【晨会纪要】2024年9月11日晨会纪要

※ 财经概述

财经事件

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日普遍收涨。三大指数超跌反弹，午后集体翻红。截至收盘，上证指数涨0.28%，深证成指涨0.13%，创业板指涨0.06%。沪深两市成交额连续持续不足6000亿。板块涨跌不一，计算机、通信板块领涨，房地产、建材板块跌幅居前。国内方面，宏观上，8月份CPI同比涨幅较上月有所扩大，PPI同比继续下滑，二者均不及预期，通胀持续保持低位运行；8月进出口贸易数据较上月相比进一步增长，作为经济三架马车之一的净出口持续好转，对市场信心有一定提振。海外方面，美国8月非农数据不及预期，市场对美联储9月降息信心得到增强，同时美国经济衰退预期也进一步强化，市场卖出降息预期，对风险资产形成一定压力。整体来看，国内经济基本面仍然偏弱，成交持续低迷，流动性拐点尚未出现。策略上，单边暂时观望，期权可构建熊市价差。

国债期货

周二国债现券走强，收益率集体下行，中短端表现最佳，7Y活跃券收益率创历史新低；国债期货全线上涨，TL、T主力合约均创历史新高；银行间资金利率上行，隔夜利率大幅攀升，DR001与DR007出现倒挂。以美元计价，8月我国出口同比增长8.7%，增速创年内新高，环比加快1.7个百分点，汽车产业链、机电产品出口表现较好，出口结构向高端制造业倾斜。8月进口同比增长0.5%，增幅环比收窄6.7个百分点，内需偏弱延续。8月CPI同比有所上升，核心CPI持续走弱，消费端尚未企稳。8月PPI环比、同比均下降，降幅超预期，供强需弱格局延续，物价上涨动能持续偏弱。市场有效需求不足，政策加大逆周期调节必要性上升。昨日人民币对美元中间价报7.1136，出口延续景气状态，略提振人民币。海外继续交易美联储9月降息节奏，本周美国CPI数据较为关键。当我国内需不足问题突出，实际利率偏高，央行进一步引导名义利率下行的概率较大。债市交易货币政策进一步宽松，市场对后续降准降息、存量房贷利率下调均有所期待，机构对债券的配置需求依旧较强，超长端性价比提升，持债观望。关注资金价格。

美元/在岸人民币

周二晚间在岸人民币兑美元收报7.1205，较前一交易日贬值72个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1136，调贬147个基点。最新数据显示，美国8月ADP就业人数录得增加9.9万人，创2021年1月以来最小增幅；8月ISM制造业PMI录得47.2，低于预期的47.5，新订单指数降至2023年5月以来最低。两项PMI和7月营建支出数据均不及预期，市场重燃美国经济放缓担忧。此前“美联储降息交易”再添重磅信号，总体趋势仍未改变，但可能以25个基点而不是50个基点的速度降息。据CME工具显示，市场预计美联储9月降息25个基点的可能性为70%，降息50个基点的可能性为30%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。本周需要关注周三将公布的8月份美国消费者物价数据和周四的生产者物价指数。

美元指数

截至周三，美元指数涨0.03%报101.6712，非美货币涨跌不一，欧元兑美元跌0.14%报1.1019，英镑兑美元涨0.06%报1.3081，澳元兑美元跌0.12%报0.6652，美元兑日元跌0.5%报142.4545。

美元指数在周二受益于市场对美联储大幅降息50个基点的预期有所减弱而小幅上涨。然而，美国8月NFIB小型企业信心指数意外下降至91.2，创2022年6月以来的最大单月跌幅，限制美元涨幅。市场普遍预计美联储将在下周降息，这是四年多以来的首次降息。然而，降息幅度仍存在争议。市场已经完全预期在9月17-18日的FOMC会议上美联储将降息25个基点，降息50个基点的概率为34%。

非美国家货币方面，欧元兑美元持续下跌。利空因素包括美元走强以及欧洲央行预计将在周四的政策会议上降息25个基点，并有迹象表明未来进一步宽松倾向。此外，市场还在关注欧洲的政治局势，法国的僵局和德国地方选举后的不确定性加剧了欧盟范围内的紧张局势。日元方面，据彭博社报道称，日本央行官员认为下周的政策会议没有必要提高利率，因为他们仍在监控金融市场的波动性和7月加息的影响。

展望未来，由于市场对美联储降息的预期有所回调，美元获得支撑。而市场对今日稍晚公布的美国通胀呈现下降趋势充满信心，美元短期内或持续波动震荡。

集运指数(欧线)

周二集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2412收涨5.25%，其余合约收涨1-4%。最新SCFIS欧线结算运价指数为4566.27点，较上周下降543.80点，环比下降10.6%，降幅进一步走阔；上周五公布的SCFI欧线运价指数报于3459美元/TEU，环比下降10.76%。达飞将9月中下旬运价再度下调至2980美元/TEU和5560美元/FEU，较上周调降逾10%；马士基大柜的现舱报价已跌破5000美元。主流船公司现舱报价再度下调，带动期价整体下行。以色列与哈马斯停火谈判陷入僵局，达成协议的可能性“接近于零”，再度推迟红海地区的复航时间，提振期价。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，运力不足的局面也得到一定缓解，因此目前近远月合约价格差距正不断缩小。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，现货指数降幅均大幅走阔，期价支撑减少，叠加持续了一个月的“降价潮”仍未停止，众多船公司频频下调运价， 其中马士基自7月以来已多次调降运费，其余联盟船司也陆续跟进，合约价格持续回落，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周二中证商品期货价格指数跌0.40%报1307.99，呈冲高回落态势；最新CRB现货指数涨0.55%，持续位于530下方。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现疲软，PTA跌3.3%，玻璃跌2.91%，甲醇跌1.66%，纯碱跌1.45%。黑色系全线下跌，铁矿石跌1.46%。农产品普遍下跌，豆粕跌1.43%，棕榈油跌1.02%。基本金属多数收跌，沪镍跌1%。贵金属全线上涨，沪金涨0.4%，沪银涨0.03%。

