（精选报告来源：报告研究所）
1. 选取华为鸿蒙指数为主要复盘基准
我们选取华为鸿蒙指数作为复盘基准，辅以信创、计算机（申万）等其他基准。华 为鸿蒙具备国产化概念，处于产业早期，具备主题性，因此我们复盘华为鸿蒙除了关注 华为鸿蒙产业本身的进展之外，也要关注时事和市场情绪的变化。因此，我们也会选取 计算机（申万）指数，信创指数（现 AIPC 指数），沪深 300 指数，鸿蒙个股股价走势作 为复盘依据。华为鸿蒙指数中包括三十只股票。其采用等权方式，少数股票并未有较强鸿蒙概念， 例如中国软件、神州数码、中科软、东方通等，因此指数会有所失真（该部分少数股票 主要隶属于信创板块，因此指数失真主要肯呢个受信创行情影响）。我们会拉取每一轮 涨幅中的 TOP 10 家标的，以及龙头个股软通动力、常山北明、润和软件和信创龙头中 国软件、信创指数走势对比，来筛选出鸿蒙行情演绎的真实情况。
我们复盘鸿蒙板块，旨在发现驱动鸿蒙板块上涨的主要原因，以及为未来抓住鸿蒙 板块投资机会提供建议，同时选出鸿蒙板块的龙头。我们认为鸿蒙行情受到华为产业进展、中美地缘政治关系、市场流动性和大盘情绪、 个股变化等多个因素的影响。当多个因素汇集时，鸿蒙板块会迎来较大的涨幅。同时， 我们发现当多个因素逐步消散时，整个板块会迎来回调。
2. 第一阶段：鸿蒙发布（2019 年 6 月）
2019 年 6 月 6 日到 2020 年 2 月 25 日，华为鸿蒙指数涨幅高达 101%。但当时信创 行情火热，华为鸿蒙指数中，信创板块标的较多，我们选取鸿蒙核心标的软通动力、润 和软件、常山北明和信创板块核心标的中国软件相比。2019 年 9 月中旬后，鸿蒙核心标 的已经基本回落，信创行情推动华为鸿蒙指数延续上涨。
鸿蒙产业进展：2019 年 8 月 9 日，在华为开发者大会上，华为消费者业务 CEO 余 承东正式宣布发布自研的操作系统——鸿蒙系统 HarmonyOS 1.0 的诞生。这是鸿蒙操作 系统首次正式亮相。第一个落地产品是华为旗下荣耀的智慧屏。2019 年 8 月 10 日，华为子品牌荣耀发 布了首款搭载鸿蒙 OS 的设备：荣耀智慧屏/智慧屏 Pro，鸿蒙系统自此迈入了正式商用 的关键一步。中美制裁：2019 年 5 月，美国商务部将华为列入实体清单，华为手机从此不得使用美国谷歌公 司开发的安卓系统，包括英特尔、高通等在内的芯片供应商也被要求只能在取得美国商 务部许可后才可向华为供货。2019 年 8 月 8 日，美国国防部、总务署及太空总署联合宣布禁止美国承包商采购华 为、中兴通讯、海能达、海康威视、大华科技 5 家公司的设备与技术。
3. 第二阶段：鸿蒙逐步开始应用（2020 年 6 月）
2020 年 6 月 1 日-7 月 13 日，板块迎来第二波涨幅。鸿蒙指数涨幅约为 36%。
华为产业进展：2020 年 8 月，在中国信息化百人会峰会上，余承东称鸿蒙已经应用到华为智慧屏、 华为手表上，未来有信心应用到 1+8+N（1 指手机，8 包括 PC、平板、电视、音响、眼 镜、手表、车机、耳机八大业务，而 N 则包括移动办公、智能家居、运动健康、影音娱 乐及智能出行四大板块）全场景终端设备上。
鸿蒙系统 2.0 版本在 2020 年 9 月 10 日正式发布，并在同年的 12 月 16 日，发布了 鸿蒙 2.0 系统手机开发者 Beta 版本。从 2020 年 7 月 13 日到 2021 年 3 月 24 日，华为鸿蒙指数迎来约半年的回调，回调 幅度为-33.50%，主要系信创板块和计算机板块大幅回调。
4. 第三阶段：手机鸿蒙发布（2021 年 5 月）
2021 年 5 月 10 日-2021 年 6 月 22 日，华为鸿蒙指数上涨 50%。
华为产业进展：2021 年 2 月 22 日，华为正式宣布 HarmonyOS（“Harmony” 有和谐、协调的意味） 于 4 月上线；同年，华为副董事长、轮值董事长胡厚崑表示，华为计划在手机上推出鸿 蒙操作系统。5 月 6 日，华为正式开通“华为 HarmonyOS”官微，多方消息显示鸿蒙系统最快将 于 6 月开始大规模推送。2021 年 6 月 2 日，华为正式发布新一代智能终端操作系统 HarmonyOS 2 及多款搭 载 HarmonyOS 2 的新产品。这也意味着“搭载 HarmonyOS（鸿蒙）的手机”已经变成 面向市场的正式产品。华为鸿蒙 OS 将正式开启规模化推送：华为手机、平板等“百” 款设备将陆续启动 HarmonyOS 2 升级，包括 HUAWEI Mate 40 系列、Mate 30 系列、P40 系列、Mate X2、nova 8 系列、MatePad Pro 系列等设备。鸿蒙板块正式形成，开始相比于计算机指数和信创指数有明显超额收益。在华为鸿 蒙指数涨幅前十中，皆为较为“纯正”的鸿蒙概念股，中国软件，东方通，神州数码等 信创标的跌出涨幅前十。本轮行情龙一是润和软件，主要系公司与华为建立了长期深度 的合作关系，是开放鸿蒙发起单位之一，具备稀缺性。在华为鸿蒙指数涨幅前十中，皆为较为“纯正”的鸿蒙概念股。中国软件，东方通， 神州数码等信创标的跌出涨幅前十。本轮行情龙一是润和软件，主要系公司与华为建立 了长期深度的合作关系，是开放鸿蒙发起单位之一，具备稀缺性。
5. 第四阶段：跟随信创和 AI 波动（2021 年 6 月-2023 年 8 月）
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