盛开
海通纺织服装首席分析师
S0850519100002
此篇投资策略
1）对国内和海外纺服行业及重点公司的2024市场表现和基本面进行了深度梳理。
2）展望2025，我们认为头部制造企业仍受益于海外运动板块较高景气度，但关税影响仍需观察；内需品牌在提振消费政策背景下有望逐步复苏，具备业绩低基数和渠道拓展优化特点的企业更具弹性。
3）建议重点关注①业绩筑底、反弹潜力大，②渠道升级或布局新业态，③头部运动户外，④低估值高股息；⑤供应份额持续提升、订单能见度优、关税加征下有税负转嫁能力的制造企业。
风险提示：主要经济体国民经济衰退，全球消费者消费偏好变化，零售环境疲软，门店扩张不及预期，渠道盈利能力不及预期，出行消费增长不及预期。
本摘要选自海通证券研究所研究报告：海通纺服 | 行稳致远，把握结构性机会——纺织服装行业2025年年度策略报告
对外发布时间：2024年12月31日