美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期的16万人，同时，6月、7月非农就业人数大幅下修；此外，失业率终结连续四个月上升，下降至4.2%。劳动市场疲软使得美联储9月降息已是板上钉钉，市场开始卖出降息预期，全球风险资产普跌。国内方面，8月份CPI同比涨幅较上月有所扩大，PPI同比继续下滑，二者均不及预期，通胀持续保持低位运行。由于，PPI与商品指数之间因果关系较强预计后续商品指数仍有下跌可能。具体来看，美元指数探底回升，全球原油需求放缓，油价震荡下行，其余能化品跟随油价回落；金属方面，需求依旧疲软加上钢厂维持减产，黑色系持续走弱，美联储降息已基本确定，市场卖出降息的举动令有色金属、贵金属承压；农产品方面，供应依旧宽松，价格弱势震荡。整体来看，市场卖出美联储9月降息，加上国内宏观基本面依旧偏弱，商品指数预计持续承压。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一下跌0.21%，东北拍卖的陈豆货源仍较充足，价格竞争激烈，需求端恢复缓慢，市场压力仍相对偏大，苏豫鲁皖产区大豆购销基本趋于结束，湖北大豆上市量增加，国产大豆供需延续宽松格局，现货市场弱势格局短期难以转变；随着9月开学季的到来，学校食堂等机构的采购需求有所增加，销区市场走货情况相比之前略有改善，但未达到往年同期水平，后期关注终端需求和拍卖成交状况；同时进口大豆价格上涨，对国产大豆价格或有一定支撑。总体来看，豆一还是以弱势震荡为主，缺乏大幅上涨的动力。

豆二

隔夜豆二下跌2.22%，USDA干旱报告显示，截至9月3日美大豆产区约有19%的区域受到干旱影响，较前一周的12%增加7%，USDA作物进展报告显示，截至2024年9月1日当周，大豆优良率为65%，比前一周下降了两个百分点，但高于上年同期的53%，虽然干旱天气可能会对一些地区的作物造成负面影响，但对美豆产量影响有限，美豆丰产前景限制出口需求提振的反弹幅度。随着美豆丰产预期逐步落实，市场焦点转向南美天气，目前南美正值播种季，巴西的干旱天气或导致大豆播种延迟，预期会发生的拉尼娜气候亦会给阿根廷大豆主产区带来干旱的风险，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用，但全球供应宽松格局未变，美豆短期预计低位震荡为主。国内进口大豆库存有所下降，但仍高于五年同期平均水平，供应较为充足，豆二预计上涨空间有限。

豆粕

周二美豆下跌2.11%，美豆粕下跌2.31%，豆粕下跌1.43%，USDA干旱报告显示，截至9月3日美大豆产区约有19%的区域受到干旱影响，较前一周的12%增加7%，USDA作物进展报告显示，截至2024年9月1日当周，大豆优良率为65%，比前一周下降了两个百分点，但高于上年同期的53%，虽然干旱天气可能会对一些地区的作物造成负面影响，但对美豆产量影响有限，美豆丰产前景限制出口需求提振的反弹幅度。随着美豆丰产预期逐步落实，市场焦点转向南美天气，目前南美正值播种季，巴西的干旱天气或导致大豆播种延迟，预期会发生的拉尼娜气候亦会给阿根廷大豆主产区带来干旱的风险，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用，但全球供应宽松格局未变，美豆短期预计低位震荡为主。因商务部对加菜籽展开反倾销调查提振菜籽盘面，也加速了豆粕远月的成交，豆粕成交环比增加，但国内油厂开机率居高不下，库存虽小幅下降，却仍处高位，胀库压力依旧，预计价格维持弱势震荡走势。

豆油

周二美豆下跌2.11%，美豆油下跌2.39%，豆油下跌0.86%，USDA干旱报告显示，截至9月3日美大豆产区约有19%的区域受到干旱影响，较前一周的12%增加7%，USDA作物进展报告显示，截至2024年9月1日当周，大豆优良率为65%，比前一周下降了两个百分点，但高于上年同期的53%，虽然干旱天气可能会对一些地区的作物造成负面影响，但对美豆产量影响有限，美豆丰产前景限制出口需求提振的反弹幅度。随着美豆丰产预期逐步落实，市场焦点转向南美天气，目前南美正值播种季，巴西的干旱天气或导致大豆播种延迟，预期会发生的拉尼娜气候亦会给阿根廷大豆主产区带来干旱的风险，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用，但全球供应宽松格局未变，美豆短期预计低位震荡为主。因商务部对加菜籽展开反倾销调查，市场对后期菜籽供应担忧情绪推动菜系上涨，菜油带动油脂市场，但油厂大豆压榨开机产能持续高位，国内供应尚且充足，同时中下游成交谨慎，市场成交减少，因此豆油短期基本面偏弱。

