事件
11月15日，证监会发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》，进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报，自发布之日起实施。
《指引》共十五条，主要包括四方面内容：
点评
根据Wind数据统计，银行（破净率100%）、房地产（破净率26.35%）、建筑装饰（破净率22.15%）等传统行业的股票是破净股的主要分布领域。值得注意的是，一些央国企既是《指引》中涉及的主要指数的成分股，也是长期处于破净状态的公司。近期出台的市值管理指引旨在指导这些公司通过股份回购、资本运作、分红等措施来提升自身的市场价值，促使它们的估值逐渐回归到1倍市净率（PB）的水平。
近年来，国家全面推动了央国企的改革进程，从战略层面上深入优化和调整央国企的结构。政府高度关注国有企业的价值创造与实现，2020年6月30日，中央深化改革委员会审议通过了《国企改革三年行动计划（2020-2022年）》，标志着新一轮国企改革的开始。随后，在2023年2月23日，国有资产监督管理委员会明确了新一轮国企改革深化提升的具体方向，重点包括加速优化国有经济布局结构、强化服务国家战略的能力、完善现代国有企业治理体系以确保市场化运营、以及建立健全促进国企科技创新的机制，旨在打造具有创新力的国有企业。
随着央国企系统化改革的顺利实施，国有企业对标世界一流的行动正在稳步落地，改革成效显著。在国内宏观经济政策倾向于稳增长的背景下，流动性环境呈现宽松趋势，这为注重红利的投资风格带来了正面影响。政策上，鼓励和支持上市公司分红，旨在建立稳定的分红预期。对于央国企而言，分红不仅是市值管理的一个重要手段，还符合中国特色估值体系下重塑企业价值的目标。
作为A股市场分红的主要力量，国有企业与红利策略的匹配度极高。根据Wind数据，2023年，上市央国企的现金分红总额达到了1.46万亿元人民币。国有企业在A股上市公司中的占比仅约25%，但却贡献了A股市场现金分红总额的66%。此外，央国企在分红的连续性和增长性方面表现突出，大约一半的央国企上市公司已连续五年分红，展现了其分红的高品质和可持续性。
在国企改革的浪潮中，盈利能力和现金流管理的重要性得到了进一步凸显。这不仅促进了央国企提高经营效率，增强了其分红能力，而且稳定的分红政策有助于市场重新评估央国企的价值，对其长期估值修复产生正面影响。综上所述，国有企业与红利策略的结合能够产生显著的协同效应，实现“1+1大于2”的效果。这种结合不仅体现了国企红利主题投资的核心价值，也为投资者提供了一个利用国企稳健运营和高分红特点，以期获得投资回报的机会。
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