硅：走势分化

• 上周总结：（1）工业硅：上周工业硅期货价格加速下行，周一受重污染天气影响，新疆石河子地区工业硅开工减少，但盘面并未对此形成有效反馈，周五收盘价格再创新低。现货价格持续走低，市场成交量偏少，工业硅整体仍处于累库阶段。供应端，上周全国开工率整体下降，西北地区伊犁硅炉开工偏少，石河子减产陆续落实；西南川、滇两地开工维持低位。需求端，多晶硅生产开工率已位于较低水平，对工业硅需求支撑力度仍显弱势。有机硅市场维稳运行，但企业开工相对偏高，且下游采买节奏不及往年同期，有机硅供大于求的矛盾尚存。铝合金开工率环比下降，对工业硅需求以按需采购为主。（2）多晶硅：上周多晶硅期货主力开盘绝对价格较低，同时近期下游有补库行为、硅料库存有所去化，多晶硅基本面整体有所改善，期货价格整体呈现震荡上行态势。

• 整体来看：（1）工业硅：供应环比持续缩减，但基于下游需求羸弱，硅价仍乏上涨动力，预计短期内工业硅供需双减的基本面仍将持续，硅价预计维持低位震荡，关注价格继续下行的压力下，新疆产区可能存在的进一步减产动作。（2）多晶硅：行业减产背景下多晶硅产出水平已位于较低位，新投产能爬坡带来的产出增量有限，对自身基本面暂无重大影响，对上游工业硅也无法形成有效支撑。短期内基于去库趋势，多晶硅期现价格得以企稳乃至小幅调涨。后续仍需密切关注各硅料企业的复产情况，以及复产后的库存变化。

• 上周工业硅盘面价格持续走弱，再创新低。主力2502合约开于11130元/吨，收于10780元/吨，周内高点11285元/吨，低点10725元/吨，周跌幅3.14%。

• 截至1月3日，注册仓单共5.45万手、27.26万吨，环比12月27日增加0.57万手、2.86万吨。

数据来源：同花顺；Wind；紫金天风期货研究所

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

• 上周受新疆环保政策影响，西北开工率有所下降。分产区来看，上周甘肃、河南、陕西、新疆开炉数分别减少2、1、1、15台。

• 上周工业硅产量环比减少0.34万吨至7.1万吨，环比减4.63%。分主产区看，云南周产量环比持平于0.58万吨，四川周产量环比持平于0.27万吨，新疆周产量环比减少0.28万吨至3.7万吨。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

• 截至1月3日，云南、四川、新疆地区周产量环比上周分别-255、-400、-2400吨至0.36万吨、0.04万吨、2.78万吨。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

• 西南产区进入平枯水期，降水量逐步减少；但受益于前期丰沛降水，云南当地储水量较为充足。

数据来源：紫金天风风云；紫金天风期货研究所

• 新疆地区空气质量尚未好转，当前环境污染对当地硅炉开工造成的影响仍在持续。

数据来源：生态环境部；紫金天风期货研究所

• 上周工厂库存环比增加0.02万吨至21.18万吨，市场库存环比持平于15.6万吨，社库合计36.78万吨。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

• 据SMM数据统计，截至1月3日，工业硅总库存（含仓单）环比上周减少0.69万吨至79.12万吨。

• 上周云南工厂库存环比增加150吨至2.7万吨，四川工厂库存环比增加50吨至2.3万吨，新疆工厂库存环比减少0.81万吨至20.21万吨，厂库合计25.21万吨。

据来源：SMM；紫金天风期货研究所

• 上周全国工业硅平均生产成本弱降，主因高成本地区陆续停产，在产企业规模较大且多配备余热发电装置。

• 上周工业硅平均生产成本环比下降82.7元/吨至12146.48元/吨，毛利润、毛利润率环比分别增加25.65元/吨、0.2个百分点至-403.52元/吨、-3.44%。

据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

• 上周多晶硅期货价格震荡上行。主力PS2506合约开于41900元/吨，收于42560元/吨，周内高点43010元/吨，低点41750元/吨，周涨幅1.45%。