棕榈油

周二马棕下跌0.28%，棕榈油下跌1.02%，据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示， 2024年8月1-31日马来西亚棕榈油产量环比持平，油棕鲜果串单产下滑0.07%，出油率上升0.03%，马棕产量不变，根据船运调查机构公布的数据显示，预计马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1347619吨，较上月同期出口的1486834吨减少9.36%，在产量变化不大且出口疲软下预计马棕 8 月累库几率较大。国内方面，商务部对加菜籽展开反倾销调查，市场对后期菜籽供应担忧情绪推动菜系上涨，菜油带动油脂市场；棕榈油基本面变化不大，库存小幅下降，下游成交仍以刚需采购为主， 虽有中秋节日备货提振，但整体走货同比去年相差较多。预计短期内棕榈油稳中偏弱运行。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二下跌，受累于库存充裕及豆油跌势拖累。隔夜菜油2501合约收跌0.19%。中国对加拿大菜籽发起反倾销调查，市场担忧中国需求的大幅下滑会明显降低其国内出口，且加拿大统计局数据显示，预计加拿大油菜籽2024年产量预估为1950.2万吨，前一年为1832.8万吨，高于市场预期的1921.7万吨，加籽收割工作逐步推进，丰产逐步兑现，牵制加籽价格。其它方面，MPOB报告显示，8月马棕产量增加，而出口下滑，马来棕榈油累库至188万吨增至6个月的高位，一如市场预期。另外，国际油价偏弱，也拖累油脂市场走势。国内方面，目前国内油脂基本面变化不大，菜油短期供应仍然较为充裕。不过，商务部发布了关于对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查的公告，继续支撑菜油价格。另外，中秋和国庆备货需求仍存，且后续温度下降，需求或有所好转。盘面来看，反倾销调查正式立案，菜油期价继续获得支撑，市场波动加剧，短线参与为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周二收跌，因美豆评级持稳，产量前景强劲。隔夜菜粕2501合约收跌0.80%。美豆优良率保持高位，丰产预期较好，且美豆步入生长末期，收获压力逐步显现，价格持续承压。不过，近来美豆销售良好，且目前市场对巴西干燥的天气仍有所担忧，关注后期巴西作物带天气状况。国内市场而言，商务部发布关于对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查的公告。自本公告发布之日起，商务部对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查，本次调查确定的倾销调查期为2023年1月1日至2023年12月31日，产业损害调查期为2021年1月1日至2023年12月31日。公告的发布再度刺激市场情绪好转，支撑菜系市场价格。豆粕市场而言，进口大豆到港持续处于高位，油厂高开机水平下，豆粕库存仍旧偏高。短期国内粕类市场基本面无明显变化。盘面来看，反倾销调查持续影响下，短期市场维持情绪性波动，短线参与为主。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收低，交投陷于区间震荡。隔夜玉米2411合约收跌0.90%。USDA报告前，分析师平均预期美玉米单产将有所下调。不过，美玉米优良率持续良好，调降幅度相对有限，产量仍维持高位，持续牵制其市场价格。国际玉米价格比价优势良好，继续牵制国内市场情绪。国内方面，东北地区水泡粮被迫提早收割上市，农户售粮积极性较高，同时储备陈粮集中流入市场，贸易主体销售压力偏强，贸易商正逐步释放库存，下游企业受利润影响，大量采购玉米的意愿较低，深加工企业采取滚动补库的策略，饲料企业根据实际需求进行采购，需求仍未有回暖趋势，玉米走货速度缓慢，继续打压现货价格小幅走低。华北黄淮产区春玉米上市量逐步增加，贸易商对新玉米收购较为谨慎，观望心态较重。库存持续下降，加工企业采购积极性偏低，等待新粮大量上市再建库,多数企业根据上量情况动态调整收购价格。盘面来看，供应压力下，玉米期价继续下跌，短线参与为主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合约收跌0.65%。受到玉米淀粉行业亏损严重的影响，北方生产企业阶段性检修继续进行,行业整体开机率继续下滑。且中秋假期临近，市场提货积极，行业库存继续回降。截至9月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量92.2万吨，较上周下降8.10万吨，周降幅8.08%，月降幅8.08%；年同比增幅15.25%。现货市场氛围有所好转。不过，新玉米上市量逐渐加大，市场供应宽松，玉米价格延续季节性下跌趋势，成本端支撑下滑。盘面来看，受玉米市场拖累，淀粉期价同步下跌。

生猪

供应端，中秋节前规模养殖出栏大猪节奏加快，生猪存栏均重增加。需求端，天气转凉，屠宰开工率小幅提高，中秋国庆节日效应，需求将有好转。总体来说，供应和需求双增，只是需求恢复初期增幅不及供应，导致价格承压，不过出栏和二次育肥节奏变化可能导致后市供需博弈加剧，预计价格频繁波动。建议进行生猪2411和2501合约正套操作，注意设置止损。

鸡蛋

鸡蛋处于传统需求旺季，中秋节前仍有一定备货需求，小码蛋需求偏高，价格大幅上涨带动中大码蛋走货，下游市场接货积极性较高，贸易商采购积极，市场走货明显加快，局部货源略显紧张,现货价格持续良好。不过，蛋价水平偏高，限制下游部分需求，且冷库陆续出货，也对蛋价造成冲击。另外，老鸡淘汰不及预期，蛋鸡产能整体仍处同期偏高水平，鸡蛋供应整体压力仍较往年偏高，持续牵制期价表现。盘面来看，在产能压力影响下，期价低位震荡，短期观望。

苹果

西部早熟陆续上量，山东红将军开始零星交易，主产区均出现上色差的问题，客商采购转向库存富士，在一定程度上支撑市场。据Mysteel统计，截至2024年9月5日，全国主产区苹果冷库库存量为42.24万吨，较上周减少9.05万吨。山东产区库容比为8.01%，较上周减少1.11%；陕西产区库容比为1.35%，较上周减少1.05%。山东产区库内发货以电商走货及批发市场中秋备货为主，中秋礼盒包装较去年略减。目前库存压力多集中于客商货居多的栖霞东部乡镇，客商货源多顺价销售。陕西货源主要集中在洛川产区。早熟富士受近期高温影响上色情况不佳，好货量少价坚，部分客商选择更具性价比的库存富士货源，叠加中秋节日备货提振，产地整体走货情况尚可。操作上，建议苹果2501合约暂且观望为主。

红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年9月5日红枣本周36家样本点物理库存在4980吨，较上周减少139吨，环比减少2.72%，同比减少45.93%，本周样本点库存继续下降，市场货源供应充足以新疆到货为主，持货商小幅让利积极出货，现货价格震荡下调。中秋备货支持下市场成交情况较好，但由于节日备货接近尾声，成交量预计有所下降。操作上，郑枣主力合约价格短期偏空思路对待。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周二上涨，因热带风暴对棉花主要种植区的供应担忧加剧。交投最活跃的ICE 12月期棉收涨0.52美分或0.80%，结算价报68.21美分/磅。国内市场，新季棉花生长良好，预计处于增产年份。加之新棉即将上市，部分棉企开始预售新棉，关注开秤价格情况。轧花厂企业开机有所回升，进口棉库存高位，后期新旧棉叠加，陈棉销售仍继续承压。纺织企业纺纱即期利润回升至800元/吨附近，利润有所改善，加之下游需求出现季节性回暖，部分订单数量增加。整体纺企开机持稳回升，但对于后期持续性信心仍不足，多维持观望态度，关注“金九银十”消费情况。操作上，建议郑棉2501合约短期偏空思路对待。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二收跌，盘中下滑至两周低点，关注巴西产区降雨预测。交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收低0.36美分或1.90%，结算价每磅18.47美分。巴西甘蔗产区发生大规模火灾推动原糖价格快速回升，但市场仍在继续评估火灾带来的影响。8月上半月压榨数据公布，产糖量311万吨，低于市场预期。另外国际糖业组织ISO预测显示，2024/25年度全球食糖供需缺口为358万吨，市场预期巴西糖产量下滑，继续调整供需缺口。不过当前巴西供应仍处于高峰期，原糖价格继续反弹空间或有限。国内市场，现货价格小幅下调，8月甘蔗糖销售情况较差。随着中秋备货结束，加工糖厂降价意愿减弱，食糖销售节奏有所放缓，贸易商存货情绪不高，终端市场按需采购为主，成交相对一般，预计后市糖价震荡偏弱为主。

