【20250110】动力煤周报：涨价能持续吗？
观点小结
核心观点：中性 假期临近，产量开始收缩；进口到港数量回升；冷空气来临后，日耗开始增长，但终端库存仍明显偏高，港口去库节奏放缓。综合来看，下游需求仍旧偏弱，涨价的持续性或有限。
月差：中性 当前期货交易不活跃。
政策：中性 本周无重要政策出台。
现货：中性偏多 临近春节，部分中小煤矿开始放假，港口采购回暖带动坑口价格上行，但下游接受度较弱，近期现货价格涨幅收窄。
库存：中性 刚需补库过后，由于缺乏持续性需求，港口去库已经放缓，沿海八省库存变化不大，仍持续维持高位。
进口：中性偏空 中高卡煤虽然倒挂，但低卡煤进口仍在持续，国际煤价因需求乏力，价格维持弱势震荡。
需求：中性 气温转冷带动下游刚需补库需求，但由于终端一直维持较高库存，需求增长的持续性较弱；下游制造业即将进入假期模式，工业需求将走弱。
现货涨幅收窄
动力煤港口价
随着南方天气转寒，下游年前补库有所释放；临近春节，煤矿开始停减产，大集团外购延续量价奖励政策等背景下，采购需求有所增加，本周煤价出现明显反弹，但下游对涨价的接受度较弱，卖方挺价，成交转弱。
数据来源：CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货
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动力煤产地价
榆林区域价格偏稳，涨价过后，下游部分用户观望心态升温，煤矿销售开始减弱，但刚需用户和停产预期仍对多数矿价形成支撑，少数矿价价格仍处于小幅上涨趋势中。
鄂尔多斯区域暂稳运行，长协和刚需用户拉运较保持，多数煤矿以维持销售为主，价格保持稳定。
晋北区域需求变化不大，少数销售活跃煤矿价格小幅上涨，但多数矿方价格保持稳定。
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动力煤国际港口煤价
近期外矿报价小幅下调，巴拿马船型印尼3800大卡动力煤报价在FOB50-51美元/吨左右，已经趋近成本附近，外矿挺价心态较为普遍，但下游采购依旧偏弱。
2024年，印度发电量同比增长5.8%至18241.3 亿千瓦时。其中，下半年印度发电量平均增长 2.3%，几乎是上半年增幅9.6%的四分之一。
数据来源：WIND,紫金天风期货
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沿海动力煤运价
数据来源：CCTD,紫金天风期货
终端去库放缓
煤炭发运
大秦线发运减少，南方因天气转寒，需求有所增加，港口维持去库趋势。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
港口库存
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下游库存
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港口库存
港口库存延续下降趋势，发运倒挂，临近假期的背景下，产地至港口的发运量减少，北港调入量持续降低，港口预到船舶数量也在下降，后续调出量或继续减少，节后北港库存下降的趋势或有所减弱。
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煤炭产量维持高位
动力煤产量
陕西煤业近日发布的公告显示，2024年1-12月累计煤炭产量为17049.1亿吨，同比增长4.13%。
山东省能源局发布的公告显示，截至2024年12月31日，山东省有依法生产建设煤矿83处，产能规模12023万吨/年，其中，建设煤矿2处，建设规模225万吨/年；生产煤矿81处，登记生产能力11798万吨/年。
数据来源：统计局,紫金天风期货
动力媒主产地产量
数据来源：统计局,紫金天风期货
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进口量有所回落
煤炭到港量
本周初印尼动力煤市场整体继续保持稳定，中高卡煤继续保持倒挂状态，下游购买意愿偏弱。
数据来源：路透,紫金天风期货
印尼煤到港量
据印尼能源与矿产资源部发布的数据显示，2024年以来（截至12月23日），印尼累计煤炭产量已达到7.9363亿吨。
数据来源：路透,紫金天风期货
俄罗斯煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
澳煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
煤炭进口量
数据来源：海关总署,紫金天风期货
气温转冷，日耗增长
沿海八省数据
南方气温开始降低，终端需求略有增加，但在长协的稳定供应情况下，供需形势并未彻底改变，临近春节，工业需求或开始减弱，下游采购或仍以高性价比货源为主。
2024年，广东省长协电价成交均价为 465.62 厘/千瓦时，相比2023年度下降了15.93%。考虑容量电价补贴后，合计总电价约为489.43厘/千瓦时，同比2023年下滑11.6%。煤电联动机制下，煤价中枢下行导致电价走低。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
水力发电
数据来源：Wind，紫金天风期货
数据来源：统计局，紫金天风期货
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发电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
替代能源发电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
用电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
第二、三产业用电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
下游工业品生产情况
数据来源：Wind,紫金天风期货
动力煤下游耗煤量
动力煤消费量
数据来源：Wind,紫金天风期货
平衡表
动力煤平衡表
数据来源：郑商所，WIND,紫金天风期货
作者：康健
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