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正文:
大家好啊,今天市场继续震荡,还是我们说的两件大事没落地,资金不会轻易选择方向。
昨晚,三份CXO龙头三季报齐出炉,我昨晚在雪球和视频都发布了第一时间的点评。
康龙和凯莱英的三季报是比较好看懂的,基本延续了博腾、药明的趋势,即依托外部超预期的复苏,从而带动整体业绩也超了预期。
泰格这份三季报确实表面上看是最弱的,但是,其实通过前几份三季报,我们认为也从低于预期,变为符合预期了。
因为,从前几份三季报,我们已经知道国内生物医药三季度的复苏是较二季度更弱的,所以,国内业务占比高的CXO自然是会有影响的。
另外,泰格属于临床CRO,属于CXO的中段,受外部复苏影响也相对滞后,所以,业绩层面看起来弱是可以理解的。
但是,我们也看到一些积极信号,营收环比持续增长,合同负债持续增长,并且我们比较关注的投资收益这块,也在三季度转正,也带动全年投资收益转正,所以,从边际的角度来说,泰格其实也在持续改善,只不过不那么“明显”罢了。
所以,我其实对泰格的评价是符合我个人预期的,但从今天的市场表现来看,应该是低于市场预期了。
其实,这次的三季报整体看下来,我个人是对CXO整体越来越乐观了,泰格作为CXO中的一环,自然也会收益其中,无非是时间长短的问题。
后面,随着美联储降息逻辑的持续展开,相信,CXO会进入到更好的发展阶段,因为这轮生物医药寒冬过后,大量中小CXO出清,而一旦景气度恢复,那么龙头就是最大受益者,市占率也将获得相应的提升。
另外,创新药这边有个事情不得不聊,就是信达“贱卖”子公司股权一事,因为已经影响到整个创新药板块了。
这个事情确实管理层不够厚道,仅用一倍PB就把子公司20%的股权转移到管理层名下了,对上市公司股东来说,确实有些难以接受。
但是,我认为,看问题还是应该更全面一些,我们投资信达看重的是什么呢?我认为,看重的主要还是其具备一定的确定性,处于一个持续出药的周期,并且整体估值不算高,算是押注国内创新药第一梯队的一份子。
总体来看,这个逻辑是没有改变的,但是,管理层的举动,确实会让我考虑,这笔投资是否是一笔“短期”投资,还是“长期”投资,因为对股东权益的重视,确实是我们考察管理层能力或者说责任的重要依据。
所以,我的观点很明确,这次信达事件,不足以动摇信达的大体投资逻辑,更不足以动摇整个创新药的投资逻辑,但是,作为信达的长期投资价值,我认为确实是打了折扣的。
临近午盘,大盘再度跳水了,现在多说无益,还是要等待宏观确定性走出来,从另一个角度来说,调整确实也再度给了一些为数不多布局机会,希望跟上我们布局策略的朋友欢迎加入圈子。(点击加入)
好了,今天就说这么多,继续hold住,继续等待尘埃落定,守得云开见月明。
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