还能买工商银行吗？
职场
2025-01-01 18:18
广东
比如平安人寿举牌工商H，持股比例由原来的14.94%增长至15%；比如中国平安同时举牌工商H和建设H，前者持股比例由14.99%增长至15.11%；后者持股比例由4.97%增长至5%。
比如过去一年时间里，或许牛市是有分歧的，但债市，绝对是统一的共识，就是债牛。如果你是在去年元旦后买入24特国01，那你每张国债的价格将由原来的100元/张，上涨至113.02元/张。但这也意味着，当下的国债利息收益，由最初的2.5%降至1.7%。并且对于未来的预期，目前普遍的共识是国内将会长期处于低利率环境，甚至有可能在现阶段基础上，继续降息。在过去的经验中，债牛，就意味着股灾；股牛，就意味着，债灾。债市固然稳定，但上涨是有幅度的，空间有限，无法持续，买到一定程度就是横盘。股市没有上限，但也没有下限，但相比于放银行，资金必然要做出选择。国内四大行基于这样的时代背景，在2024年的市场中，斩获收益的头筹。在过去的投资生涯中，我仅在18年前后才见过银行的力量。但那会的情况和现在不一样，银行的上涨幅度绝对是输于其他板块。这恰恰说明了，在未来的预期中，资金的风险偏好极具下降。类似于银行这类的高股息资产，将会被更多的资金拥抱起来。但这里对于银行板块的高股息就引申出了一个问题：还能买吗？
在所有形成螺旋式上涨的股票中，都会产生大幅度的情绪溢价。可是作为个人投资者，这种由情绪引起的股价变动方式，是短暂的。长期稳定的盈利方式，就得老老实实回到估值，回到基本面。项羽只需要败掉乌江那一场战役，他毕生的努力就化为乌有。先看PB（市净率），大A工行的PB当下是0.69。而在最近的十年中，PB最低的时候大概出现在2022年11月。但是回看股价，相信当时在这个位置上，多数人依旧不敢重仓。所以判断一个公司是否足够便宜，看的并不是股价的高低。这说明过去十多年，公司股价的增长，主要是因为公司的净资产得到了增长，而非单纯的市场估值。10年，从2013年的2629.65亿，增长到2023年的3651.16亿。但是后面这几年体积庞大了，增长相对困难些，未来预计就2％左右的增长。但今年又比较特殊，前三季度几乎没啥增长，我更倾向于24年与23年持平甚至微跌。其中首发1次，募资额466.44亿元，已实施配股1次，募资额336.74亿元，发行可转债1次，募资额248.70亿元。假设未来三年维持当下分红水平，我们取一个中间值，每年派息0.3元/股。从9月份低估的5.45涨到当前6.92，两个数字相减得出1.47元。也就是说本轮行情上涨，大概透支的就是未来五年的行情（1.47÷0.3）。当下估值给了6.77倍，高于历史百分位中的5.5倍估值。哪怕是在这种极短线的小周期博弈中，也不是一笔太好的买卖。
但是这里给出的信号是，低估高息的优质资产，未来会越来越被资金青睐。而这，也给所有投资者提了个醒，如果你的持仓成本足够便宜，那不管工商银行涨到什么样的位置。毕竟我们都忽略了一个点，那就是用当下的股息去计算你过往早期的持仓成本，那股息率就远远不止4%。