花生

供应端，9月花生集中上市，新季花生供应量增加，拖累行情，但市场反馈受前期天气影响，单产有所下降，对盘面有所支撑；需求端，商务部对加菜籽展开反倾销调查，市场对后期菜籽供应担忧情绪推动菜系上涨，菜油带动油脂市场，但加拿大油菜籽产量稳定丰产，数据预期偏空，且菜油基本面偏弱，高库存导致菜油上行压力大，同时豆油基本面不变，现压榨产能和库存依旧处于高位，油脂回落风险增加，同时豆粕库存高于历史同期水平，国内油脂蛋白粕板块基本面偏弱，花生压榨副产品价格维持弱势，油厂压榨利润短时间将继续保持深度亏损，开机积极性不高，在新陈交替阶段，需方以消耗库存、随买随用陈米为主，对新米保持观望态度。总体来说，新作花生随着天气好转，上市供应量逐渐增加，供需格局偏向宽松，花生行情承压运行。

※ 化工品

原油

美国非农就业数据略于预期，美联储9月降息25个基点预期升温，美元指数出现回落。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；以哈加沙停火谈判仍呈僵局，胡塞武装袭击红海油轮，中东地缘局势动荡反复；消息称利比亚石油生产和出口暂停的争端有望达成协议，欧佩克联盟推迟10月增产计划，多个产油国表示将进行补偿性减产，美国墨西哥湾沿岸飓风带来潜在供应风险，欧佩克月报下调全球原油需求增幅预测，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现宽幅整理。技术上，SC2411合约考验485区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

欧佩克月报下调全球原油需求增幅预测，抵消美湾地区飓风带来的潜在供应风险，国际原油市场大幅下跌；新加坡燃料油市场涨跌互现，低硫与高硫燃料油价差降至159美元/吨。LU2411合约与FU2411合约价差为1181元/吨，较上一交易日回落15元/吨；国际原油弱势整理，低高硫期价价差回落，燃料油期价呈现整理。前20名持仓方面，FU2411合约多空减仓，净空单回落。技术上，FU2411合约考验2600区域支撑，建议短线交易为主。LU2412合约考验3600区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。

沥青

欧佩克月报下调全球原油需求增幅预测，抵消美湾地区飓风带来的潜在供应风险，国际原油市场大幅下跌；厂家装置开工下降，贸易商库存呈现回落；北方地区资源供应充裕，部分低价合同有所冲击，下游接货情绪偏弱，山东现货市场价格小幅下调。国际原油弱势整理，下游需求仍显疲态，短线沥青期价呈现整理。技术上，BU2411合约期价考验2900区域支撑，短线呈现低位整理走势。操作上，短线交易为主

LPG

华南液化气市场稳中有涨，主营炼厂及码头低位补涨，码头陆续到船，下游按需采购氛围一般。国际原油下跌带动市场，化工需求有所放缓，港口库存增加；华南国产气价格小幅上涨，LPG2410合约期货较华南现货贴水为424元/吨左右，较宁波国产气贴水为184元/吨左右。LPG2410合约多单减幅大于空单，净空单出现增加。技术上，PG2410合约考验4600区域支撑，上方测试5日均线压力，短期液化气期价呈现震荡整理走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，整体产量及产能利用率增加。上周内地因运输车辆仍较少，运费上涨，部分企业提货速度缓慢，企业库存有所增加。港口方面，上周个别船只故障等问题对卸货速度稍有影响，但主流库区提货仍较一般，外轮补充下港口库存积累。需求方面，上周延长中煤榆林、恒有能源烯烃装置负荷稍有提升，带动国内甲醇制烯烃企业装置开工率环比增加；江浙地区MTO装置产能利用率小幅增加，江苏MTO装置窄幅调整，其他维持前期负荷运行为主。MA2501合约期价短线或继续寻求支撑，建议观望为主，不宜盲目追空。

塑料

L2501震荡偏弱，夜盘收于7865元/吨。供应端，上周聚乙烯产能利用率环比-0.22%至80.89%，产量环比-0.26%至53.09万吨。需求端，上周农膜开工率环比+2.93%；受包装膜、中空、注塑开工拖累，PE下游制品平均开工率环比-0.06%。库存方面，截至9月6日，聚乙烯社会样本仓库库存环比-3.59%至65.23万吨。总库存压力仍偏高。本周检修装置增加，万华化学、独山子石化、塔里木石化等共121万吨装置已停车，鲁清石化、镇海炼化、中化泉州等共116万吨装置计划重启，预计产量、产能利用率小幅下降。需求方面，下游订单持续季节性改善；LLDPE主要下游农膜开工持续复苏；中秋假日临近，月饼包装膜需求存在刚需利好。库存预计去化缓慢，短期内库存压力仍偏高。预计L2501在7800-7980区间波动。

聚丙烯

PP2501震荡偏弱，夜盘收于7222元/吨。上周中沙天津、浙江石化临时停车，叠加前期停车装置影响天数扩大，聚丙烯产量环比-2.66%至67.39万吨，产能利用率环比-2.03%至75.37%。需求端，上周PP下游开工率环比+0.55%至49.96%，其中塑编开工率受化肥袋、水泥袋需求增长环比+1.9%，PP无纺布受卫生用品需求增长环比+1.13%。库存方面，截至9月4日，中国聚丙烯商业库存总量环比+6.19%至72.18万吨。本周宁波金发40万吨装置已停车，中韩石化、浙江石化、北方华锦等装置重启，预计产量、产能利用率环比上升。下游需求持续恢复，塑编订单受农业备肥影响上升，无纺布订单受秋季卫生用品需求提振，预计本周PP下游开工率环比提升。库存预计去化缓慢，库存压力中性偏高。预计PP2501合约在7180-7300区间波动。

