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跨界医美，胜算几何？
“婴童第一股”金发拉比，正在谨慎地寻找“第二增长曲线”，它的路径是要从母婴用品向医美转型，不过过程却是颇多曲折。
10月10日，金发拉比发布《重大资产重组预案》，欲通过增资和表决权委托的方式持有广东韩妃医院投资有限公司（下称韩妃投资）51.00%股权，并拥有韩妃投资37.47%股权对应的表决权权益，合计控制韩妃投资88.47%股权表决权，成为金发拉比控股子公司，推进公司“母婴＋医美”战略布局。
©截图自公告
彼时，金发拉比表示，韩妃投资经过多年的发展建设，已具备较好的发展基础，公司控制后将加大资源投入，努力培养新的业务和利润增长极。
另据每日经济新闻报道，在最初收购时，金发拉比也表示出了极大信心，它表示：“韩妃医院近三年虽然亏损，但业绩改善明显持续向好，亏损逐渐缩减，公司对接下来医美行业发展有充分信心，目前实施重组是比较好的时机。现在进行表决权委托则是为了提前实现控制。”
然而，就在《重大资产重组预案》发布一月有余，11月17日，金发拉比又发公告称，经审慎考虑，并与交易对方充分讨论后，金发拉比变更了拟收购标的主体范围——决定通过现金方式受让韩妃投资全资持有的珠海韩妃医疗美容门诊部有限公司（下称珠海韩妃）和中山韩妃医疗美容门诊部有限公司（下称中山韩妃）各51%的股权，交易对价分别为4127.67万元和1012.69万元。根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，韩妃投资与金发拉比构成关联关系，此次交易构成关联交易。
©截图自公告
由此前的“重大资产重组”变成了“关联交易”，金发拉比的这番操作前后落差之大让人猝不及防。
对于变更原因，金发拉比表示，是为加快推进战略实施，实现“健康宝宝+漂亮妈妈”的战略转型并降低收购风险。
降低风险，这个理由无可厚非。不过，经梳理分析发现，金发拉比的这个决定或与韩妃投资的业绩表现有关。
数据显示，2023年，韩妃投资的净利润为-272.61万元；2024年1月-8月未经审计的数据显示，其净利润为-710.32万元，呈现持续亏损状态。
©截图自公告
而相比之下，变更为关联交易的的两家子公司则处盈利状态。据报道，珠海韩妃2023年营收5296.72万元，净利604.96万元；2024年前8月营收3509.82万元，净利603.94万元；中山韩妃2023年营收2080.53万元，净利195.13万元；2024年前8月营收1324.12万元，净利163.37万元。
不过，两家子公司盈利规模不算大，能否由此让金发拉比摆脱亏损状态仍待观察。
公开资料显示，金发拉比成立于1996年8月2日，2015年登陆主板上市，从事婴幼儿消费品的设计研发、生产、销售，旗下运营“拉比（LABI BABY）”“下一代（I LOVE BABY）”“贝比拉比（BABY LABI）”三大自有品牌。
在其收入构成中，母婴占据绝对比重。以2023年为例，母婴棉制用品营收占比44.97%，婴童服饰31.97%，其他母婴用品20.10%，其他2.96%。
然而，近些年来，金发拉比的业绩表现并不理想。财报数据显示，2024年前三季，公司营收1.39亿元、同比下降7.63%；归母净利-995.25万元、同比下降339.92%。其中，第三季度实现营业收入6031.22万元，同比增长29.26%；净利润则同比下滑110.21%至-719.86万元。
©截图自金发拉比2024年三季报
2021年至2023年，金发拉比实现营收分别为2.99亿元、2.45亿元、2.04亿元，实现净利分别为1400.66万元、-8823.93万元、-2349.48万元。
不难看出，业绩承压的金发拉比正在寻找“新的增长曲线”，医美便成了其重点关注领域。
据金发拉比预计，随着收购珠海韩妃和中山韩妃各51%股权的交易完成以及资源的整合，会对上市公司未来的财务状况和经营成果产生一定的积极影响。
但，如何在医美领域取得突破，如何平衡医美与母婴业务，仍是金发拉比需要直面的问题。
