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生物经济有望带来第四次产业革命，建议重点关注合成生物学板块机会
4月25日-29日，由科技部、国家发改委、工业和信息化部、国务院国资委、中国科学院、中国工程院及北京市共同举办的2024中关村论坛年会成功举办。
生物经济意义重大，有望实现产业重塑，在25日召开的工程科技创新论坛上，北京化工大学校长、中国工程院院士谭天伟发表《生物制造改变未来》主旨演讲。谭天位认为，从发展趋势和重要性来看，生物经济将有望带来第四次产业革命、另外，生物经济整个的潜在市场很大，绿色低碳化又给它带来一个非常重要的机遇，这就涉及到了对传统化学品、能源、材料的重塑。
生物经济相关政策即将于近期发布。谈到生物制造的政策支持，谭天伟表示，生物制造是新质生产力的重要体现。目前由国家发改委牵头，工信部和科技部等部门正在联合制完国家生物技术和生物制浩行动计划，并有望在近期出台。"生物制造+"是其中的重要内容，包含生物制造+农业，生物制造+化肥材料等等。
政策面：美国于2021年出台《2021美国创新与竞争法案》将合成生物学列为关键技术重点布局领域之一。《面向生物经济的欧洲化学工业路线图》中提及,欧盟制定2030年将生物基产品或可再生原料管代份数增加到25%的发展目标。2024年3月5日,十四届全国人大二次会议开幕，政府工作报告中提到，2024年要加快发展新质生产力，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等产业作为经济新增长引学。北京、江苏、深圳、上海、天津等多地政府陆续出台支持合成生物学产业发展的配表政策。政策一旦落地，设备采购为首要执行任务之一。
产业链：合成生物学上游聚焦使能技术的开发,包括读-写-编-学、自动化/高通量化和生物制造等，关注底层技术颠爱及提效降本。中游是对生物系统及生物体进行设计、改造的技术平台,核心技术为路径开发,注重合成路线的选择以及技术上跑通,如底盘细胞选择及改造、培养条件优化、纯化方法开发等。与下游企业相比，更强调技术平台的通用性,潜在具备CRO属性。下游则涉及人类衣食住行方方面面的应用开发和产品落地。
路线方案：合成生物学体外路线采用酶法工艺,过程涉及到酶设计与改造、多酶级联催化、无细胞|类生命系统在体外实现生物合成；体内路线采用生物发酵,涉及代谢通路改造，细胞工厂合成目标产物，后续涉及提取纯化等。体内路线及体外路线均涉及大量配套设备使用。
市场空间：根据CBinsight分析数据显示,全球合成生物学市场规模2024年有望达189亿美元,2019-2024年复合增长率为28.8%。2025年台成生物学与生物制造的经济影响将达到1000亿美元。2027年仅全球生物反应器市场有望超160亿美元。
近期涨幅过大谨慎关注化工领域的梅花生物及蔚蓝生物
【梅花生物】系全球领先的通过合成生物技术规模化生产氨基酸的企业，具有大规模生物制造能力
【蔚蓝生物】系国内领先的酶制剂、微生态制剂以及动保产品的生产企业，泰行“技术驱动发展”战略，拥有蔚蓝赛德环境微生物实验室和合成牛物技术创新实验室2个实验室
氨基酸板块行业推荐逻辑
1、关注粮食安全。氨基酸作为养殖用低蛋白日粮配方替代豆粕，需求持续高增长(赖/苏氨酸等大品种CAGR有5%-10%，缬氨酸/异亮氨酸等小品种CAGR达20%+)，助力解决粮食安全问题(中国大豆长期80%以上依赖进口);
2、聚焦合成生物赛道。生物发酵是氨基酸的主要生产工艺，合成生物技术助力行业持续降本，大品种氨基酸伴随成本下降盈利空间进一步增厚，小品种则伴随成本下降，需求将呈现非线性扩大，长坡厚雪赛道逐步开启;
3、行业格局优化。大品种氨基酸行业供给格局已发生显著变化，赖/苏氨酸全球CR3达60%/90%，回归头部企业定价，盈利中枢持续上移;
4、关注出口链和非地产链。氨基酸出口占比高，赖/苏氨酸出口占比分别达30%+/60%+，且下游养殖、医药为主，地产依赖度几乎为零;
5、期待需求侧共振。若1-2年维度下游养殖需求周期迎来反转，或粮价低位回升，则氨基酸需求侧将存在β行情。
1、基于红利投资策略。近期涨幅过大谨慎关注梅花生物/星湖科技/阜丰集团。
梅花生物: (1)全球氨基酸龙头，赖/苏氨酸/味精/黄原胶产能100/55/100/7.8万吨(全球第1/1/2/2)，充分受益于氨基酸涨价弹性，24/25年味精/赖氨酸将分别扩增60万吨/50万吨，龙头话语权进一步增强;(2)发力缬氨酸、异亮氨酸等小品种氨基酸，享受行业成长红利;(3)）积极分红+回购，每年分红+回购金额20-25亿，股息率7%-8%，预计24-26年净利润33/38/41亿，对应PE仅9.6/8.3/7.7倍。
星湖科技：(1）赖/苏氨酸/味精产能8O/26.8/42万吨(全球第2/2/4)，受益于氨基酸涨价弹性; (2)发力缬氨酸、色氨酸等下品种氨基酸，享受行业成长红利;(3)广东地方国企，国企改革持续推进，23年分红率93%，对应股息率8%，预计24-26年净利润11.3/14.7/16.3亿，对应PE仅8.3/6.4/5.8倍。
阜丰集团：(1）全球味精和黄原胶龙头，赖/苏氨酸/味精/黄原胶产能28/24.3/133/8万吨(全球第7-8/3/1/1)，24年味精扩产40万吨/26年海外赖/苏氨酸扩产30万吨左右，市占率进一步提升;(2)小品种氨基酸色氨酸、缬氨酸等具备先发优势;(3)股息率高，21-23年股息率7%/14%/13%，后续保持35%+的分红策略，预计24-26年净利润23/24/27亿，对应PE仅5.6/5.5/4.8倍。
