这次文章也是基于自己十多年来对黄金价格的研究所撰写，也是我第一次公开写对黄金包括美元汇率的理解。首先我不喜欢引导或是指导别人做任何投资策略，最初研究只是因为那段时间身体不好，在家就开始自学宏观微观经济学，后来订南方周末、经济观察报，参考消息，看了很多很多资料，前五年更多是理论知识的完备，后五年开始随着参与商业地产招商、品牌咨询的实践工作以后，对经济的理解更加深入，抽象的理论在我脑子里变成了一个个具象的市场行为，整体开始有收获也是从后五年开始，慢慢能踩准节点了，也不太会因为短期波动而轻易去做调整，不然也没勇气写下这篇文章。十年说长不长，说短不短，有思考不完善的地方望大家能谅解。
最近一次周期是从22年初开始看多黄金，逻辑来源于当时认为黄金即将到达一个短周期和长周期共振上涨的节点，用负面因素排除法来看，当时无论是短周期还是长周期的影响因素中，都没有一个触发黄金下跌的因素。
关键因素一：联邦基金利率
一般情况下美国开始一个利息周期的时间在2-3年，美联储的利率决策机制叫通胀目标制，一旦目标定下来，时间跨度往往好几年，所以美联储的利率的调节速度通常是缓慢、有节奏且有趋势性的，除非面临突如其来的经济危机。
在2000年左右（格林斯潘时代）美联储的决策机制一直是保持神秘性的，直到在伯南克任主席期间，他认为提升政策的透明度的重要性可以避免市场的过度反应，所以现在正式公布利率决策前都会先提前公布就业数据和一些公开的市场预测，以确保正式利率公开前市场就能够提前猜测到货币政策的回应方式，并做好准备，所以其实真正公布利率决策的那天会有一定波动，但在两到三天内一定恢复原有的均值水平。
美联储最后一次加息是在2023年7月份，而后一年多一直按兵不动，所以黄金的上涨周期始于最后一次加息前的半年左右时间。这一次降息其实是一个从加息到降息的关键转折点，但比较有意思的点在于在降息前后金价波动其实并不明显，因为通常情况在重要议息决策正式落地前后会有个买预期并提前了结的过程，市场波动应该会比较剧烈，也就是降息前黄金通常会有个相对大幅的价格回落，但这次其实波动以人民币计价仅仅有6元/g左右，说明市场上提前获利了结的卖家并不多。
从避险的角度分析，我将风险区分为政治风险和经济风险。且这个险从全球范围内来看主要是与美国直接或间接的风险才构成对黄金价格的影响，除非像英国脱欧公投这种全球范围内影响较大的事件，即使如此，只要一等事件尘埃落定，最终还是均值回归。
政治风险
和很多人理解的不太一样，其实美国历史上大部分经济危机都发生在降息周期，包括70年代的石油危机，80年代储贷危机，互联网泡沫，2008年全球金融危机和2019年新冠疫情。一般理解上很多人都觉得降息意味着货币的宽松，其实降息周期开启的时候某种程度也是之前加息期间风险的累加，可以看到本次利率一次下调50BP而非25BP，一部分原因在于非农就业人口数据低于预期。
黄金长周期逻辑（50年）
关键因素：美国国际地位、美元霸权主义
美元霸权的衰弱是黄金长牛的基础，上一次黄金长周期内的暴涨与英美世界格局的变化是息息相关，美国体现其世界地位的一个外化表现形式就是它的美元霸权，而如今市场对美元信用体系的忧虑逐步抬升，其实把时间线拉长至50年来看，大部分时间节点黄金投资价值是不高的，因为它是种无息货币。
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