2024年10月第4周5个交易日市场估值持续修复，日均成交额上升至19097亿元。各主要指数均有不同程度上涨，上证指数、沪深300和万得全A分别上涨1.17%、0.79%和2.72%。创业板指、中证500、中证1000和科创50分别修复2.00%、3.01%、3.92%和1.28%。中信一级行业分类中，在市场风险不断提升的背景下，电力设备及新能源、轻工制造、传媒和基础化工行业本周较好，分别上涨8.20%、6.78%、5.87%和5.16%。盈利较为稳定的板块延续偏弱表现，公用事业、石油石化、煤炭仅上涨1.36%、1.28%和0.12%。非银行金融和银行分别下跌0.35%和1.72%。
央行正式下调LPR报价25个基点，为2019年LPR报价改革以来最大的下调幅度，政策宽松的信号意义较强。10月LPR报价下调幅度超过9月7天逆回购利率20个基点的降幅，且超出彭博一致预期的20个基点。这是今年内央行第3次调降LPR报价。本次LPR报价下调在降低实体经济融资成本的同时，还有望降低房贷利率，减少居民还贷支出、并缓解居民提前还贷现象。LPR报价对称下调有望降低金融机构加权平均贷款利率，边际提振国内投资和消费需求。10月5年期以上LPR报价再度下调，有望进一步降低存量及新增房贷利率25个基点，预计减少居民每年还贷支出500-1000亿元，并缓解提前还贷压力。预计今年底前央行仍有进一步降准降息的空间。一方面，货币政策有进一步降准降息的必要性和意愿。另一方面，国内降准及存款利率下调、美联储或将进一步降息均有助于缓解国内降息面临的制约。我们将持续，关注4季度稳增长“组合拳”落地执行的效果。
台积电公布24Q3财报，单Q3营收约235亿美元净利润约101亿美元，毛利率57.8%，均超市场预期。公司营收及利润超预期主要系AI和自动驾驶行业的发展。公司副总经理表示硅光子系统将成为大型语言模型和其他人工智能计算应用程序所需的强大计算能力的驱动力。我们认为台积电在制程工艺方面保持其先进技术，积极布局硅光子领域，有望成为半导体行业新的增长点。我们认为前期商业化落地在算力设施的增长空间较为明显，具有高确定性；后期软件应用端应优先建议关注需求较高、上下游绑定较为紧密、具有较高行业壁垒的低估值公司。
重点关注：1）AI、科技；2）国产替代及顺周期板块。
后续跟踪：1）地产、基建、消费数据、价格指数数据；2）海外经济数据和金融风险；3）中美科技摩擦变化
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