百页PPT详解医药行业2024年三季报总结

文摘财经 2024-11-15 09:28 重庆

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核心观点

我们选取了354家医药上市公司(包含科创板)，2024Q1-Q3收入总额16966亿元(-0.6%)；归母净利润1461亿元(-8.2%)；扣非归母净利润1360亿元(-7.1%)，2024Q3实现收入正增长的公司有178家，占比50%；归母净利润正增长的公司有166家，占比47%。

分季度来看，24Q1/Q2/Q3单季度实现收入5708/5644/5514亿元(-0.3%/-2.1%/0.5%)；实现归母净利润515/515/432亿元(-7.6%/-6.9%/0%)；实现扣非归母净利润486/478/396亿元(-6.0%/-4.8%/-10.9%)。受政策、宏观环境影响，2024Q3业绩有所承压。

24Q1-Q3板块分化加大。创新药及制剂：药品板块收入2968亿元(+2.5%)，归母净利润370.9亿元(+9.6%)。随着集采、国谈等“政策底”显现，外部环境变化导致销售费用下降，2024年板块净利率整体呈上升趋势。医疗器械器械板块(剔除新冠相关标的),2024Q1-Q3收入1265亿元(+2.5%)，归母净利润280亿元(-1.7%)，业绩不佳主要受到宏观环境趋严、地缘政治紧张及市场竞争加剧的影响。血制品剔除华兰生物疫苗业务后2024Q1-Q3收入总额约为176亿元(+1.7%)，归母净利润总额约48亿元(+12.2%)。2024Q1-Q3整体销售毛利率为49.4%，同比+1.8pp，毛利率提升主要系产品结构变化、价格边际变化等因素。原料药2024Q1-Q3原料药板块实现收入800亿元(+6.6%)，归母净利润107.7亿元(+26.3%)，扣非归母净利润99.21亿元(+24.6%)，行业去库存周期进入尾声、终端产品价格企稳，盈利能力环比改善。医疗服务2024Q1-Q3收入总额390亿元(+1.5%)，归母净利润47.2亿元(-8.3%)，扣非归母净利润43.3亿元(-12.9%)。收入增速放缓，短期利润承压。中药2024年Q3收入总额805.6亿元(-2.7%)，归母净利润77亿元(+0%)。收入端下滑主要系24年上半年呼吸系统用药存在高基数、中药集采进一步扩面、药房客流量下降以及药店比价政策出台的影响。毛利率有所回落，提价有望改善成本压力。零售药店2024前三季度收入总额781亿元(+7.1%)，归母净利润32.5亿元(-18.8%)。三季度经营节奏恢复常态，季度环比趋势向上。医药分销2024Q1-Q3收入总额6811亿元(+0.9%)，归母净利润121.8亿元(-4.1%)，24Q3业绩改善明显。疫苗2024Q1-Q3收入337亿元(-39.5%)，归母净利润42.2亿元(-63%)，扣非归母净利润38.2亿元(-64.9%)。24年Q3受行业整体以及竞争格局日益加剧影响，以及市场推广销售工作不及预期等因素，行业整体业绩承压。CXO2024Q1-Q3实现收入628亿元(-8%)；归母净利润约106.83亿元(-33.9%)，板块整体盈利能力逐季改善，商业化订单交付完成、行业需求端仍有压力。生命科学上游2024Q1-Q3收入60亿元(+5.5%)，归母净利润3.8亿元(-27.8%)，收入端受益于需求逐渐恢复、产品品类逐渐拓宽等因素有所增长。利润端下滑主要系费用端持续投放所致。制药装备及耗材2024Q3YTD收入总额87亿元(-15.7%)，归母净利润0.5亿元(-95.3%)，扣非归母净利润-0.3亿元(-102.8%)，主要系行业需求波动。

风险提示：药品降价预期风险；政策风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。

证券研究报告：医药行业2024年三季报总结：Q3收入增速回正，利润有所承压

对外发布时间：2024年11月15日

报告发布机构：西南证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：杜向阳 SAC执业证书编号：S1250520030002

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