中国原料市场，又一头部多肽玩家开始冲击新三板。
今日（12月23日），据全国中小企业股份转让系统公告显示，深圳市维琪科技股份有限公司（以下简称“维琪科技”）申请在新三板挂牌，保荐机构为国信证券。
据公开转让说明书显示，今年上半年，维琪科技营业收入共计9825.81万元，净利润为2382.1万元，是近两年推出结构创新多肽数量最多的中国化妆品原料企业。可以说，此次维琪科技若挂牌成功，必然会为原料市场注入更多信心。
业绩增长稳定，年营收近1.7亿元
公开资料显示，维琪科技成立于2011年，成立之初主要聚焦于多肽活性物研发及产业化，并以此为基础深耕化妆品活性原料赛道。
值得一提的是，维琪科技创始人、董事长兼总经理丁文锋在原料研发方面也具有丰富经验。据招股书，其曾就职于军事医学科学院毒物药物研究所、深圳市万乐药业有限公司、康哲医药研究（深圳）有限公司等，从事研发工作。
目前，据维琪科技官网信息，其已形成完备的原料创新研发、皮肤解决方案定制、成品智造等全链条服务体系，目标是打造辐射全球的，集科研、智造、孵化一体化的可持续发展式全产业链平台。
事实上，早在今年年初，维琪科技就已开始布局新三板挂牌事宜。据官方公告显示，2024年1月10日，国信证券新三板立项委员会就审议通过了维琪科技的挂牌立项；同年5月，维琪科技召开董事会审议通过了申请新三板挂牌的相关议案；直至今日，维琪科技正式向全国中小企业股份转让系统申请新三板挂牌。
据维琪科技最新公布的招股书，2022年-2023年，维琪科技营业收入分别为1.35亿元、1.65亿元，同比增长21.67%；净利润分别为为0.35亿元、0.42亿元，同比增长21.08%。
2024年上半年，维琪科技营业收入为0.98亿元，净利润为0.24亿元。具体而言，化妆品原料业务营收为0.49亿元，同比增长24.59%；ODM成品业务营收为0.42亿元，同比增长79.29%。以上两大业务占维琪科技总营收的98.53%。由此可推算出，维琪科技今年上半年两大主营业务整体增长超45%，远超2023年21%的同比增长。
毛利率方面，2022年-2024年上半年，维琪科技综合毛利率分别为68.65%、65.42%、64.12%，虽有些许下滑，但整体较为稳定。对此，维琪科技也表示，毛利率的下滑主要系其2023年至今ODM成品业务占比的稳步上升，而此前占比较高的化妆品原料业务毛利率相对较高，收入结构变化叠加化妆品原料业务毛利率下降，导致其综合毛利率呈下降趋势。
值得注意的是，在ODM成品业务方面，由于维琪科技目前仅生产以多肽为核心功效成分的ODM成品，且多肽原料多由维琪科技自产，成本较低，这也导致其ODM成品业务毛利率均在40%以上，高于同行可比企业。
客户多为国内外知名美妆品牌
作为以肽类原料“起家”的企业，肽类原料目前仍然是维琪科技业务的重点发展方面。
在招股书中，维琪科技表示，目前其肽类原料工艺水平属于行业领先，透皮载体递送技术解决了同类产品载药量不高、包封率低（40%-50%）、稳定性差等问题，达到稳定、高载药量、包封率高（＞70%）的效果。
2021年，维琪科技率先推出了国内第一个备案的化妆品活性肽新原料。同时，维琪科技也是近两年推出结构创新多肽数量最多的中国化妆品原料企业。
目前，维琪科技已累计取得10个获批备案的化妆品新原料，包括β-丙氨酰羟脯氨酰二氨基丁酸苄胺（Erasin0003）、寡肽-215、芋螺肽、补骨脂粉等，其中7个为多肽新原料、1个为拟肽类新原料、2个为非肽类原料。
据招股书，目前维琪科技所备案的新原料，已被用于包括AHC、OLAY、丸美、野兽密码、稀物集、伊肤泉、樊文花、完美日记、可丽金、敷尔佳、林清轩等多个知名美妆品牌的产品之中。
