12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。政治局会议认为，今年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。新质生产力稳步发展，改革开放持续深化，重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力，全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。
1、如何看待本次政治局会议？
本次会议整体定调积极，明年加强超常规逆周期调节，实施更加积极有为的宏观政策。此次12月9日的政治局会议是9月26日政治局会议积极政策的延续和扩张，体现多个首次：货币政策自2010年以来首次定调“适度宽松”、首次提到加强“超常规”逆周期调节、首次提出“稳住楼市股市”。
2、重点条目解读
全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。
稳增长成效显著，经济运行平稳回升。随着刺激政策落地见效，近期多项经济指标明显改善，市场活力也有所增强。10月制造业PMI重回扩张区间，11月制造业PMI进一步扩张至50.3%，表明政策发力下内需复苏较好。中央有充足信心实现今年5%左右的经济增长目标。
数据来源：Wind，截至2024/11/30
实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，
加强超常规逆周期调节。
“加强超常规逆周期调节”预示着宏观政策将明显发力稳经济，一方面，财政政策更加积极，意味着接下来财政支出力度或将持续加大，赤字率提升存在一定预期。另一方面，货币政策近14年来首次定调“适度宽松”，支持性的货币政策仍将延续，降准降息仍有空间，降低企业和居民综合融资成本也有助于修复盈利预期。
稳住楼市股市
在9.26政治局会议上，首次提出促进房地产市场止跌回稳，并表明要努力提振资本市场。本次会议更明确地表明要“稳住楼市股市”，意味着在房地产和资本市场领域，国家或将采取一系列有力措施，确保楼市和股市的平稳健康发展，同时避免过高波动的风险。
要以科技创新引领新质生产力发展，
建设现代化产业体系
此次政治局会议中明确表态“要以科技创新引领新质生产力发展”。外部环境看，新一轮科技革命和产业变革突飞猛进，各国都在抢占科技制高点、争夺产业主导权，围绕前沿技术、新兴产业的国际竞争日趋激烈。从内在条件看，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，加快发展新质生产力，不断培育新动能、新优势，才能推动我国经济向形态更高级、分工更优化、结构更合理的阶段演进。
大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求
面临外部政策的压力，内需扩张的重要性进一步凸显，后续促消费政策的范围和力度均有望加大。今年以来，推动大规模设备更新和消费品以旧换新作为稳定和扩大传统消费、提高人民生活品质的有力举措持续发力，“两新”政策成效显著，有力地拉动了投资增长，释放了消费潜力。商务部全国家电以旧换新数据平台显示，截至12月6日24时，2963.8万名消费者购买8大类家电产品4585万台，带动销售2019.7亿元，其中一级能效产品销售额占比超过90%。
3、后续如何影响资产走势？
此轮A股资本市场行情始于9月24日国新办和9月26日政治局会议的政策转向，暴涨一周后经历了两个月时间的结构性震荡调整，当前市场估值处于历史中枢水平。同时，前期市场成交量曾一度降至5000万元，投资者情绪较为低迷。当前日均成交额稳定在1.5万亿元-2万亿元区间，体现出市场持续火热，A股市场受国内外资金青睐。
宽松的货币政策和更加积极的财政政策为市场注入“真金白银”的信心，对A股市值权重较高的核心资产形成较强支撑，如中证A500、上证180、沪深300等核心指数权重是机构增持的重要方向。并且在经历上轮行情后，市场对于积极因素反应更加敏感，政策“组合拳”或将引导A股持续修复。
此外，本次政治局会议特别提及“要以科技创新引领新质生产力发展”，创业板50ETF（159949）、科创芯片ETF基金（588290）以及恒生科技ETF指数基金（513580）、恒生互联网ETF（159688）等优质科技成长类资产有望受益。“要协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型”，体现国家对全面绿色转型的决心，新能源车ETF基金（516660）、新能源50ETF（516270）、光伏ETF指数基金（159618）等绿色能源板块有望受益。
4、ETF配置建议
✅中证A500ETF华安（159359）：覆盖沪深两市A股核心资产，中证A500指数受到资金广泛追捧。随着国内政策的逐步加码，以中证A500指数为代表的基准宽基将持续受益。中证A500ETF华安管理费0.15%，托管费0.05%，买入持有享更低综合成本。
✅创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，当前估值32倍，来到近十年20%分位。新能源板块占比40%，在主流宽基指数中较高。（数据来源：Wind，截至2024.12.9）
✅科创芯片ETF基金（588290）：硬核半导体龙头一网打尽，包含芯片半导体产业的各个细分环节，聚焦产业链中上游。“卡脖子”问题急需突破，科创板符合新质生产力的发展方向，中国“芯”空间广阔。
✅恒生互联网ETF（159688）：反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。
✅恒生科技ETF指数基金（513580）：追踪经筛选后较大30家香港上市的科技企业。恒生科技指数的选股范畴，主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。
✅新能源车ETF基金（516660）：跟踪中证新能源汽车指数，选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源汽车相关上市公司证券的整体表现。
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