苯乙烯

受原油需求预期下调、油价走跌影响，EB2410夜盘跳空低开、大幅下挫至8341元/吨。供应端，上周华东部分装置负荷提升，苯乙烯产能利用率环比+1.69%至70.06%，产量环比+2.45%至30.51万吨。需求端，上周苯乙烯下游开工率涨跌互现；EPS、PS、ABS消费量环比+0.05%至22.09万吨。库存方面，上周中国苯乙烯工厂样本库存量环比+9.32%至16.70万吨；华东港口库存环比-29.16%至2.94万吨；华南港口库存环比+60.92%至1.4万吨。本周暂无计划停车装置，北方华锦17.7万吨装置计划重启，预计产量、产能利用率小幅波动、变化不大。需求方面，虽进入“金九”旺季，但由于下游EPS、PS、ABS库存仍偏高，PS、ABS装置亏损，EPS利润尚可但成交订单欠佳，预计下游开工率难以得到明显提升。总库存压力预计维持中性偏高。综合考虑，短期内苯乙烯基本面难以改善。近期苯乙烯下跌剧烈，不宜盲目追空，建议观望为主，并做好风险控制。

PVC

V2501下跌反弹，夜盘收于5329元/吨。供应端，上周山西恒瑞20万吨电石法装置停车检修，部分电石法装置提高负荷，乙烯法装置受利润走低影响降低负荷，PVC产能利用率环比-0.14%至74.68%。需求端，9月2日至6日PVC管材、型材制品开工率小幅提振，但仍处于偏低水平。库存方面，截至9月5日，PVC社会库存量环比-4.35%至51.64万吨。检修装置增加，叠加下游消耗提升，社会库存环比下降，总库存小幅去化但压力仍偏高。本周前期停车的泰州联成、海平面、新疆天业等装置将重启，预计产能利用率环比上升。国内需求方面，PVC下游硬制品开工有提升迹象，但在房地产市场出现明显改善前谨慎看待。海外需求方面，近期出口签单有所提升，成交氛围好转。供应端预期增量，需求端改善尚未确认，库存虽有去化但压力仍偏高，后市偏空看待。综合考虑预计V2501在5200-5400区间波动。

烧碱

SH2501震荡偏强， 夜盘收于2451元/吨。上周产能利用率环比+2.9%至81.4%。截至9月5日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存环比-2.61%至28.69万吨(湿吨)，库存延续去化，库存压力不大。下游粘胶短纤产能利用率维稳在85.64%，江浙印染企业开机率在63.68%较上一周期持平。9月10日山东32%液碱折百价在2594元/吨附近。本周暂无新增停车装置，前期停车的新疆天业、海平面、中盐红四方等装置将重启，产能利用率存上升预期。需求端，铝行业终端需求受基建利好，但氧化铝开工仍受原料铝土矿供应制约；非铝需求方面，本周新疆部分粘胶短纤企业检修接近尾声，然人棉纱产成品累库，织造旺季市场预期不佳，粘胶、印染等非铝需求预期下降。关注周四非铝下游开工数据。短期内烧碱仍维持宽幅震荡观点，SH2501预计在区间2420-2560波动。近期烧碱波动剧烈，建议观望为主，并做好风险控制。

对二甲苯

隔夜PX震荡偏弱。目前PXN价差至208美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为72.49万吨，环比-1.75%。国内PX周均产能利用率86.43%，环比-1.54%。9月初东营威联100万吨PX装置计划检修10天，浙石化200万吨PX装置计划检修12天。需求方面，PTA产能利用率83.89%。近日国内PX检修计划，预计产量和开工负荷下降，下游PTA检修增加，PX供需双减格局，受成本端拖累，以及商品情绪低迷，PX期货偏空看待。

PTA

隔夜PTA震荡偏弱。成本方面，当前PTA加工差至338元/吨附近。供应方面，PTA产能利用率83.89%。周内PTA产量为145.15万吨，较上周+2.37万吨，较同期+13.93万吨。国内PTA周均产能利用率至84.30%，环比+1.36%，同比+3.77%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为86.36%。库存方面，周内PTA工厂库存在4.61天，较上周+0.24天，较同期+0.42天。聚酯工厂PTA原料库存在9.55天，较上周+0.85天，较同期+2.75天。上游成本端对PTA支撑偏弱，近期恒力石化3#、宁波台化1#预期检修，且华南地区开工受到台风影响，PTA供应预期下滑，下游聚酯开工回暖，原料备货意愿上升，短期PTA供需格局边际改善，累库压力仍然较大，预计PTA震荡偏弱运行，注意风险控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡下跌。供应方面，周内乙二醇装置周度产量在34.73万吨，较上周提升1.56%。总产能利用率58.08%，环比提升0.91%。周内石脑油制和煤制生产利润上涨。周内预计煤化工阳煤、永城重启、通辽停车，浙石化短停。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为86.36%。库存方面，截至9月9日，华东主港地区MEG港口库存总量58.43万吨，较上一统计周期去库0.62万吨。近期乙二醇国内供应上升，下周预计到港量升高，预计总体供应增加，下游聚酯开工上升，预计乙二醇形成供需双增格局，成本端低迷背景下，EG2501合约走势偏弱，注意风险控制。

短纤

隔夜短纤震荡下跌。目前短纤产销51.17%，较上一交易日下降4.67%。供应方面，周内涤纶短纤产量为14.26万吨，环比减少0.10万吨，环比跌幅为0.70%；产能利用率平均值为70.02%，环比下滑0.48%。近期四川吉兴将复工。需求方面，近一周纯涤纱行业平均开工率在74%，较上期数值持平。库存方面，涤纶短纤工厂权益库存13.56天，较上期上升0.1天，纯涤纱原料备货平均8天，较上期上涨0.05天。短纤开工率和产量小幅下滑，原料价格低位，纱企备货水平稍有上升，短纤库存压力仍存，预计短纤价格震荡为主，上游成本支撑偏弱，注意风险控制。