与此同时，维琪科技目前也在不断拓展NMN、山茶角鲨烷、复合神经酰胺、依克多因、麦角硫因等非肽类原料。2024年上半年，维琪科技非肽类原料销售额同比增长309.28%。
另据招股书，维琪科技已进入宝洁、联合利华、资生堂等国际品牌商的供应链体系，向其提供包括自研新原料在内的多款化妆品原料。
此外，在化妆品成品业务方面，维琪科技则通过东莞宇肽为化妆品品牌商客户提供产品设计、配方研发、规模化生产、功效检测及备案等服务，涉及品类涵盖面膜/眼膜、冻干粉、膏霜水乳等。
据招股书，目前维琪科技的化妆品成品客户包括丸美、植物医生、丝域养发、凌博士、迪仕艾普、珣秘、羽素等，涵盖了多个国内知名品牌商即新锐品牌商。
2024年上半年，维琪科技前5大销售客户占总营收比重为31.66%，前3大客户分别为芜湖一威欧生网络科技有限公司、广东丸美生物技术股份有限公司（下称丸美生物）、广州蜚美网络技术有限公司。值得一提的是，在此之前，丸美已连续两年位列维琪科技第一大客户。
在招股书中，维琪科技明确表示，其未来将在现有的客户和销售模式基础上，继续实施以战略客户为核心的客户战略和以优势单品为引领的产品策略，以大客户为中心，以市场大赛道为导向，加深与客户的深度合作。
此外，维琪科技还提到将大力开拓海外市场。目前，其正在将自研原料知识产权和渠道布局延伸至美国、欧洲、俄罗斯、亚太等国家和地区，并与部分客户建立了较为稳定的业务关系。
意在打造全球化中国原料品牌
据博研咨询数据，2014-2021年化妆品活性原料消费稳定增长，到2026年，全球化妆品活性原料市场规模预计将增长至42亿美元（约合人民币306.57亿元）。
另据Euromonitor数据，2010年至2023年，国内化妆品活性原料市场快速发展，多种活性原料年复合增长率普遍高于全球水平，其中活性肽原料国内年复合增长率为40.7%，几乎达到全球的2倍。
从目前国内活性原料市场来看，竞争已然进入白热化阶段，越来越多的国内原料企业开始布局于此，试图从国际原料巨头手中分一杯羹。
与此同时，卷价格也已经不是国内原料企业们竞争最重要的依托，不少原料端人士向青眼表示，构筑原料技术壁垒和原料创新才是方向。
就维琪科技此次公布的数据来看，2022年-2024年上半年，维琪科技研发投入分别为1574.71万元、2252.65万元、1449.38万元，占总营收比重分别为11.62%、13.67%、14.75%，呈上升趋势。截至招股书发布，维琪科技研发人员共83人，占总员工人数的21.01%。
具体而言，目前维琪科技研发费用主要用于“单一分子结构新原料的开发和备案”、“新靶点、新机制、新用途的功效活性原料的探究性研究”、“化妆品活性成分透皮技术的开发及应用”、“天然绿色植物新原料的开发和备案”等。
此外，丁文锋在青眼举办的2024（第十届）中国化妆品趋势大会上曾透露，目前维琪科技正着重于研究开发本土特色资源原料，同时采用重复利用和循环经济的方式开发了许多特色资源产品，在研植物原料超30个项目。
从这一方面来看，虽然当下肽类原料仍然是维琪科技重点的经营方向，但目前其也在不断拓展原料研发的宽度，试图从天然植物原料开发等多维度增强市场占有。
值得注意的是，维琪科技并非是今年唯一入局资本市场的原料端企业，近一年来，包括赤诚生物等多个原料企业都向资本市场发起冲击，创健医疗则成功挂牌新三板；但同时，格林生物、创尔生物、轩凯生物等均被终止/撤回IPO。
丁文锋曾在公开演讲中提到，维琪科技从多肽开始，但并不仅限于多肽，目标是打造一个全球化的中国原料品牌。
维琪科技是否能从众多企业中脱颖而出仍旧是一个未知数，若此次其能够成功挂牌新三板，无疑也能够为其全球化的原料品牌之路增添不少助力。
