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淘金回购潮，这3家行业龙头业绩持续增长，估值在低位

文摘 2024-10-14 21:18 广东

证监会在2024年系统工作会议中提及，“大力推动提升上市公司的可投性，完善上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展回购注销、现金分红。”今年A股掀起一波又一波回购潮，5月以来，每月回购家数维持在两百家以上。

一方面，监管部门不断鼓励上市公司加大回购力度。另一方面，市场持续下跌，很多公司股价都跌了不少，上市公司都看不过眼了。上市公司在这个时候搞回购，既是顺应了政策要求，又回应了投资者维护股价的呼声，稳定市场信心，等市场回暖还能在赚一笔，可谓一举多得。

一、回购规模超越2023年

数据显示，截至 9 月 13 日，年内新增 4553 个回购预案，涉及 1806 家上市公司。约 1900 家上市公司实际实施回购，累计回购金额超过 1300 亿元，不但创历史同期新高，还超过了2023年全年回购金额。

回购是公司对自身价值的认可，但目前市场信心低迷，公司回购也没能阻挡股价下跌，却给了我们一个挖掘低估值好公司的机会。

我们说买股票，本质上就是做公司的股东，你要考虑的应该是企业长期利润的增长，只有利润的增长才能使股票的价格增长，这就是投资的本质。

我把100家回购资金总额大于2亿的公司做了一个表格，结合了公司回购方案，24年中报业绩增长情况，以及最新的估值等主要数据，那些行业回购的多，那些是公司基本面好，估值又低，都可以通过表格筛选出来。如果你觉得用得上，长按文章底部的二维码，找助理领取。

二、注销式回购显著增加

过去，A股回购都是为了股权激励和员工持股计划，一直被质疑公司拿投资者的钱给管理层发奖金。今年的回购中，注销式回购和市值管理式回购在显著增加。前者被视为最为利好投资者，后者则更有助于上市公司股价提升。

特别是4月12日新“国九条”发布，明确：引导上市公司回购股份后依法注销，将回购注销金额纳入现金分红金额计算，并且将分红与上市公司减持相挂钩。此规定一出，上市公司注销式回购积极性再度提升。

Wind数据显示，年内新增回购预案中，注销式回购占比34.92%；以市值管理为目标的回购占比8.14%。

三、淘宝回购潮

从回购规模上看，回购金额超过10亿的公司大约有20家，回购超过3亿的接近100家。包括，海康威视、药明康德、三安光电、宁德时代、通威股份、宝钢股份、顺丰控股、凯莱英、韦尔股份等行业细分龙头公司。

老朋友都知道，通过我们的“五步分析法”，把上市公司财务数据、产品分析、实控人情况、行业前景以及风险估值五个方面分析下来，就可以分析清楚公司有没有投资的价值。

大家可以用“五步分析法”的分析思路，挖掘那些业绩长期稳定增长，估值跌到低位，还在积极回购的公司。比如，大族激光、九号公司、山鹰国际、欣旺达、康龙化成、福莱特、海信家电等公司的24年中报增长速度都不错，市盈率估值水平也不高，有兴趣的可以自行用“五步分析法”分析。

另外，新能源和医药板块也是我们长期跟踪的两大板块，绿动未来和长坡厚雪系列文章会持续更新，感兴趣的朋友记得先关注我的公众号。

下面我们就用“五步分析法”分析几个典型行业龙头公司基本面情况，好坏则需要大家独立思考，综合考量。

1.通威股份：全球晶硅龙头

公司是全球高纯晶硅龙头，拟回购资金总额40亿。随着光伏爆发，公司利润从3亿增长到257亿。目前光伏产能过剩，公司24年中报亏损了31亿。我们可以把公司定义为成长型周期股，目前行业处于下降周期。

公司市值840亿，如果下个周期是公司恢复250亿利润，对应不到4倍PE，假设25年恢复到40亿利润，对应估值为21倍PE，估值适中。

光伏行业长期还有很大发展空间，关键看你对光伏行业的理解，要能分析出行业周期拐点。但要准确判断出行业周期是很难的，所以我一般建议普通人多研究价值股，有一定分析能力的可以研究成长股。

