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2024年美国总统于美东时间11月5日进行，最终共和党候选人Trump率先获得270张选举人票提前锁定白宫。蝴蝶翅膀扇动，Trump的参选使得美国总统选举这一政治性事件在能源市场业备受瞩目，不仅对国际原油市场可能带来影响，LPG市场也可能在未来受到一定影响。
上一任期中 贸易壁垒导致国内进口商损失严重
回顾Trump上一任期2017-2020年期间，Trump政府不顾中方劝阻，执意挑起又一轮美中贸易争端，2018年美国政府发布了对从中国进口的2000亿美元商品加征关税的措施，导致双方贸易摩擦升级，随后我国也决定对原产于美国的若干进口商品加征25%关税，而国内液化气主要进口产品：27111200液化丙烷、27111390其他液化丁烷均在其列。受此影响，2018年下半年开始，产自美国的进口LPG几乎在中国市场消失，手握美国合约货的中国进口商多选择加价换货贸易，或将船货低价转卖至日韩等市场，损失严重，直至2020年3月政府发布公告可对美国进口LPG产品进行申请退税，次月开始美国资源重回国内市场。
国内进口气市场格局转变 对美依赖程度增高
近五年来，国内进口体量由2000万吨迅速增长至3600万吨附近，增幅接近五成。随着美国及中东市场供应体量变化，美湾资源进入远东成本逐渐低于中东船货；同时，PDH装置疯狂扩能，国内市场对丙烷的需求缺口扩大，对美资源进口依赖性大大提高。
从全年进口资源占比来看，2018年美国占比仅8%、中东占比接近70%。其中美国丙烷占比11%、中东丙烷占比69%。
2020年以后美国占比逐年增高，至2024年美国LPG占比增至50%、中东LPG占比缩减至41%。其中美国丙烷占比接近59%、中东丙烷占比35%。
从数据上可明显看出，美国LPG特别是丙烷资源对国内市场影响逐步扩大，同时近年来，美国丙烷产量从2000千桶/日增长至2700千桶/日，库存水平也增加了接近三成，中国市场无疑是其资源最主要的消化地。
事件重提 引发市场担忧
首先让我们了解一下共和党政府政策中，可能对能源市场产生影响执政策略：
1、能源领域：支持传统能源行业，同时反对高油价；
2、贸易领域：反对自由贸易，倾向提高关税，取消中国的最惠国待遇；
3、地缘政治：促进俄乌争端温和结束，寻求中东局势稳定，但对伊朗制裁可能进一步加剧局部形势紧张。
时隔四年，Trump再次上任使得美中贸易争端再度引发加征关税的事件重提，引发市场担忧。
隆众资讯对国内某大型进口气贸易企业资深研究员进行电话采访，他表示，若再度对美国LPG加征关税，一方面国内巨大的需求空缺难以填补，另一方面美方库存也难寻找下一个“中国市场”。另一位北方某大型贸易、深加工企业相关研究人员也表示，短期内其他产地资源难以弥补美国资源空缺。
隆众资讯还对某中东船货贸易商研究员进行电话采访，他提出了更多思考，目前中东各港口装船能力已经处于偏高水平，码头现有装置限制了进一步增量的可能，且Trump政府对伊朗制裁严格，局部地缘政治紧张的局面可能不会轻易结束，若风险加大则船东对进入波斯湾地区意愿或将受到影响
目前，国内进口液化气内销利润及PDH装置加工利润均处于长期倒挂状态。年内进口气成本居高不下，但燃烧市场整改影响下需求始终偏弱运行，供需宽松影响下成本利多难向下传导，市场长期处于“高成本、低需求、负利润”的窘境。PDH装置方面利润也难言乐观，国内装置产能扩张，市场供应量增加但下游产品价格难跟进，丙烯三大主流工艺利润均倒挂，部分企业选择长期停工避险。
综合来看，目前两国贸易供需相互依赖的状态下，若对LPG再度加征关税，则后续市场将面临问题重重。
假设缺失美国资源补充，国内进口成本将因资源紧张而继续升高，短期内或给国内市场价格带来较强支撑，但长线来看，高昂的进口成本，必将导致进口商和PDH企业利润亏损程度进一步加深，企业生存陷入更难境地。同时，液化气若与石脑油价格走向背离，裂解装置原料也将更少的选择液化气，从而造成液化气被完全替代风险。目前化工需求更多的支撑国内进口体量增长，若深加工企业离席，则长远来看将导致液化气市场的夕阳化加速。
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