近期化工板块特别是小众化工产品TMA引起了广泛关注。价格的大幅上涨以及某大型生产商宣布永久关闭部分产能的消息，导致市场供应减少，TMA价格飙升至历史新高，进而带动相关上市公司股价上涨。尽管TMA主要用于生产增塑剂和固化剂等，下游市场需求稳定，但短期内供应紧张和新增产能困难使得价格有望继续走高。投资此板块需警惕风险。同时，化工行业整体呈现景气度上升态势，得益于供需关系改善和政策支持，预计将迎来投资机会。对于具体操作，建议关注中证细分化工指数等相关产品，以捕捉行业复苏带来的增长机遇。此外，分析指出国内外宏观经济信号指向化工品需求复苏，以及对特定细分市场如煤化工和高端化学产品的看好，预示着行业即将迎来增长期。
00:00 基金投资时应该注意的问题
主播讨论了化工板块特别是关于一种名为TMA的小众化工产品的近期热门行情。TMA价格的大幅上涨以及海外一家大型生产商由于成本和其他问题而永久关闭7万吨产能的消息成为了触发市场关注的焦点。这一事件导致全球供应减少，价格迅速攀升至历史高位，从而推高了相关上市公司的股价。主播提到，虽然TMA主要用于生产增塑剂和固化剂等产品，且下游市场需求稳定，但由于目前供应紧张和短期内难以增加新产能，预计TMA的价格将继续保持高位，甚至可能进一步上涨。此外，主播强调了投资需谨慎，并提醒观众理解并承担投资风险。
05:44 化工板块长期拐点与短期波动分析
近日化工板块经历显著上涨，成交量大幅攀升，引发关注。化工板块内多个细分品种价格上涨，涉及多类化学制品。本次上涨并非个别现象，共性逻辑背后反映供需关系变化。自21年初以来，化工板块景气度持续下滑，主要因供给端资本开支大增和能耗限制松绑。近两年来，随着供给端调整和成本控制，多数化工产品价格已达到周期底部。预计未来六七月份，国内PP1或将实现同比增长，对化工板块构成利好。历史数据表明，化工板块每三至四年经历一轮完整周期，当前或处于反转节点。建议关注化工板块在此周期背景下的投资机会
12:18 化工周期拐点与投资机会探讨
本次讨论聚焦于化工行业的周期性特征以及当前的投资机会。一方面，通过对历史数据的分析，尤其是在价格波动和估值水平上的比较，显示出化工板块正处于一个较低的历史估值区间。此外，从盈利价差和市场需求的角度来看，也表明该行业处于一个较为有利的位置。同时，从全球范围内的宏观经济指标，如PMI和PPI，可以看出制造业的整体回暖趋势，预示着化工产品的需求有显著提升的空间。进一步地，讨论指出，基于以往的经验，新一轮的库存周期拐点可能即将到来，这也为化工行业带来了潜在的增长动力。最后，建议投资者关注化工板块及其相关周期性行业的投资机会，预期这一增长周期将持续约两年时间。
14:40 化工行业供需变动与政策影响分析
讨论指出化工行业供需变化及政策导向对盈利和成本控制的影响。一方面，化工作为高能耗行业，受到能耗双控政策的影响显著，前两年因政策放松导致大量资本投入，影响了行业的盈利水平。另一方面，政府加大了能耗管控力度，提出今年能耗下降2.5％的目标，暗示未来供给侧结构性改革将更加严格。此外，提出了相关政策措施，比如优化产业结构和推进落后产能淘汰升级，这些措施预计将在下半年带来实质性的变化，从而影响化工行业的盈利能力和生产成本。文中还提到，全球化工产业面临产能缩减和需求复苏的压力，如欧洲化工产能收缩和中国化工行业的技术创新与市场份额扩张，都预示着化工行业正在经历深刻的变化。最终，通过对一季度报告的分析显示，化工行业特别是龙头企业的盈利已显现出向好的迹象，这表明政策调整和市场动态正逐渐有利于化工行业的健康发展。
19:05 2023年化工行业供需展望：产能扩张受限，需求复苏推动价格上涨
2023年化工行业的一季度报告显示，资本开支增速已放缓，暗示未来几年产能增长将趋稳甚至萎缩，从而缓解了过去两年来行业的供给侧压力。尽管短期内仍有产能增加，但长期来看供给增量将会减少。与此同时，全球经济和制造业的回暖迹象表明，二三季度或将见证全球及中国的需求复苏，进而推高化工品的价格。特别是那些以内需为导向的产品，如房地产相关化学品和各种化工材料，已经开始受到市场的重点关注。虽然对国内基本面，尤其是房地产市场的担忧依然存在，但近期数据显示，诸如MDI和钛白粉等化工产品的价格已经开始上涨，显示出国内化工行业的规模和成本优势正在发挥作用，并且对外部需求有积极的拉动作用。
22:20 经济复苏与策略调整：从产业链视角分析
当前经济环境下，传统产业的需求不再完全依赖于房地产市场的表现，如钢铁、钛白粉等领域的需求更多地转向了稳定的消费周期，如居民装修等日常需求。此外，一些低附加值的出口导向型产业，在全球化的背景下，仍能保持较高的景气度，比如服装纺织业，这类产业对海外市场的依赖程度较低，不易受到贸易制裁的影响。因此，投资者应更多关注这些领域内产业链的机会，抓住那些具有高确定性的需求增长行业进行投资决策。
25:00 化工行业复苏与投资机遇探讨
在今年全球经济逐渐复苏及供给侧结构性改革背景下，化工行业经历了积极的变化。一方面，全球需求的持续增长，加上国内对能耗问题的关注以及海外的产能缩减，均对化工行业产生了正面影响。另一方面，在市场风格方面，随着资金面的支持和市场关注度的转移，投资焦点逐渐从小盘股转向了具有稳定业绩和成长潜力的大盘股，特别是化工类行业的龙头企业，这些企业的股价表现出了强劲的增长势头。机构投资者如社保基金也在一季度加大了对化工行业的布局，显示出对该行业未来发展的看好。综上所述，化工行业的复苏和市场需求的增长为投资者提供了宝贵的机遇.
