-感谢稻草**人、The road**、何**凝、三**木、luo**iao、王**梅、玛**瑙等朋友的打赏支持！
节前最后一个交易日，主题方面走势也和预期的差不多，应用端之外的算力相关主题，都短期受到了一定影响，尤其是与英伟达共振比较强的CPO、液冷跌幅比较大。应用端在周五弱势环境下还是较为坚挺的，传媒ETF还是红盘的，已经不错。那么一周过去了，我们先看看DeepSeek又带来什么变化，预期下科技风怎么吹。 OpenAI认为DeepSeek使用了其专有模型来训练。我们在节前撰文也指出，DeepSeek的成本优势是建立在“借鉴”前辈们的基础上，不但优化了算法，而且关键是在训练上做了文章。其第一个上线版本在回答“使用什么模型”这个问题时，就直接回答是“基于GPT-3.5的增强版模型”。这很可能是因为DeepSeek的预训练（pre-training），是拿ChatGPT等成熟模型做了数据“蒸馏”。这就好比是期末考试前，老师给你把重点都划好了做针对性复习，而不用去抠所有的大大小小的知识点。大模型训练是最费GPU资源的地方，现在省掉90%以上，加上国人神一样的算法思维，省得更多。只是我们前文也指出，如果只是在成本上做文章，那么“上限可能有限”，也就是说DeepSeek很难突破师傅们的天花板，尽管效率更高。 这不，DeepSeek的多模态模型出来了，进军文生图。目前反馈来说不错，但不算惊艳，主要是7B模型较小，支持的图片分辨率不高，发挥空间有限。DeepSeek现在还是“点”级别的突破，超越师傅们还要形成“面”的优势。而成本就是钱，是供求关系平衡的根本，是财务报表，四大影响一一看！
英伟达上周五大跌之后股价走出震荡模式，市场在怀疑是否需要那么多（高端）算力芯片。现在的问题很实际，那就是任何想搞AI大模型的，可能都会想一个问题：是不是能省90%的GPU算力？DeepSeek是一个省钱做大事的范本，谁不想复制。花大价钱买芯片，可能要犹豫了。除了寒武纪、海光信息这类RISC算力芯片概念之外，国内的CPO、液冷与英伟达共振较明显，短期不确定性强。 主观上感觉，可能在多模态、AGI领域出现重大突破刺激算力需求之后，才有机会再创新高。如果DeepSeek无法证明把成本省到更广阔的领域，那么影响也还是短期的，毕竟以后算力大头并不是基础AIGC。多模态的“蒸馏”，技术也不好搞，看东大的聪明人了。越是高端的芯片、CPO，受影响可能越大，以后普通的算力芯片可能就够用了，不一定非要上H100、1.6T。英伟达们可能被迫降价，影响毛利率，对股价当然不好。短期受影响较大的ETF我们分析过了，科创芯片、通信、5G等。AI更省钱了，当然直接利好用AI的，逻辑简单清晰。DeepSeek“蒸馏”出了6个小模型，这样一来，企业自己搞台机器调优一下，就能建立自己的行业大模型了。 如果未来多模态、AGI也能省，那么媒体、机器人、智驾、低空这些的成本大头都降下去了，这不是要起飞了么？！除了蒸馏，算法上的潜力也不可小觑。以后DeepSeek可以搞一个算法优化的服务模式，帮助其他人省钱。我们热切期待DeepSeek进一步创新突破，因为大格局是有利于产业的。我国AI应用场景丰富，比如春晚机器人扭秧歌轰动全球，据信宇树也是用AI自主控制机器人行为的，并非“遥控”。如果能持续成本突破，用得起的情况下，AI遍地开花可期。目前AI应用端主要关联传媒（游戏）、影视、消费电子等ETF，DeepSeek的每一步成功，都是中期利好，短期还是缺乏成本降低的证据（财报）。算力芯片高高在上不确定性强，那么数据中心、云计算等基础设施预期如何？在2024Q4业绩会上，Meta披露的2025年资本输出依然保持了很高的水平，提振了行业信心。而且，扎克伯格认为算力资源需求会从预训练转移到推理端，因此需求整体依然强劲。Meta在2025年要大搞AI穿戴的，其多模态需求更强。海外科技巨头仍在加码算力基建，DeepSeek值得肯定，但尚未颠覆格局。而美股一些云计算概念股走势其实不错，金山云虽然是小盘股，但一度也新高了。而且，这里有一个供需的关系，价格低了就带动需求，需求扩大了还是好的市场，受影响的是高端的英伟达的议价能力。而且，DeepSeek带动了全民玩AI的热情，各路云厂商纷纷上线，这也是好事。因此大数据、云计算等算力基础设施服务的ETF，中期逻辑并不算弱。近日，日本宣布加码半导体出口管制，想想就知道幕后老板是谁。有消息称，“美国拟通过立法全面限制与中国在人工智能（AI）及生成式AI（如ChatGPT类技术）领域的合作，防止技术外流”。 DeepSeek深深刺激了那些充满优越感的神经，他们固化地认为别人家的突破全是靠他们。如果这个争端愈演愈烈，在软硬件方面，国产化需求都有进一步提升的潜力。已经有些落寞的“国产替代”行情，可能会在政策带动下重启。1-DeepSeek的成本突破，短期对高位算力主题形成估值压力；2-DeepSeek目前是点突破，对AI总体影响依然有限；4-新一轮科技竞赛预期加剧，“国产替代”或受提振。其实还有一条：DeepSeek的出现，其实降低了美国芯片领域的绝对优势，使科技竞赛的天平向东大倾斜了！近日中芯国际那边也不断传来模糊的利好，国产AI全产业链，大有可为！2025年的主题投资，大科技（AI、机器人、电子等）内部优化总体景气向上，加油了！ DeepSeek，请你继续突破！
-贴士-
团购费率！头部券商最低佣金开户，VIP福利史无前例！
系统入口：公众号“服务”菜单下，网址 myetf.net
公众号输入“定投报表”，自动返回最新的主流ETF定投报表
公众号输入“数据日报”，自动返回最新的趣味数据统计报表
公众号输入任何关键字，能查询到过往的相关文章