2.伊利股份：乳业龙头

伊利是A股著名的大白马了，连续增长了十几年了，回购金额20亿。

像茅台、格力、伊利这些在A股历史上涨幅很大的公司，它们这些年的利润都是持续增长的。这种股票利润增长快，长期投资收益率往往最高。

开始的时候伊利每年能增长2~30%，最近几年增速已经下降到了个位数，从成长股变成了价值股。现在市值不到1400亿，估值大概是13倍市盈率，基本合理。随着新增人口下降，国内乳业高速发展期也已经结束，以后基本是保持稳定发展。

要是投资伊利的话，每年4%股息，加上10%左右的业绩增速，综合收益就在10%到15%这个样子，如果你能接受这个收益水平，那就可以考虑。

3.九安医疗：受益疫情

公司疫情前业绩基本没有成长性。疫情的时候机会，把新冠病毒检测产品卖给了欧美，狠狠的赚了170亿利润。疫情后业绩就掉下来了。

看这两年业绩，公司每年赚个10亿、8亿应该是可以的，现在不到200亿市值，估值合理。公司成长性是有想象力的，一下赚了这么一大笔钱，完全可以拿来布局新业务，但不确定性也高，就怕公司乱花钱，新业务又起不来。所以，需要投资者深入去分析公司的新业务布局，如果不是很了解的话就不建议投资了。

4.恒瑞医药：A股医药“一哥”

恒瑞医药回购资金总额是 6 亿到 12 亿元。公司是典型的成长股，连续增长了20年时间，营收增长57倍，利润增长97倍。

目前市值超过2800亿，估值66倍PE，估值偏高。

医药行业长期看好，恒瑞业被认为是最有机会挑战国际医药巨头的中国公司，目前从仿制药转型创新药初见成效，远未到天花板，但要从国内“一哥”成长为国际“巨头”还有很多的路要走。公司是值得跟踪的好公司，但目前不是好的价格。

恒瑞医药在“长坡厚雪系列”历史文章中有详细的分析过程，有兴趣的可以翻一翻。

5.顺丰控股：快递行业龙头

公司上市7年，业绩从48亿增长到82亿，年化复合增长率只有10%，更偏价值股，或者算低速成长股。目前市值超过1700亿，估值21倍PE。未来快递行业平稳发展，公司每年业绩增长在15%到20%左右，综合看公司估值合理偏高一点。

6.阳光电源：光伏新“一哥”

公司12年时间，营收规模增长超过80倍，利润增长超过50倍，年均复合增长率分别达到46%、40%，妥妥成长股。特别是2023年业绩大幅超出市场预期，一下从30亿利润级别，大幅提升到了90亿级别，预计24年将跨越100亿。无论盈利还是市值，都已经超越了隆基。

估值方面，公司市值1500亿，23年利润94亿，对应16倍市盈率，估值水平不高，处在历史估值的低位区。市场预期公司24年利润在110亿+，对应14倍PE。

阳光电源是光伏寒冬里少数还能高速增长的公司，估值也不高，未来继续受益产品优势及海内外需求的持续增长。但最对近两年的预期就不要太高了，毕竟连续2年超高速增长，高基数下，后面增速下降也是可以理解的。

阳光电源在“绿动未来系列”历史文章中也有详细的分析过程，有兴趣的可以翻一翻。

7.佐力药业：中药细分龙头

公司拟回购股份数量占公司总股本的比例为1.43%至2.14%，不过是用于股权激励计划。

公司整体业绩是增长的，2015到2018有个低谷。最近几年增速非常高，复合增速达到96%。

现在80亿市值，估值21倍PE，24年中报增长50%，预计24年业绩对应估值只有15倍左右，估值偏低了。

中药行业在快速发展，公司饮片表现超预期，百令胶囊后续放量值得期待，目前估值也不高，可以去进一步深入研究。

四、小结

市场跌到2700的时候，很多业绩持续增长的好公司，已经跌到估值的底部了。现在布局，等市场回暖，就是坐等赚钱了。但很多人现在反而感到恐惧，看不清方向，一方面是缺乏分析市场的基本方法，另一方面是无法解决投资中的心理问题。

我把投资中面临的所有核心问题，做成了《价值投资100答》这个课程，从投资的认知到投资心理，从行业都企业，从利润和估值的具体评估方法，到风险如何控制，在这里你都能找到答案。

比如：

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基金管理人，专研投资20年，管理基金12年，著《规律与人性》

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