30:08 把握化工行业投资机遇：细分市场与核心资产双轮驱动
细分市场机会分析师指出，服装纺织行业受益于高景气度，而煤化工因原料价格优势显示出良好的盈利前景。此外，美国市场需求的增长预示着未来几个季度的良好表现。核心竞争力提升在经历了长时间的下跌后，化工行业估值和股价均处于较低水平，提供了投资良机。关注MDI等行业龙头的表现，看作是行业复苏的重要指标。
综述:目前化工行业正处于复苏阶段，看好下游细分行业如服装纺织、煤化工和高端化学产品等领域的发展潜力，预计强劲的需求和补库存活动将推动化工行业增长。
投资策略:
推荐关注跟踪中证细分化工指数的ETF产品，如规模达20亿元的159870化工ETF，其场内外交易活跃，为投资者提供了便捷的投资渠道。强调了对未来化工行业投资机会的高度关注，特别是在补库存需求旺盛的背景下。
要点回顾:
今天我们为何要单独加一场直播来解读化工板块的涨价逻辑？今天的直播中，我们将重点解读哪些内容？
因为近期化工板块内部出现了许多涨价品种，引发了市场高度关注，其中一些热门股票涨幅甚至达到了全市场今年以来的最大水平。我们将重点解读化工板块中一些热门细分领域，以及分析化工板块未来涨价逻辑能否延续。
最近化工板块中哪个产品引起了特别大的关注？
最近A股市场最热门的涨价题材是TMA，尽管它是一个比较小众的化工品，但由于其价格涨幅巨大，引起了相关上市公司的股价大幅上涨。
TMA价格上涨的主要原因是什么？
TMA价格上涨的主要原因是美国英力士公司于4月份宣布永久性停产7万吨TMA产能，这一停产事件对全球TMA供给产生了巨大冲击。
TMA价格的增长速度如何？
截止到5月底，国内PMA报价已达到3万元每吨，出口订单价格更是突破3.4万元，相较于去年或年初增长了约2万元每吨，涨幅非常剧烈。
短期来看，TMA产品的价格是否会大幅回落？
短期来看，由于是永久性停产且即使有新增产能投放，化工行业从规划投放到落地也需要1到2年时间，因此TMA产品价格短期内很可能不会大幅回落，甚至可能进一步上涨。
TMA主要用于哪些领域？
TMA主要用途是增速剂、固化剂和粉末涂料，其中增速剂的应用最为广泛，尤其是海外领域，占比接近50％。
TMA价格暴涨对相关企业有何影响？
随着价格的暴涨，相关企业的利润增长预期非常强，可能在未来1到2年内保持高位运行。
化工板块是否存在其他类似的涨价产品或逻辑？
是的，化工板块中不仅限于TMA一个细分品种出现了涨价现象，一系列化工品都出现了类似趋势，这背后存在一些共性逻辑。
化工板块是否可能已经进入了1到2年甚至更长时间的涨价周期拐点？
是的，我们核心观点认为这一轮化工板块的涨价可能已出现1到2年，甚至2到3年维度的周期拐点。
22年上半年以来化工板块整体价格和景气度为何持续走低？
自2022年上半年开始，化工板块的整体价格和景气度持续下滑，这主要是由于周期高点叠加了2021年能耗考核的放松。过去两年，国内供给端因能耗考核放松导致资本开支大额增加，成为化工板块盈利持续下滑的主要原因。
十四五期间能耗要求是否变化？
尽管过去两年供给端要求放松，但十四五期间能耗要求并未改变。因此，尽管化工板块近期经历了两年多的下行周期，但随着能耗考核的收紧，许多产品的价格已经接近周期底部，并可能在未来出现拐点。
化工板块与PPI的相关性及预期走势如何？
化工品下游与PPI密切相关，若PPI转正，则有望带动化工板块相对于市场出现明显超额收益，这一现象在历史上多次出现。预计今年6-7月份左右，国内PPI同比有望转正，届时化工板块有望受益于这一变化。
从全球视角，哪些因素预示化工板块可能迎来拐点？
从全球视角，除了国内PPI改善外，PMI指数上升也预示着制造业景气度转暖，有利于化工板块需求提升。此外，全球库存周期触底后开始补库，而国内也即将迎来新的一轮库存周期拐点，这将支撑化工板块上涨周期持续两年左右。
化工板块可能出现拐点的时间点是什么？
经过近两年多的周期下行，化工板块在2022年中期或三季度某个时间点可能出现真正拐点，这一判断基于供给端能耗目标的变化、化工板块估值处于历史低位、盈利价差处于低位以及PMI指数回暖等因素。
供需逻辑如何影响今年化工板块的变化？
供需逻辑上，化工板块今年发生了不小变化。尽管能耗双控两年多来有所放松，但年初两会再次将能耗下降2.5％的目标写入政府工作报告，表明未来两年供给端或将趋紧，这对化工行业整体盈利水平产生积极影响.