纸浆

隔夜纸浆震荡偏弱，SP2501报收于5688元/吨。针叶浆国内现货价格持稳，基差走强。海关数据显示7月纸浆进口量继续走低，针叶浆进口量小幅上涨。需求端，纸厂存在成本压力，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工涨跌互现，白卡纸环比0.8%，双胶纸环比-0.2%，铜版纸环比-0.3%，生活纸环比+1.1%。截止2024年9月5日，中国纸浆主流港口样本库存量：190.3万吨，较上期上涨5.4万吨，环比上涨2.9%。目前港口库存处于年内中位偏高水平，外盘价格维持高位，国内下游需求处于淡季，注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2501合约建议下方关注5600附近支撑，上方6000附近压力，注意风险控制。

纯碱

近期国内纯碱装置检修相对集中，产量及开工下降，但随着个别企业检修结束，负荷将逐步提升。月初企业接单一般，现货价格不稳，成交相对灵活。下游需求一般，采购不积极，按需为主，情绪较弱，浮法玻璃价格下降，部分产线进入亏损，冷修产线增多；光伏玻璃亏损加大，库存压力下产线冷修也出现增加，整体需求减弱，国内纯碱整体库存处于高位水平。SA2501合约期价短线或继续寻求支撑，建议观望为主，不宜盲目追空。

玻璃

近期国内浮法玻璃日产量小幅下降，整体仍维持高位，上周日度平均产销率偏弱，全国浮法玻璃行业延续累库状态。华北市场整体出货有所好转，累库幅度放缓；华东市场企业间出货不一，多数延续累库状态；华中市场多数原片企业出货欠佳，库存增加；华南区域除少数企业月初出货较高库存下降，多数企业库存仍呈增加态势。下游深加工订单天数继续下降，采购积极性一般，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2501合约期价短线或继续寻求支撑，建议观望为主，不宜盲目追空。

天然橡胶

近期全球产区处于季节性上量阶段，受台风带来的影响，近日云南产区降雨偏多，勐腊县暴雨持续，部分加工厂处于停工停产状态。上周青岛地区库存继续去库，其中一般贸易库存量去库幅度扩大，海外产区天气扰动，到港量仍维持低位，青岛仓库入库率呈现环比缩减态势。上周国内半钢胎企业排产稳定，整体产能利用率延续高位运行；全钢胎企业因前期检修复工复产，对整体产能利用率形成一定拉动。ru2501合约、nr2411合约短线关注前期高点附近压力，建议暂以观望为主，注意风险控制。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格高位，外盘价格持稳，现货资源偏紧，下游部分节前补仓；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货价格呈现上涨，贸易商对主流供价上调预期较强，下游采购有所跟进。顺丁橡胶装置开工小幅上升，高顺顺丁橡胶库存增加；轮胎行业开工小幅提升，轮胎库存较为充足，下游拿货情绪不高。上游丁二烯震荡走高，顺丁现货上调，刚需买盘压价采购，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2411合约测试15200区域压力，下方考验20日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

尿素

前期检修装置陆续复产，国内尿素日产量有所回升，本周预计1家企业检修，2-3家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量继续增加概率较大。当前农业刚需处于淡季状态，局部少量有农业备肥，多数逢低采补；下游复合肥走货依旧不温不火，多数企业产销暂不平衡，上周国内复合肥产能利用率小幅下降，成品库存偏高将限制开工率提升幅度，随着秋季肥铺货时间逐渐推进，开工率有提升的可能；三聚氰胺开工率有所提升，采购多刚需跟进，维持随用随采。近期市场刚需推进缓慢，市场心态偏悲观，尿素企业出货放缓，多数企业产销暂不能平衡，整体企业库存增加。UR2501合约期价短线或继续寻求支撑，建议观望为主，不宜盲目追空。

