗钱，利润主要还是在美国那边的龙头医药公司手里。举个非常简单例子，美国一个创新药厂研制创新药的过程中需要一种结构的化合物，这就可以委托CXO公司来寻找。
CXO类型的医疗公司，毛利30%，净利润10%，如果换成美国创新药企自己来做，他们的人工成本可能就直接把利润干成负的了。这种类型的企业就可以类比富士康、立讯精密、歌尔股份，这种具有较强技术型的代工企业，我们国家的工程师红利具有不可替代性。
但是后面竟然出了生物安全法这种事，根本不是正常逻辑下能够出台的政策。
现在没通过，虽然符合逻辑了，但是也把我们医疗板块景气度最高的CXO给干废了。
3、巴菲特继续卖出美国银行8.96亿美元。自7月17日以来，伯克希尔公司已累计出售19.7亿股美国银行，减持比例19%，总计回笼资金高达80.9亿美元。
不仅仅因为巴菲特对目前美股比较谨慎，还因为到了降息周期了，肯定对银行是利空。大家可能会说，咱们央妈降息的这个周期，国内银行暴涨。哈哈哈，千万别带入这个思路。
我觉得，美国那边跟咱们相反，银行是竞争式的，不是国资垄断的。周期来了，别说利润下降了，倒闭都是很正常的。举个简单的例子，存量房贷这个事情，只要操盘手不松口，不会有银行给你单独降低存量房贷的，但是如果换做是美国，大银行5%的存量房贷就是不降低，但是新发的3.5%了，那么小银行肯定会抓住机会抢客户的，让你从小银行这边贷出新的来把大银行的还了。
在国内这么做有两个风险，首先是小银行一定不敢这样做，其次是你贷出来了，大银行未必愿意让你还。嗯，对，我们这边，在一定情况下，提前还贷不是你固有的权利。
以上。