数据来源：同花顺；iFind；紫金天风期货研究所

• 上周多晶硅现货价格暂稳，大厂挺价意愿强烈，多晶硅厂家签单量偏少。上周菜花料价格环比持平于3.35万元/吨、致密料价格环比持平于3.55万元/吨、复投料价格环比持平于3.8万元/吨、N型料价格环比增加0.05万元/吨至4.1万元/吨。

• 上周硅片市场偏强运行，经过阶段性备货后，周内硅片出货情况良好。上周P型-182硅片价格环比持平于1.08元/片、P型-210硅片价格环比持平于1.63元/片，N型-183硅片价格环比增加0.05元/片至1.13元/片，N型-210硅片价格环比增加0.03元/片至1.44元/片。

• 上游硅片涨价为电池片价格提供支撑，上周电池片市场震荡上行。上周p型-182电池片价格环比增加0.015元/瓦至0.305元/瓦，p型-210电池片价格环比持平于0.278元/瓦，TOPCon电池片(183mm)价格环比持平于0.283元/瓦。

• 上周组件市场价格暂稳，集中式即将步入休整阶段，市场需求相对有限。上周TOPCon组件(182mm)均价环比持平于0.67元/瓦，单/双面PERC组件(182mm)均价环比减少0.01元/瓦至0.66元/瓦。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

• 当前多晶硅企业基本降负荷运行，多晶硅供应压力有所缓解。近期多晶硅出货情况好转，企业库存得到一定程度的转移，但下游备货基本结束，硅料实际消耗量相对有限。上周多晶硅产量环比减少0.05万吨至2.46万吨，库存环比减少2.8万吨至24.88万吨。

• 上周多晶硅平均生产成本环比持平于4.29万元/吨，毛利润及毛利率环比持平于-4475元/吨、-12.13%。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

• 多晶硅企业降负荷运行，市场减产信息基本确认；叠加行业自律协议的约束，多晶硅行业开工率预计维持相对低位。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

• 截至1月3日，硅片周产量为10.38GW，环比-0.22GW、-2%，库存为19.5GW，环比-0.25WG、1%。

• 月产量方面，预计1月硅片产量达45.96GW，环比+1.16GW、+3%，同比-10.42GW、-18%。

• 当前硅片产量较稳定，同时库存实现有效去化，硅片得以上涨。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

• 光伏电池片为主材中库存压力最小的环节，截至1月3日，国内光伏电池厂库达3.5GW，环比减少0.25GW、-7%。

• 月产量方面，预计1月电池片产量为48.13GW，环比减少6.33GW、-12%，同比减少4.77GW、9%。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

• 国内月产量方面，预计1月组件产量为36.47GW，环比-8.43GW、-19%，同比-1.83GW、5%。1月开工率预计为35.95%，环比减少8.27个百分点。

• 库存方面，截至12月底，国内组件库存达47.32GW，环比-5.33GW、-10%。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

• 近期有机硅市场稳定运行，头部企业报价持稳，且前期价格上调对市场有一定刺激效果，部分下游企业拿货量增加。截至1月3日，DMC华东价格较12月27日环比持平于13000元/吨，华东生胶环比持平于14200元/吨，华东107胶环比持平于13400元/吨，硅油价格环比持平于15350元/吨。

数据来源：百川盈孚；SMM；紫金天风期货研究所

• 原料端，甲醇市场价格涨跌不一，甲醇期货盘面维持偏强走势；工业硅期现价格同步走低。较12月27日，工业硅421#（有机硅用）价格环比下降250元/吨至11850元/吨，甲醇价格环比增加38.33元/吨至2750元/吨。

• 上周DMC平均生产成本环比增加206.25元/吨至14540.63元/吨，毛利润、毛利润率环比分别减少206元/吨、1.58个百分点至-1546.88元/吨、-11.9%。

数据来源：百川盈孚；iFind；紫金天风期货研究所

• 当前有机硅市场开工相对偏高，有机硅供大于需的局面尚未缓解，产品价格较难提涨。上周DMC产量环比减少0.06万吨至5.36万吨，DMC库存环比增加0.14万吨至4.86万吨，环比增2.97%。

• 周内鲁西化工、湖北兴瑞等企业维持降负生产状态，行业开工率环比减少0.91个百分点至81.02%。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

• 上周再生铝合金开工率环比减少0.2个百分点至54.8%，原生铝合金开工率环比持平于55%。