华泰研究“本周精选”汇集本周最受读者欢迎的研究报告，点击下方标题可查阅全文。
01 前两届大选为何特朗普最终得票率超民调预期？
过往选举中，特朗普的最终得票皆高于其选前民调。哈里斯接棒拜登以来，其民调支持率持续上升，在普选票和铁锈地带的三个摇摆州已反超特朗普。甚至此前一直倾向共和党的北卡罗来纳州近期民意也发生翻转。根据当前的民调，哈里斯具有一定的领先优势。但是，对哈里斯的选情不宜过度乐观。在过往的选举中，特朗普实际得票率均高于选前民调预测。原因主要是民调在某些地区和群体中的代表性不足、选民在民调中隐瞒对特朗普的支持和民调参与率的党派差异等。今年大选中，哈里斯或需在普选票和关键摇摆州中领先特朗普5个点以上，才能建立起胜选的安全边际。
史进峰 分析师 S0570524030002 | BSX922
熊丰 联系人 S0570123110036
02 深度研究：客观看待电力缺口与过剩并存
复盘2000年以来的“缺电”事件，我们发现其对电源设备股与火电股均有明显催化作用。我们认为，我国电力供需仍处于紧平衡态势，短期内火电仍为保供主力，“三个八千万”计划结束后，未来火电新建装机仍需要维持在一定水平。据我们测算，2024-2027年火电的新增核准依然会维持在41~57GW的水平。在电改背景下，我们建议从一次能源价格、供需情况、区域集中度三方面把握中长期电价。
王玮嘉 分析师 S0570517050002 | BEB090
黄波 分析师 S0570519090003 | BQR122
李雅琳 分析师 S0570523050003 | BTC420
胡知 分析师 S0570523120002
03 宏观：从近期人民币走强说开去
7月25日以来，人民币兑美元汇率走强、累计升值2.7%，离岸人民币汇率接近7.08的15个月高点。8月29日开始，人民币兑美元汇率收盘价更是开始明显强于中间价，为去年7月以来首次。伴随人民币走强，港股表现亮眼。同时，近日中概股、A股指数均有所回升，全球市场对人民币资产的投资情绪似有回暖的态势。本文简要分析近期人民币走强背后的潜在驱动因素，并讨论宏观层面、人民币汇率和人民币资产走势的主要“观察点”。
研报《从近期人民币走强说开去》2024年8月30日
易峘 分析师 S0570520100005 | AMH263
常慧丽 分析师 S0570520110002 | BJC906
04 宏观：8月PMI数据点评
2024年8月制造业PMI较7月的49.4%小幅回落至49.1%，低于彭博一致预期的49.5%、弱于季节性水平（2016-19年均值50.7%）；非制造业PMI较7月略回升0.1个百分点至50.3%（高于彭博一致预期的50.1%）。综合来看，一方面，8月制造业PMI中生产活动指数回落至荣枯线以下，新订单指数亦延续下行态势、可能体现生产淡季叠加高温天气扰动下、生产活动环比继续减速，价格指标回落较为明显——购进价格和出厂价格分别较7月回落6.7/4.3个百分点，或显示8月PPI环比降幅走阔。另一方面，8月新出口订单亦边际回升、可能表明内外需分化格局仍延续，同时，8月战略性新兴产业EPMI也从7月的46.1%回升至48.8%，也可能显示出新兴产业及传统制造业企业之间的景气度分化加剧。
研报《8月制造业PMI仍小幅回落》2024年8月31日
易峘 分析师 S0570520100005 | AMH263
吴宛忆 联系人 S0570122090215
王洺硕 联系人 S0570123070085 | BUP051
05 固收：破局前的混沌与轮转
8月市场交易美国经济和美联储降息，风险资产波动加剧，降息预期下利率敏感型资产表现较好。展望四季度，多重交易交织的状况或将延续，市场整体呈现出一定的混沌性，对操作灵活性、资产安全边际的要求更高，我们梳理了四条市场交易主线以及潜在的机会，降息定价较充分+软着陆交易仍在早期+美国大选推升不确定性+国内政策期待与小共振。美股、中债、黄金等趋势型资产调整仍有机会，港股、美债等博弈反转可能，铜、油、黑色系套利机会值得关注，转债等资产关注错杀券机会。
张继强 分析师 S0570518110002 | AMB145
陶冶 分析师 S0570522040001
何颖雯 分析师 S0570522090002
06 海外科技：AI服务器群雄逐鹿，GB200获取为关键
二季度各服务器厂商业绩互有高低，GB200出货时间成为关键。Dell FY25Q2营收盈利双超预期，AI服务器高需求促使公司上调全年指引。全球传统服务器与存储收入稳步增长，但Dell存储业务小幅下滑。PC市场复苏迹象初显，AI PC趋势与黑神话热潮有望迎接换机潮。
何翩翩 分析师 S0570523020002 | ASI353
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