A股市场回顾
过去一周（11月18日-11月22日）A股市场持续震荡，主要指数均收跌。
上证综指下跌1.9%，深证成指下跌2.9%，创业板50指数下跌3.0%。交易面，A股市场成交有所缩量，上周日均成交额在1.7万亿元左右。
行业方面，上周A股市场申万31个一级行业仅有3个行业收涨。
具体来看，上半周银行、地产、煤炭等板块受契税降低以及市值管理新规等利好政策率先上涨。后半周，电子、计算机、新能源等科创板、创业板核心行业表现靠前，自主可控主线受市场持续关注。
图1：申万一级各板块表现
数据来源：Wind，华安基金，2024/11/18至2024/11/22
经济数据方面，10月全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，较上月回落0.1个百分点，主要受10月工作日减少影响。消费端，10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，较上月回升1.6个百分点，显著改善。整体而言，10月经济数据显示，在一揽子增量政策的推出下，部分领域已经出现积极变化，未来伴随增量政策的进一步部署，经济回稳向好基础将获得进一步巩固。
11月15日，证监会发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》，对长期破净公司就估值提升提出要求。根据Wind数据统计，银行（破净率100%）、房地产（破净率26.35%）、建筑装饰（破净率22.15%）等传统行业的股票是破净股的主要分布领域。中证A500ETF华安（159359）、上证180ETF（510180）、创业板50ETF（159949）等代表中国核心资产的大宽基值得持续关注。（注：中证A500ETF华安暂未上市）。
行业板块点评
金融地产
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消费
电力设备新能源
医药生物
电子
海外权益
上周海外权益方面，全球主流股指普涨，上周跌幅居前的港股和亚洲股指回弹较多。
港股方面红利跑赢科技，美股方面高科技的纳斯达克100涨幅较多。
表一：全球主要市场地区指数周内涨跌幅
数据来源：Wind，华安基金，截至2024.11.21
AI浪潮下科技巨头业绩高增，持续高额资本开支奠定成长潜力。
北京时间11月21日凌晨，随着英伟达最新财报披露完毕，美股科技七巨头2024年三季报已全部收官。七巨头2024年三季度业绩延续高增长，营收平均同比增长29%，净利润平均同比增长54%。在市场预期较高的背景下，最新业绩仍基本符合甚至超预期，体现科技巨头高成长性。此外，科技巨头维持了大额的资本开支，且业绩指引表明未来将持续在AI领域大额投入，大额资本开支有望奠定成长潜力。英伟达在业绩指引中披露，新一代的最强芯片Blackwell计划四季度出货，预计未来几个季度将供不应求。
盈利增长是纳指收益的主要驱动力。
年初以来纳斯达克100指数上涨23%，盈利预期增长贡献了17%，估值变动贡献了6%，表明纳指亮眼收益主要源于基本面高增长。（数据来源：Wind，截至2024.11.20）
欧元区工资增长飙升，打压降息预期。11月20日周三，欧洲央行公布数据显示，欧元区三季度的协议工资同比增速达 5.4%，环比增长 1.9 个百分点，为1999年以来欧盟货币一体化以来最高。这一数据主要由德国薪资水平飙涨所推动。根据德国央行周二公布的数据，德国三季度协议工资同比增速高达 8.8%，创下1993年以来最大涨幅。该行同时表示，这一时期的薪资水平已经见顶，这种增速不会持续下去。
距离欧央行12月货币政策会议不足一个月，市场普遍预计该行将继续降息，但由于最新的薪资数据显示价格压力仍然存在，对欧央行明年的降息预期在一定程度上被打压。
表二：周内海外主要新闻一览
数据来源：Wind、华安基金，截至2024.11.22
大宗商品
黄金
上周金价重新企稳
海外黄金价格逼近2700美元水位线。伦敦现货黄金收于2688美元/盎司（周环比+4.9%）,国内AU9999黄金收于623元/克（周环比+5.2%）。十年期美债利率下行2个基点至4.42%。
图一：黄金Au9999和伦敦金价格
数据来源：WIND，数据截止日期：2024.11.22
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金价的核心因素每周观察
石油
本周油价跳水后低位震荡。
截至2024年11月22日当周，布伦特原油期货周均价为73.41美元/桶，较上周五上涨2.37美元/桶；WTI 原油期货周均价为69.35美元/桶，较上周五上涨2.33美元/桶。和周初相比主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（3.34%）、WTI 原油（3.48%）。
图二：WTI原油现货价和布伦特原油现货价
数据来源：Wind，数据截止日期：2024.11.21
下周全球投资日历
数据来源：Wind，华安基金
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