谁来接盘寒武纪
职场
2024-12-22 18:30
广东
月头我写过一篇文章《3400》，其中就映射了寒武纪。想不到短短半个月，股价就从500多干到了近700。大家对企业的发展有一定的预期，业务模式在未来也颇具想象力。然后企业通过财报去一次又一次的验证大家对其的期待，落实预期。A股中不乏这样的公司，最典型的就是茅子，股价从几十块一路干到3000块。其业务也从一开始的小打小闹，最后遍布全国成为白酒行业的大哥大，当年与其同台竞争的五粮液，只能屈居老二。
这也是为什么聊到中国文化，就不得不聊到白酒，聊到白酒，就绕不开茅子。老外可能理解不了，这是东大的特色，但内核还是一样，就是持续挣钱的能力。公司的业务虽然没有特别的成长性，但公司注重股东回报。一听到煤黑子，大家当年的反应就是，这个生意迟早关门大吉。在这种群体认知的背景下，造成了当年的煤炭股的绝对价值洼地。好比面对泡沫时，有人说，泡沫必然破裂，但如果是在50年后破裂，那就无所谓，我都活不到那个时候。类似于煤炭这类资产也是一样的，西海岸那边的传统能源打立国那天起，就有人看衰。如果真信了，那结局也是可想而知，传统能源历来在股票市场上，都有着相当不错的投资回报率。并且在东大这边，该类企业的控股还由ZF把持，每年的分红实际上也是当地的CZ收入。
其次就是分红回购，近几年随着市值管理的出现，不止回购，还爱注销。就此基础，虽然该类企业看起来没有特别大的发展前途，但投资者一算账就发现，现价买入，傻乎乎的持有不动，单凭股息，10年就能回本。直到该笔买卖，从10年回本变为25年回本，该过程，就是股价上涨的过程。当然，如果一个企业，既能在发展的同时，又能注重股东回报，那就会形成股价的戴维斯双击——一路上涨。重点来了，有些股票，既没有业绩，也不会有股东回报。但其股价却可以形成螺旋式的上涨效应，不断地吸引投资者进来博弈。营业成本非常高，收入扣除成本以后，这个净利润就是负的。公司具体业务主要是芯片，这也不难理解为什么搞了这么大的研发费用。投资回报的形式有两种，一是估值的提高，二是每股净利的增加。那类似于寒武纪这样的公司，为什么大家还会前仆后继？
技术一旦突破，就会扭亏为盈，实现净利润的大幅度提升。不止寒武纪，医疗行业里的创新药、仿制药、器械、高值耗材都有过这样的经历。
漫长的研发周期，突然有一天技术突破，产品投产落地，巨额的回报直接反馈在股价上。如果没有集采、DRG这些奇奇怪怪的ZC出现，医疗行业的造梦，不比科技板块差。在财报里，23年寒武纪研发人员数量，同比减少了37.6%，只有750多人。研发费用23年比22年还少了4个多亿，而同期的英伟达，在全球拥有2.5万名研发人员，每年的研发投入约125亿美元，占年销售额的12%。都是科技企业，在这个数据上，寒武纪就和英伟达有着显著的差距。接近700元每股的寒武纪，有人觉得贵，有人觉得便宜。在只能做多的市场里，泡沫顶得越高，最后站岗套牢的人风险越大。以下内容首发于知识星球，有需要的朋友可以在文末领取优惠券加入星球。目前仅是“价值投资本土化”的专栏，就已更新了30篇文章，以最系统的方式呈现A股的吃息佬战法。那2023年估值=747.34÷12.56≈59.5*PE股价2023年最高点：59.5*PE=1874（除权）按照查理芒格的标准，十年内，ROE在16以上的企业，可以给25的PE。所以说，24年茅台跌到现在这个鬼样，最低去了1250左右，也实属正常。当然这个位置，也是很多价投的抄底信号，很大程度上，就是基于这样的估值进行投资。那2024年预估净利润=747.34*（1+16%），大致是866亿元。2024年估值=866÷12.56=68.9*PE按照茅台公司的发展规划，2025年净利润达到1000亿。如果是回到今年这种悲观预期，17倍的PE，那2025年最低股价就可以去到1353.2元。如果是23年那种高估状态，30的PE，那股价就是2388元。所以股价波动范畴，悲观1353元，合理1990，高涨2380元。如果是右侧加仓，叠加这个25年预期，那今年跌到1250左右那会，就是一个买点。只是我们懂得估值，最主要的目的，就是让自己尽可能在不亏的情况下稳定赚钱。那就是再好的资产，没有好的价格，也不属于好的资产。☘️实现方案：价值选股、波动降本、趋势择时、估值定仓1.收获一整套吃息佬的方法论，以股权的形式实现慢慢变富2.价值股里做技术的全程跟踪，以波动降本的形式壮大股权数量3.大盘大跌时候的全方位分析，立足于跌，充分利用于跌4.相关主流ZC的解读跟踪，提供不一样的视觉来理解投资🎫门票：原价588元/年，25年之前优惠200元，也就是388元/年，平均1.6元/天，下方领券加入，每50个人加入，涨价50元。1.日更3000字，工作日对于四大方法论的撰写持续更新，形成系统的方案，不再像公众号一样零碎。2.公众号、雪球保持对大方向的输出，星球密语专属于球友，在价值上进行深度解析（不该有的在星球都有）。🎖扫码领取新人券加入星球。欢迎成为吃息佬，一起通过股权慢慢变富。