发改委公众号发布会议内容的目的是什么？
发改委公众号发布的会议内容旨在落实今年高耗能行业如何实现能耗目标完成的具体细则，预计即将出炉。
市场对供给侧的影响重视程度如何？
市场对今年供给侧的影响尚未给予足够的重视，预期差较为明显。
预计下半年供给端影响会如何变化？
预计下半年供给端影响将越来越明显，尤其是化工、钢铁、有色等高耗能行业将受到供给侧政策、环保及设备更新改造举措的影响.
海外供给侧缺口对国内供给有何影响？
及设备更新改造举措的影响。
海外产能关停导致的供给缺口明显，类似情况如欧洲化工行业产能减产，随着库存逐步消化和全球制造业复苏，一旦需求端向上，供给端增量有限，产能缺口将显现。
最近有哪些化工产品涨价反映了供给侧逻辑？
粘胶长丝、麦芽酚等产品因行业联手提价体现了供给侧逻辑，同时，一些国内产能退出的行业如光引发剂和维生素也出现了涨价现象。
MBI等国内化工龙头在竞争格局中的表现如何？
尽管这两年MBI等化工品种周期波动，但经营格局持续向好，全球市场份额增加，且仅有的增量几乎全部来自国内，一季报显示化工龙头盈利有望大幅改善。
越来越少，这将逐步缓解甚至。
未来几年整个行业产能增量会工行业未来产能增长和供给压力情况如何？
一季报显示化工行业资本开支增速衰退，今年产能可能会有一定增长，但未来几年整个行业产能增量会越来越少，这将逐步缓解甚至进一步收缩供给侧压力.
国内需求端和价格趋势有何变化？
国内制造业PMI和PPI预计将在二三季度出现拐点，带动国内通胀提升，关注点从海外通胀逻辑转向国内定价的内需品种，如地产链产品，尤其是MDI和钛白粉价格明显上涨，表明国内化工行业规模优势和成本优势增强，对地产链影响逐渐减小，同时海外高景气度带动出口持续增长。
钛白粉等化工品种的需求与房地产新开工是否存在直接关联？
钛白粉的需求并非仅依赖于房地产新开工，其主要应用在于涂料，而涂料行业有稳定的需求周期，如每隔几年家庭就会进行翻修装修，这并不一定非得通过买房卖房来产生需求。
全球和国内供需环境的变化对化工行业产生了什么影响？
全球需求持续复苏，国内能耗政策的影响以及海外产能淘汰去产能现象明显，尤其在欧洲化工行业，这些因素开始愈发明显地影响化工行业。
市场资金面在投资化工板块中的重要性体现在哪些方面？
市场资金面是影响化工板块投资的重要因素，即使有基本面逻辑支撑，若缺乏资金面支持，行情也难以启动。最近市场风格由小票转向龙头白马，尤其是化工行业的龙头白马股，成为资金青睐的对象。
社保基金对化工板块的态度如何？
一季度社保基金加仓最多的是基础化工行业，这反映出社保基金对今年化工板块拐点或当前配置价值的看重。外资也偏爱化工板块，其持续流入对化工板块起到了催化作用。
下游细分行业有哪些值得关注的机会？
服装纺织链条中的涤纶长丝等细分行业景气度高，且受贸易制裁影响较小。煤化工由于国内煤价较低，成本端优势明显，盈利能力有望持续改善。此外，民营大电话盈利拐点明显，以及年底美国大选前可能的补库需求，均提供了投资机会。
对于化工板块的投资机会有何具体建议？
化工板块经历了两年半下跌后，当前估值和股价相对低位，建议重点关注化工板块今年甚至未来两年的投资机会。投资工具方面，建议关注规模最大的中证细分化工指数ETF产品——159870华宝化工ETF。
风险提示:以上所有内容仅供参考，主持人和嘉宾的观点仅代表个人观点，不构成投资建议或产品交易推荐。投资者应认同买者自负原则，在做出投资决策前充分了解并承担基金运营状况、净值变化及投资风险。
