一、市场概况（10.1-10.6)
本周国内国庆节假期休市。全球大类资产表现主要受中东紧张局势升级、美国非农就业数据超预期影响。大宗商品方面，中东局势升级加大了市场对油价上涨的担忧，IPE布油期货价格上涨7.9%，收78美元/桶。此外，标普-高盛商品指数和南华商品指数分别上涨4.7%和3.4%。9月美国非农就业数据超预期反映美国经济软着陆概率增加，美联储11月降息50BP的市场预期明显回落，从而带动美债利率大幅回升，美元指数走强。10年期美债收益率上涨23个BP至3.98%，美元指数上涨2.1%收102.5，而日元在日本首相石破茂释放货币政策鸽派信号的影响下有所贬值，美元兑日元汇率收148.7。全球股市方面，港股涨幅明显，恒生指数上涨10.2%，报收22736.9点，为2022年2月以来的最高值；9月30日，上证综指上涨8.1%至3336.5点；此外，上周标普500指数上涨0.2%，日经225指数下跌3.0%，新兴市场股指表现（1.0%）好于发达市场股指表现（-0.2%）。
1、根据交通运输部数据，假期前五日，全国跨区域人员日均流动量约为29277万人次，同比增3%，同时相较于2019年同期（疫情前）增24%。细分来看，公路、铁路和民航日均客运量均高于2023年和2019年同期。具体而言，公路日均人流量27041万人次，同比增2%，较2019年同期增24%；铁路日均客运量1854万人次，同比增7%，较2019年同期增 28%；民航日均客运量228万人次，同比增13%，较2019年同期增22%；水路日均客运量153万人次，同比增18%，较2019年同期降27%。
2、国庆期间新房方面，10月1-4日，20个披露国庆假期销售数据的城市，合计成交38.6万方，同比增长11.6%，而较2022同期仍低30%。二手房方面，一线城市中北京、上海、深圳同比大幅回升，国庆前四天二手房成交面积分别增长 162.1%、419.2%、810.1%。
3、9月美国非农新增加就业数据大超市场预期，增加25.4万人，预期15万人，创今年3月以来最大增幅，美联储11月降息50bp的市场预期降温。之前根据9月份会议点阵图给出的指引，11-12月合计降息50bp，但市场持更乐观预期。
4、假期间，港股显著上涨，欧美市场小幅回调。海外主要经济体国债收益率普遍上行，其中美债利率曲线整体上移，短端上行更大，美元指数表现强劲。
5、中东紧张局势升级，推升能源价格。为回应以色列近期一系列行为，伊朗1日晚向以色列大规模发射弹道导弹，冲突多点爆发，战争升级风险大增，对能源供应的担忧，推升了石油价格，布伦特原油从9月30日的不到72美元上涨至78美元以上。
6、主要发达经济体制造业PMI继续下滑。美国9月ISM制造业指数47.2，连续6个月处于荣枯线以下，Makit制造业PMI终值47.3，创2023年6月以来新低。欧元区9月制造业PMI终值45，为今年以来最低。日本9月制造业PMI终值49.7，创2023年6月以来新低。英国9月制造业PMI51.5，为3个月以来低点。印度9月制造业PMI终值56.5，为2024年以来新低。
三、后市展望
假期外围市场波动主要围绕国内政策预期变化和海外降息预期回落。节前国内超预期的政策“大礼包”，助推市场风险偏好显著回升，市场演绎强预期行情，假期港股仍然持续显著上涨。美国强劲的非农数据提振美国经济软着陆预期，削弱了11月大幅降息预期。国内政策发力短期内提升风险偏好，一些新提法和积极表述也有效改善了预期，股债市场均显著修正前期的悲观预期。但中国经济面临的中长期挑战仍需要统筹布局，系统规划，中长期核心在于经济新旧动能转换下社会新激励机制的重塑，短期在于宏观供需失衡，需求不足和价格偏弱。短期内需要关注货币金融体系“先行一步”后，财政体系的政策接续，财政政策的力度是关键，市场可能存在预期差。目前看在经济基本面尚未有起色，新旧动能转换仍然是经济基本特征，支持性的货币政策未退出的情形下，债市趋势仍未反转，目前10年国债在2.2%以上已属于合理区间，但存在风险偏好提升下，居民部门财富配置比例的变化，短期存在超调概率。
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