参考：TMT主题ETF投资手册，备查！(全手稿3200字20+图）
文摘
财经
2025-01-25 09:18
福建
TMT是科技（Technology）、传媒（Media）、通信（Telecom）的简称，它们三者往往合在一起，代表了数字经济大产业的格局，也在信息科技发展的当代，不断带给市场新的想象空间。
木鱼ETF原创求支持，请转发分享点赞让更多的朋友受益！我们先用一张图来分析下TMT的结构层次，并顺便带出相关的ETF。 我们以非专业的角度把TMT分为基础层、服务层和应用层三个层面。-基础层提供了底层实现的手段，包括软件和硬件的技术实现、支撑与产出，产品线口径比较宽。这类基础层受到行业整体的景气度影响较大，比如芯片、电子等受到消费电子周期影响很大，一般的概念炒作不能从根本上影响走势。-服务层则是提供各种应用服务的接口，像超市一样等着人来选用。比如现在的AI大模型，出来了几百个让人挑花了眼；又比如云计算，都是建好了云等应用“入住”。现在的大模型（AI、软件等）、算力（电信、通信）、云计算、互联网服务等都是为应用准备好的。服务层的主题受需求影响较大，也是由内到外的价值传递。-应用层则是实现终端需求的落地场景。比如AIGC（生成式AI），就是利用大模型来提升媒体创作的效率，游戏、影视等是目前最有可能受益的终端应用，数字货币（金融科技相关）也是数字经济落地的一个场景。应用层目前还是以概念炒作为主，拿AIGC来说其业绩显现需要几个季度，所以现在是炒预期。短剧概念也是如此，不过最朦胧的阶段最容易炒作。 我们可以模糊地得出炒作规律：越向外层炒作越趋于理性，因为其产业口径大。越向内越容易获得概念热度，获得炒作泡沫，潜在超额收益越多。今年为止，TMT类主题总体上收益领先于市场。但Q4为何再度迎来一波？其实讲白了，它身上有料能吸引更多资金炒作，而其他风格相异的主题，炒作逻辑却弱了。 我们2月画过一张图，力挺人工智能带给数字经济的产业大变局。如今继续修补一下，把短剧（真人游戏）加入新传媒中，把算力加入基础层。由此，我们可以体会到，TMT或者说是大数字经济的内涵，一直在丰富中。而算力、AIGC是两个受益最为明确的方向，现在又多了短剧这个概念炒作。老料确认的同时，又在增加新料。主要的掣肘，只有资金面带来的流动性支撑。一个是市场整体的流动性支撑，也就是大盘不能出现系统性的问题，这样你再好的股票也得崩。上面是中证2000指数走势，可见这个与宏观经济走势和外资脾气关联最低的指数，也一度崩掉，可见不是说好东西就能一直秒天秒地的。 我们的大数据显示，市场9000亿的成交以上时，TMT类主题躺赢获胜概率更高，因此目前8000多亿的话，应该说是中期看好，短期持续大涨难度也不小，资金接力也需要天时配合。另外一个是与其风格相逆大蓝筹、周期类主题缺乏炒作逻辑。10月经济数据意外低迷，远低于预期，利空一切机构重仓品种，为首的就是大金融、大消费。这是我们近期反复分析过，全面行情难，关注有流量的主题方向，跟着市场流动性调节仓位。 最近市场的TMT方向渐成为资金聚集的方向，我们的量能分析报表已经集体上榜多日了。消息面上，不但上级多次指出“推动国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中”，而且“短剧”和与其相关的“真人影视互动游戏”大火，令TMT主题投资再回市场热点。总的来说，TMT类主题短期处于一个“不炒我炒谁”的窗口，在新的逆风格热点出现前，有望持续跑赢市场。芯片、半导体类ETF有很多，但大体成分都差不多的。这类主题都汇聚了产业的龙头股，涉及制造、设计、封测、设备、材料等，主要逻辑还是行业景气度和业绩驱动的，国产替代炒作的强周期也能表现。但是，机构属性越强的品种，越需要实在的硬逻辑来驱动。所以，消费电子周期还是最重要的考虑因素。 软件ETF，注意只有30只成分股，所以这个也是机构味道更足的品种。科大讯飞、金山办公和恒生电子为三大权重股，里面由于有各细分软件行业的龙头股，所以主要逻辑还是数字经济，除非科大讯飞这种AI股特别强。 