瓶片

隔夜瓶片震荡下跌，目前瓶片现货环比下跌30-100元/吨，基差上升。供应方面，国内聚酯行业产能利用率为86.36%。周内聚酯瓶片产量为28.61万吨，较上周增加0.55万吨或1.96%。国内聚酯瓶片产能利用率均值为70.86%，较上周提升1.36个百分点。预计9月瓶片将有 125万吨新产能投放。出口方面，2024年7月中国聚酯瓶片出口51.44万吨，较上月减少1.75万吨，或-3.29%。目前聚酯瓶片仍处于净出口体量增加阶段。软饮料占瓶片内需近7成，临近夏旺季尾声，下游需求支撑偏弱，PTA和乙二醇成本端支撑有限，考虑瓶片行业仍处于产能扩张周期，供需过剩格局难改，预计瓶片走势偏弱。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪金涨幅较大。昨日OPEC再次下调全球石油需求增长预期，预测今年全球石油需求将增长203万桶/日，2025年将增长174万桶/日，低于此前预计的211万桶/日和178万桶/日。整体原油需求预期下降导致市场悲观情绪蔓延，原油价格显著承压或有利未来CPI数据持续稳步回落。经济数据方面，美国8月NFIB小型企业信心指数下降2.5点至91.2，创2022年6月以来的最大单月跌幅，预期为93.6，整体小型企业信心指数回落或暗示高利率环境对中小企业经营造成的负面影响正在增强。往后看，短期内最新公布的非农就业数据企稳或使市场暂缓对降息相关的交易，利率预期小幅回升或带动美元指数及美债收益率上涨，贵金属价格或相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走强。国际方面，亚特兰大联储预计美国第三季度GDP增速为2.5%，2024年美国经济增速预测于2-2.5%，经济增长放缓或将是全球经济面临的问题之一。国内方面，国家统计局公布数据显示，受高温多雨天气等因素影响，8月CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，PPI同比下降1.8%，降幅比上月扩大1个百分点。基本面，由于近期矿端扰动事件影响，TC现货价格再度小幅回落。供给方面，国内精炼铜生产维持相对稳定，供应量级保持相对充足局面。需求方面，由于近期现货价格走弱，下游逢低采买意愿得到提升，令现货市场成交逐步转暖。加之，传统消费旺季“金九银十”对预期的提振作用，终端消费稳中有增。库存方面，去库拐点得到确认，随着需求的不断增长，国内库存持续下降。整体来看，沪铜基本面处于供给充足，需求渐暖，预期偏暖的局面。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.73，环比+0.005，期权市场多空情绪偏空，隐含波动率略升。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。宏观方面，国家统计局公布数据显示，受高温多雨天气等因素影响，8月CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，PPI同比下降1.8%，降幅比上月扩大1个百分点。基本面，原料方面大面积复产仍未有明确信号。氧化铝供给端，国内部分地区因原料供应问题及设备检修而出现小幅开工下滑，预计供应量方面将有所收紧；需求端，近期由于高温天气，部分产区由于限电问题造成一定开工担忧，但实际影响暂不显著，电解铝厂需求仍保持稳定增长态势。总体来看，氧化铝基本面仍处于供需相对紧平衡的状态，现货价格保持高位运行，氧化铝期价或将维持宽幅震荡局面。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，亚特兰大联储预计美国第三季度GDP增速为2.5%，2024年美国经济增速预测于2-2.5%，经济增长放缓或将是全球经济面临的问题之一。国内方面，国家统计局公布数据显示，受高温多雨天气等因素影响，8月CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，PPI同比下降1.8%，降幅比上月扩大1个百分点。基本面供给端，由于气候原因令部分主产区在高峰用电阶段限电，据悉该扰动暂未造成显著影响，电解铝整体供应量上仍保持相对充足的稳增长局面；需求方面，随着传统消费旺季的来临，消费预期和信心逐步复苏，下游需求得以提振，电解铝社会库存去化。整体来看，电解铝供需处于供需双增、预期偏暖的阶段，沪铝期价或将有所支撑。期权方面，购沽比为0.75，环比-0.028，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.24%。宏观面，美国8月非农就业人数低于预期；失业率与预期持平但有所下降，而薪资增速则小幅回升，整体劳动力市场再次走强，降息预期不确定性增强导致美元及美债收益率回升。基本面，铅精矿供应缺口仍在，加工费处于低位下，影响铅冶炼利润，原生铅炼厂生产积极性下降，部分企业主动下调生产计划及检修增加；上周再生铅开工率仍继续下降，河南地区个别炼厂检修，废电瓶拆解量受到影响，地区开工率小幅下滑，河南地区的减量有所体现；当前下游铅酸蓄电池消费旺季不旺，加上铅价持续下行，再生铅炼厂亏损扩大，需关注后续再生铅炼厂是否会进一步加大减停产规模。现货方面，据SMM：昨日沪铅运行重心再度下移，持货商报价随行就市，部分计划交仓，报价相对坚挺，另原生铅炼厂厂提货源维持贴水出货，再生铅企业则低价惜售，出货量明显减少，且部分地区报价已高于电解铅，下游企业刚需部分回流至原生铅，散单市场成交相对好转。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡偏空为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，欧洲央行未来加大降息力度可能性增大，欧元走弱，令美元指数有所回升。基本面，锌矿端延续偏紧格局，加工费TC降至低位，原料紧张缓慢传导至冶炼端；冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产，目前冶炼厂原料紧张的压力上升，产量还将维持较低水平。终端房地产疲软拖累，目前订单依旧偏弱，开工率相对偏低，近期宏观市场情绪转弱，下游采购备货意愿转淡，锌库存止降转增。预计锌价震荡调整。技术面，沪锌持仓减量，多空交投谨慎，关注22500支撑。操作上，建议暂时观望。

沪镍

宏观面，欧洲央行未来加大降息力度可能性增大，欧元走弱，令美元指数有所回升。基本面，原料端印尼RKAB审批缓慢，且菲律宾降雨影响镍矿运输，因此镍矿成本处在偏高水平。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；但印尼镍铁产能受限制较大，产量出现明显下降，镍铁价格偏强。三元前驱体淡季阶段，企业订单依旧较弱。不锈钢厂有意提高排产，但目前旺季不旺凸显，下游采购较为谨慎，近期镍库存呈现增长趋势。技术面，沪镍持仓增量，空头氛围偏强，承压日均线。操作上，建议空头思路。

不锈钢

原料端，印尼RKAB审批进度偏慢，镍矿成本偏高，使得镍铁厂保持较低开工率，镍铁价格再度呈现走强；供应端，不锈钢临近传统需求旺季，钢厂有意提高排产量，虽然原料成本坚挺，使得钢厂生产利润倒挂，但预计后续仍有小幅增产。需求端，建筑行业依旧表现疲软，钢厂订单不理想，需求前景难言乐观。当前不锈钢市场供应过剩局面，下游进行采购备货，库存维持较高水平预计近期不锈钢价格偏弱调整。技术面，不锈钢持仓增量，空头氛围升温，承压日均线。操作上，建议空头思路。

沪锡

宏观面，欧洲央行未来加大降息力度可能性增大，欧元走弱，令美元指数有所回升。基本面上，供给端，缅甸锡矿库存供应增加，但矿山生产依旧没有恢复，后续进口供应仍受限；冶炼端，国内精锡炼厂原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，后续减产的风险逐渐升高。国内进口窗口仍关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场。需求端，长期终端电子产品需求前景偏乐观，但目前消费旺季临近，而下游订单情况仍较弱，市场多以逢低采购为主，近期库存呈现下降。技术面，沪锡持仓减量，多头氛围不足，关注MA60阻力。操作上，建议轻仓持有多单，区间关注245000-265000。

