黄金行情回顾及主要观点
上周金价重新企稳，海外黄金价格重回2700美元水位线。伦敦现货黄金收于2715美元/盎司（周环比+6.0%）,国内AU9999黄金收于624元/克（周环比+5.4%）。十年期美债利率下行3个基点至4.41%。
近期，俄乌局势的加剧为黄金市场注入了强劲的避险动力。美国批准乌克兰使用美制导弹的消息令局势进一步升级，市场对冲突扩大化的担忧加剧，推动黄金重新成为避险资产的首选。特朗普上台后，对国际贸易局势的担忧也推升黄金的避险买需。
中长期看，我们认为四大逻辑支持黄金表现。一是关税会导致经济增速放缓而通胀压力加大，美联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀。二是关税政策加剧逆全球化，削弱美元储备占比，促使全球央行购金。三是债务压力扩大，影响美元信用，也倒逼美联储降息。四是去中心化货币地位抬升。
上轮回调中，我们基于上述的四点逻辑，建议投资人珍惜关注黄金ETF（518880）回调后的配置机会，重振旗鼓再出发。
未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号：
（1）美国10月PCE物价指数；
（2）美国FOMC会议纪要
人民币计价黄金与国际金价走势比较
黄金ETF规模变化
数据来源：Wind，Bloomberg，华安基金，2024/11/22
影响金价的核心因素每周观察
数据来源：华安基金
本周全球宏观投资日历
数据来源:Wind，华安基金。标红数据对黄金影响较大
全球资产行情表现
全球黄金期货头寸
数据来源：Wind，Bloomberg，华安基金，2024/11/21
风险提示
敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。