我们曾经制作过数字经济的组装车间分析，可以再看一眼。软件ETF是其他众多TMT类ETF的构建核心，因此选择方面只需关注其他主题的偏重之处即可。 信息技术ETF，是两市成分股最多的ETF，492只成分股，涵盖软件、电子、硬件等全部相关上市公司，但不含传媒类。由于其大小通吃，所以平均市值较小，对龙头股依赖较低，走势比较稳健。 信息技术ETF同样由于大而全，驱动逻辑是科技整体的炒作热度。所以说，如果真的来了科技大牛市，这家伙会又稳又赚，但如果是细分行业炒作，TA除了稳之外，收益未必出众。 电子ETF，有50只成分股的也有100只成分股的，这里就看电子50。不但有半导体，还有消费电子制造巨头存在，平均市值400亿了，非常吃行业景气度。 科创信息技术ETF，相当于科创板的信息技术ETF，软硬件成分股都有，比科创芯片稳。 科创芯片ETF，是概念属性较强的芯片类ETF，因为成分股市值小，所以炒作泡沫更足。比如里面的寒武纪，动不动就被游资抱起来了，而且科创板的上市公司，对于业绩的关注度不高，所以机构属性弱。在国产替代和AI算力炒作周期，动力更足。 计算机ETF，可以说信息技术的50强版本，海康威视权重太高了，期待下次调仓，持仓效果大体上与软件是差不多的。 电信ETF，算力概念炒作第三大利器之一，尤其是三大运营商第一抓手，因此也是“中特估”概念，此外中际旭创、紫光这样的算力股也不缺席。可惜这么有特色的ETF被关注的不够，流动性比较弱，这里算是推广一下。 通信ETF，算力投资的三大利器之二，什么液冷服务器、CPO、6G都有，甚至还涵盖风电的海底光缆，如果风口到了则爆发力惊人。只是这里注意，中兴通讯是老霉芯片制裁影响品种，而工业富联近期被针对查税，所以严重拖累了表现。抛开这些，这只ETF的针对性和潜力都不错。 5G ETF，算力炒作三大利器之三。以前我们说TA是消费电子ETF，但随着产业的发展，我们看到了AI服务器和CPO龙头股在里面拔尖，现在除了消费电子，也是算力投资工具，就是距离5G越来越遥远了。 大数据和云计算ETF只差一个金山办公，因此这里放在一起说，也是与AI走得很近的主题了，里面既有搞模型的，也有提供算力支持的。但是注意，浪潮信息、紫光股份等云硬件服务商，也时不时受到老霉芯片断供影响。 人工智能ETF，其成分股中涵盖了模型、应用、算力、硬件等上中下游相关概念股，除了海康威视不应该占第一大龙头股之外，其他都算合理。十大权重之外，也包含了不少概念型成分股，内涵比较丰富。 注意，这里的消费电子ETF是国证发布的消费电子，比中证公司的编制更加合理，近期流动性好转一些了这里也拉出来看看。这个主题包含了消费电子特比是苹果链的相关上市公司，浓浓的白马机构味道，天天跟着行业景气上上下下。金融科技ETF，是TMT中概念味十足的一个品种。简单来说，是证券+电子的组合。由于东方财富、恒生电子、同花顺等都属于证券的半个儿子，所以证券强的时候会顺水推舟。此外，在炒数字货币、数字人民币时也有好的表现。 游戏ETF，2023年最强主题ETF，是检验AI最终呈现给市场的展示台之一。30只成分股，平均市值只有102亿，无论是炒AIGC还是元宇宙，都是爆发力十足，现在又多了个短剧游戏概念。不过我们也实实在在期待AIGC带来的降本增效体现在业绩中，而人气龙头昆仑万维在”ALL IN AI“之后是否带来业绩，也令人期待。 传媒ETF，两市概念最蛮横的ETF之一，不但包含了游戏的全部概念，而且还增强了短剧的存在，另外辅助有数据要素等细分逻辑。但是要注意，游戏、传媒这些，都需要考虑到市场风格，大炒白酒和金融的机构行情窗口，往往对概念炒作是吹逆风的。 最后一个是TMT ETF，这类ETF流动性不太好，但是成分构成还是可以的，特别是这个150只成分股的TMT 50，对于TMT行业整体有着不错的覆盖率，可以参考。好了，以上就是一个TMT主题的大检阅，希望成为大家挑选工具的手册。投ETF不再盲人摸象，木鱼ETF原创渴望您的支持！
