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新西兰储备银行（RBNZ）助理行长 Karen Silk 表示，银行在降低抵押贷款利率方面的幅度可能很快就会受到“限制”。Silk 同时担任经济、金融市场和银行业总经理以及新西兰央行货币政策委员会 (MPC) 成员，她有几十年在新西兰主流银行担任高管的经验。他周三在悉尼举行的花旗澳大利亚和新西兰投资会议上表示，银行“正在恢复到疫情前的融资条件”。“...在其他条件相同的情况下”，这将限制贷款利率下降的幅度，“因为银行将寻求保持其净息差”，她说。各家银行目前正在激烈地降低抵押贷款利率，以争夺市场份额。传统上受欢迎的一年期固定抵押贷款利率目前已降至 6% 以下（三家主流银行最低能提供 5.59%），而新西兰央行货币政策委员会制定的官方现金利率 (OCR) 目前为 4.75%。这是一个异常小的差距。Silk 表示，在当前的“信贷增长低迷”环境下，由于利率市场已经预先交易了未来的 OCR 下调，住房贷款利率已对批发利率的提前下降做出了反应。什么意思？就是说 5.59% 一年期利率是 OCR 降至 4% 左右的利率水平，而不是现在 4.75% 的水平。“同样，借款人一直在固定较短期限的利率，在其他条件相同的情况下，这应该会减少较低利率影响家庭和企业现金流所需的时间。”“我们最新的新信贷流动调查显示，目前约有 75% 的新房贷款的利息期限为一年或更短，而约有 70% 的现有房贷将在未来九个月内重新定价。”不过，Silk 表示，今年银行融资利差（Funding Spread)已逐渐上升。“随着额外货币政策工具的逐步减少，银行系统中过剩流动性将被抽干，预计这种情况还将继续。”“随着时间的推移，这可能会影响银行贷款利率的下降幅度，即使批发利率较低，因为银行仍将寻求维持其净息差(Net Interest Margin)。”Silk 表示，由于银行融资组合中低成本存款量(资金）增加，银行的融资利差（反映银行支付零售存款和批发融资利率与当时批发利率之间的差异）“从 2020 年中期发生了重大转变”。什么意思？就是说在前几年银行融资利差史无前例的达到了负数，而且负得很厉害。也就是说银行实际那时候在市场上房贷的资金成本远低于当时市场上批发利率的价格！那这是怎么做到的？银行提前炒（囤积）了大量低成本资金，而这种情况是百年一遇的，只有在利率快速上涨时才会发生。可谓千载难逢央行赏饭吃的机会。
民众因高利率苦苦挣扎而银行赚得盆满钵满？新西兰银行老总们将被拖出来接受公开质问！
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Silk 说：“这一转变对于政策利率变化向住房贷款利率传导产生了重大影响。”Silk 表示，在 OCR 紧缩周期中（OCR 从 0.25% 上调至 5.5%），新西兰两年期批发掉期利率从低谷到峰值的增幅为 570 个基点。“然而，以融资利差为代表的那段时期银行融资成本非常低，意味着这一增长并未完全传导至房屋贷款利率，两年期抵押贷款利率从低谷到峰值上涨了 450 个基点。”Silk 表示，新西兰央行估计，同期两年期抵押贷款的平均银行加价率从约 2.0% 上升至 2.8%。什么意思，就是商业银行此前拿到了很低成本的资金，却没有传导给借款人，他们完全有空间可以将两年期房贷利率降低 80 个基点！但他们没有，曾经一段时间主流银行一直在无理由加息，他们的吃相可以说相当难看。 涨息无底线？终于有人站出来挑战ASB贪婪涨息的不道德行径！
太疯狂了！ASB 又一次没有缘由的疯狂加息！
Silk 表示： “由于住房贷款占银行总资产的很大一部分（目前平均约为50％），这导致银行在此期间产生的净息差大幅增加。”她表示，从 2021 年 10 月第一次 OCR 上调到 2023 年 5 月最后一次上调，新西兰四大银行的净息差平均增加了约 35-40 个基点。![]()
“这样做的结果是，与之前的周期相比，在最近的紧缩周期中，在同样的 OCR 水平下，融资条件的限制较少（资金更便宜）。”“然而，通过持续监测，我们能够识别这一点并将其纳入我们的决策中，以确保金融状况达到我们实现货币政策目标所需要的水平。”“为了解决这个问题，OCR 和批发价格都比原本应该的要略高一些。”不过，Silk 表示，鉴于银行融资利差已经开始正常化，OCR 下降所需的抵消额度可能会比紧缩周期期间小得多，“这将减少在未来几年将其纳入 OCR 决策的需要”。周三，新西兰央行发布了9月份季度消费者价格指数 (CPI) 数据，数据显示，年通胀率 (2.2%) 三年半来首次回到新西兰央行 1% 至 3% 的目标区间，并朝着新西兰央行明确的 2% 目标迈进。Silk 没有对这些数据发表评论，但表示货币政策正在发挥作用，“我们有信心通胀正在回到目标水平”。“在最近的几次会议上，委员会（MPC）越来越相信货币政策已经产生了预期的效果，而且经济状况正在支持 CPI 回到 2% 的目标中点。”不过 Silk 表示，新西兰央行也“意识到将通胀控制在目标水平所需的更广泛的经济条件”。总结央行助理行长的这段演讲，最近一段时间由于信贷业务极其萧条，银行业从增量市场转为存量市场，被迫打起了价格战。因此市场上出现了一些极为炸街的劲爆利率，而下跌幅度也是前所未见。但这并不是由于央行最近下跌了 75 个基点所致，之前主流银行加息有多疯狂，他们现在就有空间去大幅降息来打价格战。最近一段时间市场上看到的疯狂降息只不过是银行偿还去年疯狂涨息的贪婪。随着净息差降到一个银行不能再降的水平，银行间价格战的节奏也将会开始大幅放缓。以当前 5.59% 一年期利率对标 4% 的 OCR 水平。如果按央行认为的中性 OCR 利率为目标，在不出现重大经济黑天鹅事件的情况下，那 3% 的 OCR 利率将会使房贷利率降至仅 4.5% 左右的水平。这也是疫情前的利率水平。而 4.5% 的房贷利率也是投资者在制定投资策略时应当采纳的一个中期利率预期。
