如何挑选指数基金？
这里面主要涉及两个问题：
我们买什么？
以及怎么买？
肯定有人会说，指数基金这么多，买什么当然要买收益好的。但我想说，光收益好，波动性大你也拿不住。并且，我们说的收益和风险都是历史数据，历史不代表未来，你也说不准哪只产品未来能跑好呀。
这时候，就需要一种科学有效的方法来挑选适合自己的基金，我推荐的是巴菲特的老师——格雷厄姆的价值投资理念，这也是最适合普通投资者的投资方法。
作为“现代金融学之父”，格雷厄姆总结出三个非常重要的理论，分别是：
价格与价值的关系
能力圈
安全边际
1
价格与价值
格雷厄姆在成名作《聪明的投资者》中，提到了一个观点：
股票有内在价值，价格围绕价值上下波动。
巴菲特针对这个理论给出了一个十分形象的比喻：股价就是跟着主人散步的小狗，小狗一会儿跑到主人前面，一会儿又跑到后面，但主人到达目的地时，小狗也会到。
你想想，股价可能一天会涨或跌10%，但股票背后的公司经营在一天内会出现20%的波动吗？显然不会，这也印证了一家公司的基本面永远是市场的定价之锚。
2
能力圈
能力圈理论要求我们对投资品种十分了解，并能大致判断出内在价值是多少。
巴菲特也对这个理论做出过解释，他认为重要的不是能力圈的大小，而是你要清楚知道自己的能力边界在哪里，不要人云亦云，追热点，赶时髦，没有金刚钻，就别揽瓷器活。
3
安全边际
格雷厄姆曾用一句话直观形象地介绍了安全边际，他说：
我们要用4毛钱买价值1块钱的东西。
也就是说，我们要用比价值更低的价格去买股票，才具备安全边际。
格雷厄姆也说过：
不清楚自己的能力圈，忽视安全边际，是亏损的主要原因。
那么，我们该如何去衡量安全边际，判断价格与价值的关系呢？这时候就要用到我之前提到的估值指标，我们主要看市盈率、市净率、股息率和风险溢价四个指标。
市盈率是最常用的估值指标，反映了公司的盈利能力，定义是股价除以每股盈利（PE=P/E），反映了我们愿意为获取1元的净利润，可以承担多少钱的代价。而指数基金的市盈率，代表了把成分股的市盈率进行加权得出的总体市盈率，我们可以通过历史数据来判断基金的市盈率在历史上是便宜还是贵，进而判断投资的时机，在低点买入，在高点卖出。
目前，市盈率法只适用于成分股流通性好、盈利稳定的指数基金，比如沪深300、中证A500，不适用于盈利呈周期性变化的周期类指数基金，或者处于高速成长期且经常亏损的某些成长类指数基金。
市净率反映了资产价值，定义是股价除以每股资产净值（PB=P/B）。该指标和很多因素都息息相关，比如净资产收益率（ROE）越高市净率就越高，资产价值越稳定市净率也越高。
注意了，成分股无形资产高或者负债多、亏损多的指数基金并不适用于市净率法，比如科技互联网指数基金；而那些成分股有形资产多并且能长期保值的指数基金，比如证券指数基金、银行指数基金，特别适合用市净率法来估值。
股息率是最近两年大家听到比较多的一个指标，定义是公司的现金分红除以市值，也就是分红收益率。毕竟，有的公司会把一部分盈利拿出来分给股东，即便股票不涨你也能赚到钱，并且股价越低股息率越高。如果股息率高，你就可以不用为股价波动而忐忑不安，只需要每年收取稳定的分红就够了。时间越长，我们在分红中收获的复利也就越大。
最后，我们来看一下风险溢价。风险溢价可能对绝大多数小伙伴来说都不好理解。你可想象一下，假设有两份工作机会给到你，一份是办公室文员，工作稳定但月薪只有4000元；另一个是海外风险地区的销售员，工作危险但月薪有10000元。这其中额外多出来的6000元，就是承担高风险给你的补偿，也就是你的风险溢价。
放在投资里，就是你要为承担额外风险所期望的额外回报。风险溢价越高，就意味着市场越悲观，需要更多补偿才能覆盖掉要承担的风险，这时候资产的价格大概率被低估，潜在的回报也在增加，可能是个机会，反之也亦然。
至于指数的这些指标怎么查，可以在中证指数官网或者金融数据终端上查找。
当你手握指数估值这一大利器后，我们该如何运用这些指标，找到“价格低于价值”的指数基金呢？
请看下期分解～
END
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