A股市场回顾
过去一周（11月25日-11月29日）A股市场震荡回暖，主要指数均收涨。
上证综指上涨1.8%，深证成指上涨1.7%，创业板50指数上涨2.1%。交易面，A股市场成交有所缩量，上周日均成交额在1.5万亿元左右。
行业方面，上周A股市场大多数行业收涨，申万31个一级行业有28个行业收涨。
具体来看，欧美进入年末消费旺季、部分消费品的需求回升，纺织服装、轻工制造等行业出口加速上行，对相关行业企业盈利有所提振。华为Mate70系列手机发布，搭载全新的自研麒麟芯片，月末电子芯片、计算机、新能源等科创板、创业板核心行业表现靠前，自主可控主线受市场持续关注。
图1：申万一级各板块表现
数据来源：Wind，华安基金，2024/11/25至2024/11/29
经济数据方面，据国家统计局数据，今年1-10月工业企业盈利增速从今年前9个月的-3.5%继续回落至-4.3%，但单月降幅较9月的-27%明显收窄至-10%。且10月PPI同比从-2.8%略走阔至-2.9%，对工业企业盈利回升形成制约。分行业而言，出口明显回升的行业，如计算机电子、汽车、化纤、橡胶塑料、服装等行业利润率呈现边际改善，带动企业盈利增速有所回升。关注后续财政政策对企业盈利的呵护。
中证A500ETF华安（159359）、上证180ETF（510180）、创业板50ETF（159949）等代表中国核心资产的大宽基值得持续关注。（注：中证A500ETF华安将于12月2日上市）
行业板块点评
金融地产
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消费
电力设备新能源
医药生物
电子
海外权益
上周海外权益方面，全球主流股指大多上涨，美股与港股涨幅居前。美股方面，特朗普交易下，消费、地产等顺周期板块跑赢科技板块，导致道琼斯指数和标普500跑赢纳斯达克。港股方面，科技跑赢大盘。
表一：全球主要市场地区指数周内涨跌幅
数据来源：Wind，华安基金，截至2024.11.28
近期特朗普交易较为兴盛，对美股和美元的提振较强。其对内减税等政策有望刺激美国经济，而加征关税等举措或将推升通胀。
美国通胀仍具韧性，12月有超6成概率降息。剔除波动性较大的食品和能源的核心PCE物价指数10月同比上涨2.8%，为今年4月以来的最高水平，与预期的2.8%持平，9月前值为上涨2.7%。虽然通胀韧性一定程度上压制了降息预期，但是根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch指标，市场仍预计12月降息概率超过六成，或将对美股形成进一步提振。
日本政府近日举行临时内阁会议，决定推出规模达39万亿日元的经济刺激计划，以应对通货膨胀，促进经济增长。
日本10月份CPI继续放缓，但仍高于央行目标。日本政府周五公布的数据显示，10月份整体CPI同比上升2.3%，低于9月份的2.5%，为1月份以来的最低水平。日本10月核心CPI同比增长2.3%，高于预期的2.20%，前值2.40%。
日央行12月仍有一定概率加息，但预计本次对市场的冲击有限。8月初的冲击本质上是从融资端（日央行加息）开启，恰逢7月美国非农数据不及预期，推升美国衰退预期。当时呈现的是日元融资成本的上行以及持有的美国资产基于经济基本面“假摔”而下跌。
站在当前，日元套息交易和美国经济状况已与8月有较大差别：1）美国经济韧性较强，服务业PMI、零售等多项数据超预期；2）在经历了8月的大幅震荡后，当前日本的净空头持仓已大幅减少，表明套息交易已大幅平仓、当前规模不大，预计日央行加息对市场冲击有限，大概率不会重演8月初的流动性危机和大幅下跌。
表二：周内海外主要新闻一览
数据来源：Wind、华安基金，截至2024.11.29
大宗商品
黄金
上周金价延续震荡，
海外黄金价格回落。伦敦现货黄金收于2656美元/盎司（周环比-2.2%）,国内AU9999黄金收于615元/克（周环比-1.5%）。十年期美债利率下行16个基点至4.25%。
图一：黄金Au9999和伦敦金价格
数据来源：WIND，数据截止日期：2024.11.29
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金价的核心因素每周观察
石油
本周油价震荡向下。
截至2024年11月29日当周，布伦特原油期货周均价为72.54美元/桶，较上周五下跌2.74美元/桶，和周初相比涨跌幅为-3.44%。
布伦特原油现货价
数据来源：Wind，数据截止日期：2024.11.29
下周全球投资日历
数据来源：Wind，华安基金
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