硅铁

硅铁市场弱稳运行。原料方面，神木两家企业出现检修情况，检修时长15-20天，影响日产280-300元/吨，内蒙古主流 观点总结 电石采购企业上调兰炭采购价格，兰炭小料上涨。供应方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国39.66%，较上期降0.18%;日均产量15240吨，较上期增230吨，部分前期停产厂家复工复产，结算成本价贴近售 价，厂家利润收窄，挺价意愿增强。需求方面，钢招陆续进场，整体72硅铁标准块招标含税进厂承兑定价在6500元/吨;金属 镁市场受消息面影响，多谨慎观望。策略建议:SF2410合约延续震荡偏弱，30分钟MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建 议短线仍以弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场弱稳运行。供应方面，锰矿市场观望，价格小幅波动，西北产区暂无明显停产意愿，产量波动不大，南方地区 开工率延续低位。需求方面，终端表现延续萎靡，钢厂盈利率4.33%，利润修复有限，复产缓慢，合金需求一般，压价采购心 态较浓，个别钢厂定价纠结，市场观望新一轮钢招指引。策略建议:SM2501合约延续跌势，30分钟MACD指标显示绿色动能 柱扩散，操作上建议短线维持弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2501合约探底回升，焦煤市场暂稳运行。陕西前期停产煤矿逐步复产，产地炼焦煤煤矿报价上探，中间环节投机情绪增加，洗煤厂开工率明显提升，线上竞 拍挂拍煤种较多，成交涨跌互现，下游焦钢企业前期集中补库，短期需求释放空间不多，贸易企业信心不足，口岸成交冷清，焦炭八轮提降落地，铁水产量反弹乏力，焦企亏损限产增加，炼焦煤成交疲软，市场信心不足。策略建议:隔夜JM2501合约探底回升，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议短线延续弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦炭

隔夜J2501合约探底回升，焦炭市场偏弱运行。产业方面，Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-96元/吨;焦企出货放 · 缓，部分企业累库，焦炭八轮提降落地后利润亏损将进一步扩大，主产地部分焦企开始执行限产，焦炭供应收缩。需求方面，钢材成交延续疲 态，铁水产量222.61万吨，环比微增，钢坯价格接连下跌抑制下游采购需求，市场空头氛围浓，焦炭八轮提降落地，一级湿熄焦(A≤12.5，S ≤0.7，CSR≥65，MT≤7)，报1710元/吨;一级干熄焦(A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0)，报1955元/吨;中硫湿熄焦(A≤13，S≤ 1，CSR≥60，MT≤7)，报1510元/吨，炉料市场承压较重。策略建议:隔夜J2501合约探底回升，30分钟MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作 上建议维持弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

铁矿

夜盘铁矿2501收盘676.5，下跌1.46%，昨日青岛港PB粉矿61.5%报679元/吨，下跌8元/吨。宏观面，新疆新发现大型钒钛磁铁矿床，预测铁矿石资源量达3.58亿吨。基本面，本期铁水止跌回升，环比增加1.72万吨，钢厂消耗自身库存为主，港口库存延续回升趋势。驱动方面，钢厂控产主动去旧标库存，铁矿跟随成材波动为主。技术上，日K在10日和20日均线下方，小时K在10日和20日均线下方，操作上，日内震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

螺纹

夜盘螺纹2501收盘3079，下跌0.26%，昨日杭州现货报3180元/吨，上涨40元/吨。宏观面，据机构数据显示，以发行起始日测算，国内房地产开发企业8月份发行境内信用债43只合计融资401.29亿元，环比上升55.97%。基本面，维持去库趋势，符合预期，但是本期复产增多，抑制市场信心。市场方面，9月10日，全国旧标螺纹钢市场库存占比19.22%，日环比降幅1.97%。技术方面，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线上方，操作上，日内震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

热卷

夜盘热卷2501收盘3123，下跌0.70%，昨日杭州现货报3070元/吨，价格平稳。宏观面，杭州汽车置换更新补贴标准再加码，最高18000元。基本面，供需相对均衡，但是本期产量的增加降低市场信心。技术上，日K线在10日和20日均线下方，小时K线在10日和20日均线之间，操作上，日内震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货暂稳运行。原料方面，下游采购需求疲软，宁夏地区硅煤价格小幅松动。供应方面，SMM华东不通氧553#在 11400-11500元/吨;通氧553#在11700-11800元/吨;421#在12000~12200元/吨; 421#有机硅用在12600-12800 元/吨;再生硅和97硅价格暂稳，大厂调价后下游接受意愿不高，市场成交重回冷清，厂家承压运行，西南区域枯水期前基本减产意愿很低，厂家利润倒挂但市场供应依旧处于高位，库存消耗情况平平。需求方面，硅料产量出现小幅下滑，硅 片环节市场成交有限，电池片和组件市场博弈，有机硅刚需成交为主，铝硅合金下游市场需求回升幅度不明显，铝价成交 重心下移，上下游僵持，成交平淡。技术上，工业硅主力合约震荡下行，操作上建议以弱震荡思路对待，关注10日均线附近压力，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

碳酸锂主力合约高开走弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。基本面，矿端贸易商挺价意愿仍偏强，锂矿跌价幅度有限，冶炼厂心理价格与矿商报价不匹配，令市场成交偏冷淡。碳酸锂供给方面，冶炼厂对于后市旺季消费预期较乐观，生产意愿提升，供给量方面稳中有增。需求方面，下游加工企业对于“金九银十”的传统消费旺季预期亦较强，排产积极下游材料方面产量或将有所增长。库存方面，碳酸锂产业整体库存仍处于较高位，从近期表现来看，产业链已有小幅去库出现，后续或随着消费季的来临逐步拉动有效需求，令库存拐点逐步显化。综上所述，碳酸锂将处于供需双增的局面，偏多的产业库存随着需求的增长而缓步去化。期权方面，持仓量沽购比值为28.77%，环比+0.53%，期权市场持仓情绪偏多。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF上穿DEA，红柱收敛。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

09:00 美国总统候选人哈里斯和特朗普进行辩论

14:00 英国7月三个月GDP月率

14:00 英国7月制造业产出月率

14:00 英国7月季调后商品贸易帐

14:00 英国7月工业产出月率

20:30 美国8月未季调CPI年率

20:30 美国8月季调后CPI月率

20:30 美国8月季调后核心CPI月率

20:30 美国8月未季调核心CPI年率

22:30 美国至9月6日当周EIA原油库存

22:30 美国至9月6日当周EIA库欣原油库存

22:30 美国至9月6日当周EIA战略石油储备库存

次日01:00 美国至9月11日10年期国债竞拍-得标利率

次日01:00 美国至9月11日10年期国债竞拍-投标倍数

A股解禁市值为：202.55亿

新股申购：无