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来了来了，在周一市场再度试探新低之后，修复行情在周二来了！要说利好，A股天天有，只要大涨一定能事后找出原因。今天早报我们还提到了汇率、投行唱多、ETF重现大笔申购等积极因素。但是核心问题是，得有人带头，因为大多数人只是追涨杀跌。 所以我们期待大主力的决心，看看东方财富的节奏，今天坚定有力！有人花大钱带头稳市场，A股才有机会重新恢复定价的能力，场外资金才肯入场做多。但主题表现远不是雨露均沾的，在市场不确定的波动中，还是比拼的还是强度，ETF表现分化巨大就是明证。这轮大跌，是从12月31日开始的，那么就以12月30日收盘价为比较点，看看哪些ETF已经完全修复，哪些ETF还严重落后，总结下规律得失。 黄金为首的有色金属，以机器人、母机、机床等为代表的机器人主题，领先于市场，恭喜格局的朋友了。虽然美元指数大涨，但是市场对于川普上台可能的“乱来”有所担忧，因此黄金商品总体还是稳中上行的。 那么黄金类股票则成为了短期避险品种，当然这是一种博弈。不过黄金的走强，也带动了其他有色金属如工业有色、稀土、锂矿的人气。这个方向还有个好处，就是本来就不在高位，拥挤度比较低，资金乐于试探。机器人是押对格局的一个方向，下一个大产业的预期是全球共振的。因此，短期如果都必须套，就尽量倒在上升周期的主题中，出来的希望更大。不过这个赛道的人气还是超预期的，关于机器人的文章写了很多，这里就不多说了，最看好的方向没有之一。 接下来虽然都是没修复的主题，但我们认为差距小于4%就算不错的，毕竟沪深300还欠了4.4%。新能源汽车、科创、半导体、恒生系，还有银行是包含其中。 新能源汽车是不是比预期的要强？看看成分股表现，除了锂电跟着有色金属总体反弹之外，还沾上了机器人的热度！过去5个交易日，走势最强的汇川技术和三花智控，都是走人形机器人的逻辑，三花直接给新能源汽车贡献了超过1%的涨幅！ 半导体、科创等主题则主要是寒武纪、中芯国际和海光信息三大龙头股撑起来的，走的是算力方向，AI的巨额资本支出以及美国的打压还是大逻辑。此外，中芯国际也往往和东方财富有联动，都是大主力拉人气的品种。寒武纪高位博弈，妖股不好预期，但客观地说，它也劝退了一些想投半导体的朋友。 银行走势弱于预期，由于它弹性小，因此差2个点相当于别的主题的5个点。在沪深300附近的酒、医药等我们就跳过了，跟着市场的水位波动。 我们把修复空间还差5%以上的也总结出来，找找得失。 红利类、中字头（基建、能源、共赢等）主题，在弹性不高的情况下，出现这么大的回撤，这个是我们预期错误的地方。从央企红利成分股来看，银行、煤炭、钢铁、电力类成分股总体都比较低迷。虽然从南向资金数据来看，机构继续大举低吸高股息蓝筹，但这样的走势让我们不得不调低今年对蓝筹的预期了。 看来，政策空窗使顺周期逻辑被极大削弱，可能还是影响到了高股息主题的定价，钢铁、煤炭等商品的连续走弱，就是对基本面信心不足的体现。 人工智能总体仍然缺乏有力修复，看成分股表现，虽然寒武纪等芯片股总体不弱，但受到小作文影响的CPO群雄拖累很大，然后就是云服务、大模型还有一些软件服务股跌幅很大。流动性可能还是这类弹性大的科技主题的关键影响因素，就算逻辑再强也是架不住短线资金的抛压。 比如金融科技虽然周二暴涨，但距离跌下来的位置还远。此外，业绩窗口，市场对高位主题有担忧也确实加剧了调整幅度。比如华为概念、数据中心、AI应用端等方向，投入大而产出需要业绩检验。 而证券排名倒数第一，它的最大逻辑就是牛市，没有牛市就沦为大主力的控盘工具了。所以，人气弱它就压力大，人气看好就涨。 经过总结我们可以看到，没有牛的情况下，主题选择上的容错率很低。像机器人、科创（芯片）这样还能反复活跃的中期主题，其实占不到一成，它们背后也是更新、全球共振更强的产业因素，资金不足只能聚焦。而调整中，高位主题、弹性主题受到流动性衰竭的影响更大，特别是在业绩窗口。而红利、国企类避险失灵，也让我们放低对蓝筹主题的中期预期，而同时对于机器人、低空等新兴科技产业的预期相应调高，在弱势周期资金的选择更有说服力了。而自身逻辑不显著的比如消费、医药、新能源等主题，还是继续跟着市场水位上下，等待年报后的预期重估。 对于普通投资者要么定投、长投格局好大方向等待下一个“9.24”，要么顺势而为。不但顺市场的风向，也要顺产业的风向。当然也需要不断调整，常常认真总结。市场短期修复是好事，但A股的大格局未变。格正确的局，摆合理的预期，还是我们孜孜不倦努力的方向。以上纯分享，肯定还存在很多认知错误的，但总结就会增加下次胜算。-贴士-
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