上周的主题行情，科技！就连核心资产方向，我们也强调恒生系科技优先。其实逻辑比较直接，行业景气度，而且全球共振！但周五盘中还有亮点。周五盘中，业绩巨亏的用友网络涨停，这表明市场对科技中业绩最差的信创、软件方向，都有了较充分的心理预期和接受度。因此，本来有景气度的大科技方向，信心更足，周五更上一层楼。不过，我们也发现，科技类主题也有高下之分，只能说资金越来越理智或者说“更贼了”。 从1月8日市场技术面大体企稳以后，科技类主题总体领涨市场。机器人全球共振之外，5G、通信ETF中的CPO、液冷也与美国的“星际之门”共振，而消费电子、软件、大数据、金融科技、恒生科技等也迎来强力修复。堪称科技“宽基”的信息技术、智能制造等，也有不俗表现。排位比较靠后，虽然强于沪深300的1.26%，但是明显在科技主题中落后了。打开有159只成分股的科技“宽基”信息技术ETF的成分股表现，我们可以看到成分股表现有明显分化了。前期强势的中芯国际、寒武纪、海光信息三巨头表现平平，有补跌的感觉。而北方华创、中微公司几乎不跟科技行情，这表明“国产替代”不是本轮科技反弹的核心逻辑。 一个是消费电子方向，立讯精密、京东方、歌尔等不但与大跌的苹果划清界限，而且PCB的业绩爆表的细分产业也强势修复。另外，AI相关的液冷、云计算等与国内外算力建设共振比较充分。 国产替代需要市场情绪来共振，而目前情绪不强，特别是中美关系有所缓和的窗口，润和软件、中国软件、中国长城等龙头股修复动力就比较弱，而且业绩预期也很差。我们可以感受到，资金在选择主题时渐趋理性。目前市场的成交量不支持持续的情绪炒作，国产替代炒不动，传统半导体表现自然弱点。 软件ETF内部，和AI服务沾边的明显更强。传统软件服务的恒生电子等成分股，要拼的业绩出炉后的预期反差，用友网络是一个例子。 受到数码产品国补和“送礼物”新玩法加持的京东，明显强于偏传统消费的美团。市场对科技味道更强、业绩上升期的小米、中芯国际、理想等更为看好，注意小米和理想都是官宣要大干AI的，甚至喊出了“all in”的。不过港股中芯国际比A股的更强，除了A股溢价更高之外，也表明内资博弈更为激烈。 高位的寒武纪、中芯国际的资金分歧比较大，国产替代的半导体设备缺情绪支持，那么就拼业绩了。目前市场成交额跌下1.5万这条线很久了，又叠加年报周期，因此市场炒作主题也是比较讲究了。产业共振、业绩预期带来的景气度成为核心逻辑，而业绩较弱、情绪依赖更强的国产替代、信创等方向，可能要业绩利空出尽之后，才能获得更强的资金支持。因此，炒科技也不是说TA是科技就应该大涨的，现在大家越来越精了！回家途中，简单分析纯分享，周末愉快，拜年留在下周！
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