一、事件催化：
1、11月27—28日，全国市场运行和消费促进工作会议在北京召开。会议总结2024年市场运行和消费促进工作，分析当前消费形势，交流经验做法，部署下一阶段重点工作。商务部副部长盛秋平出席会议并讲话。
2、11月20日，中央财办分管日常工作的副主任韩文秀在学习时报发表文章《构建高水平社会主义市场经济体制》指出，加快培育完整内需体系。充分发挥大国经济纵深广阔的优势，坚持扩大内需这个战略基点，释放巨大而持久的经济发展动能。一方面，增强消费对经济增长的基础性作用，加快完善“想消费”“敢消费”“能消费”的政策环境，规范压减对消费的限制性措施，对可以依靠市场充分竞争提升供给质量的服务消费领域放宽准入限制。合理增加公共消费，多元扩大普惠性非基本公共服务供给。
3、近期以来，各地在原消费品以旧换新政策基础上，进一步扩围加力。2024 年 11 月，摩根士丹利预计 2025 年中国或将推出以刺激消费为核心的第三轮刺激计划，规模约 2 万亿左右，其中用于支持消费和房地产去库存的约为六七千亿，占总规模的 1/3 左右。
二、以旧换新财政补贴，叠加春节消费旺季：
根据商务部不定期公布的进度数据估算了消费品以旧换新销售和财政补贴规模。估算结果显示，4月以来以旧换新进展逐月加快，本轮以旧换新政策的财政乘数约为2.6，提振效果较为明显。明年以旧换新政策或将继续加力，扩大品种和规模。参考今年乘数，我们预计财政补贴总额每增加1000亿元，或将拉动社零总额增速0.5个百分点。随着消费潜力的释放，当前销售增速较高的品类可能增长逐步放缓，而那些新纳入以旧换新补贴的品类销售则可能迎来改善，不过看远一点，耐用品补贴可能在一定程度上透支未来一段时间的需求，提振内需还需其他政策加码。
建议从长期来看，关注需求复苏的逐渐改善所带来的企业盈利机会。同时，接踵而来的元旦和 25 年春节消费旺季，也将成为食品饮料需求复苏的短期催化窗口。
三、跨境平台及出海产品有望受益：
当地时间11月29日，美国商务部公布其对东南亚四国柬埔寨、马来西亚、泰国和越南晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税调查的初步肯定性裁定：四国反倾销税率范围在0—271.28%，由于多家中国光伏企业在东南亚有布局，从美国商务部对东南亚四国光伏产业“双反”正式调查开始，中国企业的受影响程度引发市场关注。
特朗普的当选，也就使得对于经济刺激、内需刺激的紧迫性进一步提升。我们最好的办法依然是趁贸易战没有打响，尽快的提振居民信心，促进消费促进经济转型。
另外，乌克兰总统泽连斯基29日在接受英媒专访时首度发出信号，“即使俄罗斯不立即归还其控制的土地，也可达成停火协议”。而特朗普外交上面最大的政策就是结束俄乌，乌克兰重建预期会逐步加强，而跨境平台及出口乌克兰的产品有望受益，据小商品城调研，义乌商户对于特朗普当选后乌克兰重建所需的小商品需求爆发预期极高。乌克兰重建预计需要6000-7000亿美金，其中就是工程，能源设施，包括一些轻工产品，这几万亿市场，预计短时间爆发出来的，相关跨境电商平台及出海产品预期受益。
四、重点关注标的：
一***（6****9）大消费+乳品：
1、公司主要从事新鲜乳品、烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务，未来公司将会提升上海城市区门店数量。
2、公司一鸣真鲜奶吧主要分布于浙江、江苏、上海、福建四省，深耕“乳品+烘焙”，核心定位“家门口的营养早餐”大力拓展”轻白领的健康接力餐”，同时为各大企事业、学校提供营养配餐的解决方案。
3、公司建立了涵盖奶牛养殖、食品加工和连锁经营管理等全产业链业务体系，形成了"三产接二连一"的一体化经营模式。产品销售以“一鸣真鲜奶吧“连锁门店为主要渠道，辅以非门店销售渠道，形成了矩阵式的销售网络。
真***（0****1）大消费+外销：
1、公司有在阿里巴巴国际站、M ade in Chin a和1688跨境电商平台销售。公司销售收入主要来源于境外市场，2024年上半年境外主营业务收入占比超过 80%。公司外销产品为毛毯，主要销售到中东、北非和南非地区。
2、公司是国内毛毯行业的龙头企业之一，两家子公司合计年产能约为 4.97 万吨.
3、公司智能新工厂目前正在进行各条线自动化调试收尾工作，部分条线已开始试产，最快预计2024年年底可正式投产。
4、自发热棉被不需用电即可起到保温加热效果，主要销售到中东、北非和南非地区，并持续布局欧美和一带一路沿线国家。
三***（3****8）大消费+跨境电商：
1、据公司官网，公司利用多年的电商运营经验和大数据，使用大型语言模型LLM和图像CV算法，训练了一个多模态模型"春观·ERiC”，为跨境电商企业提供产品风险检测服务。
2、公司是一家从事出口跨境电商零售和第三方出口跨境电商物流的综合性企业。
3、公司完善的物流业务全流程监控体系助力电商业务优化决策，销售渠道包括30多个全球和区域性主要电商平台，覆盖200多个国家的消费者，目前在售SKU约83万个，细分类目近百个。
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